主营介绍

  • 产品类型:

    上衣类、裤类、裙类、外套类、皮草类、其他类

  • 产品名称:

    上衣 T恤 针织衫 开衫 衬衫 短裤 中裤 长裤 休闲裤 裙子 连衣裙 吊带裙 风衣 大衣 棉服 羽绒服 夹克 皮质 裘皮和皮毛制成衣 饰品 披肩 袜子 围巾 项链

  • 经营范围:

    服装服饰、皮革制品、箱包、鞋帽、眼镜、人造首饰、玩具、家用饰品、日用百货、家具、灯具、文具用品、化妆品、电子产品、计算机软硬件、装潢材料的销售;以电子商务的形式从事服装服饰、皮革制品、箱包、鞋帽、眼镜、人造首饰、玩具、家用饰品、日用百货、家具、灯具、文具用品、化妆品、电子产品、计算机软硬件、装潢材料的销售;从事货物及技术的进出口业务;服装服饰设计;图文设计;文化艺术交流与策划(经纪除外);服装服饰、电子科技、计算机软硬件及配件、计算机网络专业领域内的技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务;经济信息咨询,企业管理咨询,企业营销策划;展示展览服务;仓储服务(除危险品)。[依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动]

运营业务数据

最新公告日期:2018-06-04 
业务名称 2017-12-31 2016-12-31 2015-12-31 2014-12-31
裙类产量(件) 84.28万 75.98万 120.71万 84.50万
裙类销量(件) 87.05万 78.32万 104.81万 79.60万
上衣类销量(件) 154.92万 127.68万 122.36万 119.71万
上衣类产量(件) 159.21万 139.42万 136.63万 108.51万
裤类产量(件) 68.76万 61.77万 49.04万 49.86万
裤类销量(件) 67.57万 59.75万 46.48万 57.25万
外套类产量(件) 50.91万 49.73万 78.96万 72.67万
外套类销量(件) 55.66万 51.98万 73.89万 67.06万
皮草类产量(件) 9700.00 9600.00 6900.00 7100.00
皮草类销量(件) 1.06万 9200.00 8600.00 1.42万
其他类产量(件) 6.67万 11.79万 9.02万 12.93万
其他类销量(件) 2.99万 4.02万 5.62万 10.67万

主营构成分析

{"2018-03-31":{"YYSR":{"2":[["DA","29503.76"],["DZ","16850.15"],["DM","4234.80"],["RA","458.30"],["\u5176\u4ed6\u4e1a\u52a1\u603b\u8ba1",206.09]]},"YYCB":{"2":[["DA","7663.82"],["DZ","4722.84"],["DM","951.37"],["RA","116.78"],["\u5176\u4ed6\u4e1a\u52a1\u603b\u8ba1",53.34]]},"LRBL":{"2":[["DA","57.86"],["DZ","32.13"],["DM","8.70"],["RA","0.90"],["\u5176\u4ed6\u4e1a\u52a1\u603b\u8ba1",0.4]]}},"2017-12-31":{"YYSR":{"2":[["DA","113554.85"],["DZ","64041.11"],["DM","14823.80"],["DN","1390.33"],["\u5176\u4ed6\u4e1a\u52a1\u603b\u8ba1",269.47]],"3":[["\u534e\u4e1c","56574.73"],["\u897f\u5357","34308.63"],["\u534e\u4e2d","27222.07"],["\u534e\u5317","23155.97"],["\u7f51\u7edc","19546.08"],["\u5176\u4ed6\u4e1a\u52a1\u603b\u8ba1",33271.08]]},"YYCB":{"2":[["DA","28315.82"],["DZ","17100.43"],["DM","2829.80"],["DN","287.94"],["\u5176\u4ed6\u4e1a\u52a1\u603b\u8ba1",60.71]],"3":[["\u534e\u4e1c","13672.85"],["\u897f\u5357","8980.40"],["\u534e\u4e2d","7615.50"],["\u534e\u5317","5445.87"],["\u7f51\u7edc","5159.89"],["\u5176\u4ed6\u4e1a\u52a1\u603b\u8ba1",7720.18]]},"LRBL":{"2":[["DA","58.59"],["DZ","32.26"],["DM","8.24"],["DN","0.76"],["\u5176\u4ed6\u4e1a\u52a1\u603b\u8ba1",0.14]],"3":[["\u534e\u4e1c","29.49"],["\u897f\u5357","17.41"],["\u534e\u4e2d","13.48"],["\u534e\u5317","12.17"],["\u7f51\u7edc","9.89"],["\u5176\u4ed6\u4e1a\u52a1\u603b\u8ba1",17.560000000000002]]}},"2017-03-31":{"YYSR":{"2":[["DA","28688.24"],["DZ","15335.15"],["DM","3743.92"],["DN","462.68"]]},"YYCB":{"2":[["DA","7300.85"],["DZ","4376.91"],["DM","657.11"],["DN","73.20"]]},"LRBL":{"2":[["DA","59.70"],["DZ","30.59"],["DM","8.62"],["DN","1.09"]]}}}
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营业收入 X

单位(%) 单位(万元)
注:通常在中报、年报时披露 
业务名称 营业收入(元) 收入比例 营业成本(元) 成本比例 利润比例 毛利率
按产品 DA 2.95亿 57.56% 7663.82万 56.73% 57.86% 74.02%
DZ 1.69亿 32.88% 4722.84万 34.96% 32.13% 71.97%
DM 4234.80万 8.26% 951.37万 7.04% 8.70% 77.53%
RA 458.30万 0.89% 116.78万 0.86% 0.90% 74.52%
DN 206.09万 0.40% 53.34万 0.39% 0.40% 74.12%

董事会经营评述

  (一)营业收入分析
  1、营业收入总体情况
  报告期内,本公司营业收入由主营业务收入及其他业务收入构成,其中,主营业务收入主要来源于公司所运营的三大自有核心品牌的销售收入。在报告期内,公司主营业务突出,主营业务收入占相应期间营业收入的比重达到99%以上;其他业务收入主要为公司向经销商销售的道具等收入,以统一经销门店的对外形象,该部分收入占比较小,对公司生产经营没有实质性影响。
  报告期内,发行人营业收入2016年相比2015年略有下滑1.96%,2017年相比2016年增长7.18%。受国内宏观经济增速放缓的影响,最近三年,同行业已上市及拟上市公司的营收增速均呈现了不同程度的放缓(歌... 查看全部▼

  (一)营业收入分析
  1、营业收入总体情况
  报告期内,本公司营业收入由主营业务收入及其他业务收入构成,其中,主营业务收入主要来源于公司所运营的三大自有核心品牌的销售收入。在报告期内,公司主营业务突出,主营业务收入占相应期间营业收入的比重达到99%以上;其他业务收入主要为公司向经销商销售的道具等收入,以统一经销门店的对外形象,该部分收入占比较小,对公司生产经营没有实质性影响。
  报告期内,发行人营业收入2016年相比2015年略有下滑1.96%,2017年相比2016年增长7.18%。受国内宏观经济增速放缓的影响,最近三年,同行业已上市及拟上市公司的营收增速均呈现了不同程度的放缓(歌力思得益于上市后整合新品牌的并表影响,仍维持了较高的营收增速),发行人收入增速有所下滑与近两年的宏观经济形势及行业整体情况趋势相近,总体上最近三年均较优于行业平均水平。
  2、主营业务收入构成情况
  本公司的主营业务为中高端品牌女装相关的设计、推广和销售。报告期内,公司主营业务收入主要来源于公司所运营的DAZZLE、DIAMOND DAZZLE和d’zzi三大自有核心品牌的销售收入,2016年与著名歌者那英携手推出了”NA BY DAZZLE”特别系列于当年开始形成了销售,2017年9月公司新推出的男装品牌RAZZLE也已于2017年度形成了销售。公司产品的销售渠道主要包括直营与经销两种,其中,直营模式下,公司直接面向客户销售产品,并根据直营终端的性质直接从消费者取得或者定期从商场取得销售款项并确认收入;在经销模式下,公司面向经销商销售产品,按照批发价格确认收入,经销商在其门店内自行向消费者销售。近年来,随着电商等模式的兴起,公司的直营业务销售渠道在电商销售方面又有所拓展,但目前该等渠道还主要用于公司过季产品的销售,占比相对较小。
  (1)主营业务收入的品牌构成
  报告期内,公司主要运营DAZZLE、DIAMOND DAZZLE和d’zzit三大自有核心品牌,各个品牌均有明确的产品定位及风格,针对不同的消费群体,以最大程度的实现公司的产品覆盖人群,实现多品牌的协同效应。2016年公司与著名歌者那英携手推出了”NA BY DAZZLE”特别系列,进一步丰富了公司的品牌内涵和扩大了覆盖人群。
  2005年,公司开设第一家DAZZLE品牌店,定位于中高端品牌女装。经过多年的运营,DAZZLE品牌已经树立了良好的品牌形象及较强的品牌影响力,逐步建立起广泛的营销网络体系,截至2017年12月31日,DAZZLE品牌直营及经销终端数量分别达到212家及402家,占公司全部直营及经销终端的比重分别达到53.67%及62.52%,系公司目前的最主要品牌,最近三年平均占据公司主营业务收入的59.48%。报告期内,DAZZLE的销售收入在较高的基数上仍能够维持增长,2015年至2017年,该品牌年销售收入规模维持在10亿元以上,年均复合增长率1.72%。
  2010年,基于DAZZLE品牌的成功运作经验,公司推出了针对高端女装市场的DIAMOND DAZZLE品牌。该品牌的产品使用较为高档的面辅料并采用要求较高的生产工艺,产品单价较高。由于该品牌产品价格较高,公司主要采用直营方式进行经营。
  此外,为了维护高端女装品牌的形象、营造良好的购物环境和门店形象,公司在选择合作的商业物业方面较为谨慎,并且通常要求门店位置能够位于与其定位相类似的国际品牌相同的楼层,因此,该品牌的营销网络拓展速度较为稳健,2015年和2016年,公司在战略上对该品牌的营销网络进行了一定幅度的调整和收缩(主要是开设了一定数量的多品牌合体店),截至2016年12月31日,DIAMOND DAZZLE品牌直营及经销终端数量分别略降至27家及16家,受此影响,该品牌销售收入2016年同比有所下降。截至2017年12月31日,DIAMOND DAZZLE品牌的直营终端数量保持为27家,且经销终端数量上升至19家,受此影响该品牌销售收入较去年有所上升。
  2011年,考虑中端女装市场具有较大的规模,公司推出d’zzit品牌。该品牌的产品主要针对追求时尚的年轻消费群体,产品时尚程度更高,定价低于DAZZLE主品牌。
  d’zzit品牌推出后的初期,由于直营终端的建设需要一定时间,经销比例较高;而随着公司直营终端的建设力度加强,直营模式收入占比逐步上升;同时,凭借逐步显现的良好品牌运营业绩亦逐步吸引优质经销商,从而有望拓展直营网络未能覆盖、管理半径过长的市场。经过近年来的发展,d’zzit品牌已经呈现出较好的发展态势以及增长潜力,2014年-2017年,其销售收入的年均复合增长率达到9.35%,在公司主营业务收入中的比重由2014年度的27.73%上升至2017年度的33.00%。截至2017年12月31日,d’zzit品牌直营及经销终端数量分别为146家及222家,报告期内,该品牌年销售收入规模维持在5亿元以上。
  总体而言,报告期内,公司有效把握市场机遇,明确各品牌的差异化定位及目标消费群体,提升自身产品设计研发能力,不断拓展各品牌产品的销售渠道,与商业物业方及经销商等合作伙伴建立良好关系,各品牌呈现健康的发展态势。
  ①公司各品牌的销售量和平均销售价格情况分析
  报告期内,公司三大自有核心品牌中DAZZLE及d’zzit品牌的产品销售规模均呈现稳定的增长态势,2016年底公司新推出的NA BY DAZZLE特别系列当年销售额较小。
  从产品价格来看,2015年至2016年,公司三大自有核心品牌平均售价逐年有所上升,2017年度,由于公司考虑资金回笼等因素集中处理了库龄较长的过季产品(尤其是DIAMOND DAZZLE品牌),因此公司三大自有核心品牌DAZZLE、DIAMOND DAZZLE及d’zzit的平均售价均较上一年度出现了不同程度的下降,降幅分别为5.57%、47.30%和2.67%。
  总体而言,一方面,公司产品的平均销售价格的变化与产品定价策略有关,公司d’zzit、DAZZLE及DIAMOND DAZZLE三大自有核心品牌分别定位于中端、中高端及高端,在剔除公司对库龄较长的商品进行集中处理而拉低当期平均售价的因素影响后,上述三大自有核心品牌的平均销售价格在2016年度略有上升的基础上,2017年度基本保持同一水平,具体分析如下:
  a、2017年度发行人集中处理过季商品情况
  2017年度,发行人考虑资金回笼及优化库存结构等因素,采用剪标销售的方式集中处理了大量库龄在2年以上的过季商品。
  b、报告期剔除以剪标销售的方式处理过季商品影响后的平均售价情况
  2017年度发行人集中处理了大量库龄2年以上特别是库龄3年以上的过季商品,使得过季商品在当期的销售数量超过了报告期内其他年度。
  此外,发行人历来重视公司的品牌形象,所以一直对过季商品的处理保持谨慎的销售策略,将过季商品的处理与正价商品的销售区隔开来,特别对集中处理的长库龄商品,发行人以剪去商标的方式进行销售,因此,发行人在2017年度集中处理过季商品不会对发行人品牌形象产生重大不利影响。
  另一方面,公司产品的平均销售价格也与销售渠道的结构有关,其中,在直营购物中心店模式中,公司以消费者支付的全部货款确认为收入,销售价格最高;在直营百货商场店模式中,公司以扣除商场扣点后的金额确认为收入,销售价格次之;在经销模式中,公司根据经销商的采购规模以吊牌价的一定比例的批发价格向经销商销售,销售价格最低。因此,对于同一款产品,直营模式的销量占比越高,产品的加权平均价格越高;而在直营模式的销量中,如果直营购物中心店的销量占比上升,则将进一步提高产品的加权平均价格。反之亦反是。
  A、DAZZLE品牌销售量及平均销售价格情况分析
  2016年度,DAZZLE品牌的销售收入较2015年度降低0.33%,其中销售数量下降12.48%,平均销售价格增长13.89%。2015年度和2016年度平均销售价格上涨主要是由于:
  ①随着生产环节的对外采购、委托加工等成本因物价因素自然增长,公司产品的对外销售吊牌价也逐年有所上调,进而提升了各销售渠道的最终销售价格;
  ②考虑到DAZZLE品牌影响力提升加之产品适销性较好,公司减少了参与商场活动及折扣销售的情况,从而相应提高了销售价格。2017年度,DAZZLE品牌的销售收入较2016年度上升3.81%,其中销售数量上升9.93%,但平均销售价格下降5.57%。该品牌产品的销售数量上升及平均销售价格下降的主要原因均为发行人以剪标形式集中处理该品牌库龄在2年以上的过季商品。
  B、DIAMOND DAZZLE品牌销售量及平均销售价格情况分析
  2016年度,DIAMOND DAZZLE品牌平均销售价格上涨了1.04%,销售数量下降20.83%,导致销售收入较2015年度下降20.00%,销售数量下降主要是DIAMOND DAZZLE品牌定位为轻奢,其受2015年、2016年国内奢侈品行业整体销售不景气的影响较大。2017年度,DIAMOND DAZZLE品牌的销售收入较2016年度上升7.00%,其中销售数量上升103.02%,但平均销售价格下降47.30%。该品牌产品的销售数量大幅上升及平均销售价格大幅下降的主要原因均为发行人以剪标形式集中处理该品牌库龄在2年以上的过季商品。
  C、d’zzit品牌销售量及平均销售价格情况分析
  d’zzit是公司于2011年推出的品牌。2016年度,d’zzit品牌的销售收入较2015年度增长0.79%,其中销售数量下降3.14%,而平均销售价格增长4.06%。2015年、2016年销售价格增长主要是产品吊牌价有所上调以及随着d’zzit品牌影响力的增强及适销性的提升而减少了折扣销售及参与商场活动。2017年度,d’zzit品牌的销售收入较2016年度上升10.85%,其中销售数量上升13.90%,但平均销售价格下降2.67%。该品牌产品的销售数量上升及平均销售价格下降的主要原因亦为发行人以剪标形式集中处理该品牌库龄在2年以上的过季商品。
  ②公司各品牌的终端数量及单店销售情况分析
  报告期内,公司稳步加强各个品牌的营销网络建设力度。一方面,公司逐步加强直营终端的建设,确保公司对于终端销售的控制力度、持续提升品牌形象及影响力并加快市场反馈速度;另一方面,公司亦稳步发展优质经销商,借助优质经销商的资源推广公司品牌、拓展销售网络。
  报告期内,根据公司“直营与经销并举,重点加强直营渠道建设”的营销网络建设策略,公司直营销售终端数量呈现稳步增长的态势。截至2016年12月31日,公司销售终端数量较2015年末净减少59家,其中,公司直营终端数量较上年末净增加22家,经销终端数量较上年末净减少81家。报告期内,随着公司品牌影响力的逐步提升、产品良好的时尚设计元素持续受到市场认可,除DIAMOND DAZZLE品牌受奢侈品行业整体销售不景气的影响,经销门店的单店收入有所下滑外,公司DAZZLE、d’zzit品牌及全品牌总体的直营及经销门店单店销售规模均稳步增长,从而推动公司销售收入相应增长。
  报告期内,公司根据有关终端的销售情况,有选择性的关闭部分门店,以维护公司的品牌形象,并集中公司的优势资源,确保投入能够产生效益且获得消费者美誉度的渠道建设中。
  在直营渠道方面,公司对于持续盈利乏力的直营终端采取一系列优化措施,包括改进店面陈列、培养和选拔优秀店长、加强商场宣传等,若仍无起色且商业物业本身不具有发展前景,公司将考虑在合同结束后不再续签合同等方式关闭该等直营终端。在经销渠道方面,公司根据经销商的销售业绩、经销终端是否符合公司品牌形象及定位、与公司的合作程度、是否违反与公司的协议等情况,确定是否需要关闭该经销终端。报告期内,公司整体关店率处于较低水平,其中,2015年度直营终端的关店率相对较高,主要系公司按照营销网络建设计划推进直营终端建设及优化的同时,集中对一些不具有发展前景的商业物业进行了清理,该等调整并未对公司的经营情况产生重大影响。2016年经销渠道关店率整体较高,主要原因为宏观经济增速放缓导致时尚女装行业整体增速有所放缓,部分经销商因公司2015年销售终端优化清理的滞后影响(经销商通常在尾货销售完毕后关店,时间上会滞后于直营),或其自身经营不及预期,或所在经销区域商业景气度不足但门店较多,而选择关闭或精简了部分经销店铺。另一方面,部分经销终端因所在商场内部运营调整而被迫关店。得益于公司最近两年对直营和经销店铺营销网络的优化清理,2017年度公司直营和经销终端的关店率均已回归到较低水平。
  最近三年新开门店数量、关店数量变动的原因:
  (1)最近三年直营渠道新开门店数量、关店数量变动的原因
  最近三年,直营渠道2015年度、2016年度及2017年度新开门店数量分别为48、63及64家,关店数量分别为71、41及40家,净开店数量分别为-23、22家及24家,净开店率分别为-6.01%、6.29%和6.45%。在直营渠道方面,发行人对于持续盈利乏力的直营终端通常会先采取一系列优化措施,包括改进店面陈列、培养和选拔优秀店长、加强商场宣传等,若仍无起色且所处商业物业本身不具有发展前景,发行人将在合同结束后不再续签合同等方式关闭该等直营终端。其中,2016年和2017年,直营渠道净开店率分别为6.29%和6.45%,即考虑新开店和关店因素的综合影响后实际2016年末、2017年末直营门店数量均有所增长。2015年度直营渠道的净开店率为-6.01%,2015年末直营门店数量有所下降,主要系公司按照营销网络建设计划推进直营终端建设及优化的同时,集中对一些不具有发展前景的直营门店进行了优化调整,调整业绩较差的店铺在短期内不利于直营收入的增长,但长期来看有利于发行人优化直营渠道的区域和物业结构,有利于提高公司持续盈利能力,因此该等调整并未对发行人的经营情况产生重大影响,且2016年末和2017年末直营门店数量已企稳回升。
  (2)最近三年经销渠道新开门店数量、关店数量变动的原因
  最近三年,经销渠道2015年度、2016年度及2017年度新开门店数量分别为117、87和98家,关店数量分别为78、168和76家,净开店数量分别为39、-81和22家,净开店率分别为5.98%、-11.55%和3.55%。在经销渠道方面,发行人一般根据经销商的销售业绩、经销终端是否符合公司品牌形象及定位、与公司的合作程度、是否违反与公司的协议等情况,确定是否需要关闭该经销终端;经销商亦会根据自身经营情况、所在经销区域商业景气程度等情况,决定是否需要关闭部分经销门店。2015年、2017年经销渠道净开店率分别为5.98%和3.55%,即考虑新开店和关店因素的综合影响后实际2015年末、2017年末经销门店数量均有所增长。2016年经销渠道净开店率为-11.55%,2016年末经销门店数量有所下降,主要原因为受宏观经济增速放缓影响导致时尚女装行业整体增速有所放缓,部分经销商因其自身经营不及预期,或所在经销区域商业景气度不足但门店较多,而选择关闭或精简了部分经销店铺;此外,部分经销商因发行人2015年销售终端优化清理的滞后影响(经销商通常在尾货销售完毕后关店,时间上会滞后于直营门店)或所在商场自身运营调整而被迫关店。2017年末发行人经销门店数量已企稳回升。
  综上所述,2015年至2016年发行人新开门店数量速度放缓、关店数量有所增加的原因主要有:
  ①受市场大环境影响,整个城市或商圈零售有所下降;
  ②商场整体调整,没有适合的位置给到发行人或整体环境氛围已不适合发行人品牌定位,发行人需寻到好的选址后才能继续签约开新店;
  ③商场租金或扣点过高,造成店铺持续亏损;
  ④商场所属集团资金出现问题,回款不及时而关店;
  ⑤发行人不愿频繁参加商场的大幅度、多频次的折扣活动影响公司品牌形象而关店。2017年末发行人直营门店数量和经销门店数量均已企稳回升。
  ④报告期内开关店对发行人生产经营的影响从中高端女装行业规律来看,开关店属于发行人根据市场情况和自身战略调整而发生的正常经营现象,虽然发行人2015年直营门店关店率有所上升,但关店主要是因为发行人主动淘汰业绩较差的店铺、调整经营战略、优化经营结构的举措,且发行人直营店铺数已于2016年第四季度开始企稳回升,从2015年末的350家上升为2017年末的395家;虽然发行人2016年经销门店关店率有所上升,但关店主要是因为经销商自身经营受宏观经济增速放缓影响不及预期,及因发行人2015年销售终端优化清理的滞后影响,该等情况在2017年一季度已有所改善,经销店铺也已于2017年第一季度开始企稳回升,从2016年末的620家上升为2017年末的643家。同时,发行人电商业务的规模也在快速扩张中。
  因此,2015年至2016年关店率有所上升对发行人的持续盈利能力不构成重大不利影响。
  并呈现出以下特点:
  A、由于新开门店需要逐步培育出忠实、稳定的客源,因此在开店后往往需要1-2年的培育期,故而新开门店当年和次年的坪效一般相对较低,但次年较开店当年仍有所提高,第三年则相对已较为成熟。
  B、单店坪效的高低很大程度上取决于所在商圈及商场自身的景气度,虽然经过多年发展,公司已形成了较为完善的门店拓展管理制度,包括市场调研、选址考察、门店装修等内容,但由于优质店铺往往一席难求,何时可对外租赁、是否能赶上对外招租均不取决于发行人自身,因此,不同年份新开门店坪效的高低一定程度上具有不确定性,如2016年发行人新开门店当年坪效较高,主要是由于公司当年抓住商机,陆续在澳门威尼斯人、广州太古汇、上海天山路百盛奥莱、北京西单大悦城等知名购物中心开了几家高坪效店,带动了全年平均的新开店当年坪效。与此类似,2017年为支持具有潜在良好合作机会的商业物业的店铺开业,发行人在一线城市郊区如上海颛桥万达广场等新开了若干家店铺,这导致公司2017年新开门店坪效有所下降。
  C、发行人报告期内新开门店坪效指标总体较为稳定、健康。
  2)报告期内关店原因、关闭直营门店前一年的坪效、关店当年损益情况
  发行人对于持续盈利乏力的直营终端通常会先采取一系列优化措施,包括改进店面陈列、培养和选拔优秀店长、加强商场宣传等,若仍无起色且所处商业物业本身不具有发展前景,发行人将采取在合同结束后不再续签等方式关闭该等直营终端。2015年发行人新开门店速度放缓、关店数量有所增加的原因主要有:
  ①受市场大环境影响,相关店铺所在城市或商圈零售景气度有所下降;
  ②商场整体调整,没有适合的位置给到发行人或整体环境氛围已不适合发行人品牌定位,发行人需重新选址后才能继续签约开新店;
  ③商场租金或扣点过高,造成店铺持续亏损;
  ④商场所属集团资金出现问题,回款不及时而关店;
  ⑤发行人为维护品牌形象,不愿参加商场的大幅度、多频次的折扣活动而关店。2016年末、2017年末发行人直营门店数量已企稳回升。
  从中高端女装行业规律来看,开关店属于发行人根据市场情况和自身战略调整而发生的正常经营现象,虽然发行人2015年直营门店关店率有所上升,但关店主要是因为发行人主动采取了淘汰业绩较差的店铺、调整经营战略、优化经营结构的举措,且发行人直营店铺数已于2016年第四季度开始企稳回升,从2015年末的350家上升为2017年末的395家。
  2016年发行人所关门店单店亏损较高,主要是由于上海港汇广场DM店已有持续亏损迹象,且当年亏损较高,故发行人在合同到期后选择关闭该门店,剔除此影响后当年所关门店单店亏损为7.19万元。2017年发行人因未接受商场在当地偏远地区新开商场中协助开店的要求,关闭了太原北美新天地DA和DZ两家尚处盈利状态的门店,剔除此影响后当年所关门店单店亏损为7.03万元。
  3)关店产生费用的会计处理及影响金额
  相关门店关店后,对于实际发生的撤场费用等闭店费用,公司均按要求于发生当时计入当期损益,在销售费用——装修费中核算,最近三年,该费用实际发生金额分别为1,251,394元、830,693.70元和820,158.43元。
  除撤场费用外,公司关店时基本未产生其他费用,该等门店尚未对外出售的货品将由公司统一调配至其他店铺销售。
  ⑤报告期内新开门店的销售收入和净利润的贡献金额及比例
  发行人报告期内新开门店收入占比分别为6.44%、4.94%和4.31%,净利润占比分别为6.55%、6.47%和5.05%。新开门店单店年收入贡献为72.33万元、59.83万元和51.80万元,新开门店单店年利润贡献为19.99万元、22.53万元和14.95万元,其中2015年新开门店单店收入贡献较大,而单店利润贡献较低,主要原因为发行人2015年在北京、上海等地的高端商业物业开设了较多高端门店,虽然带来了单店收入的增长,但该等门店的租金昂贵,导致新开门店单店利润反而有所下降。2017年度,公司新开店铺的销售收入和利润水平占比均较过去年度下降,主要原因为公司当期大部分新开店铺在2017年下半年开始营业,公司当期新开店铺的营业时间较短造成了单店销售收入及利润相对较低。另一方面,新开海外门店尚需逐步开拓当地市场,而日本、澳门等地新开门店的人工运营成本较高,导致公司新开店整体利润贡献较过去年度有所下降。
  ⑥报告期内单店销售额的变动情况和变动原因
  1)报告期内单店销售额的变动原因
  A、发行人报告期内直营门店单店销售额分别为211.94万元、223.23万元和223.73万元。发行人日常经营管理中非常注重单店绩效,2015年单店销售额有所下滑,发行人出于优化经营结构的考虑,及时、集中对一些业绩较差、不具有发展前景的直营门店进行了优化调整,在此举措下,发行人2016年及2017年单店销售额已企稳回升。
  B、发行人报告期内经销商门店单店销售额分别为144.90万元、135.14万元和142.54万元,2015年度至2016年度呈下滑趋势,主要原因为受宏观经济增速放缓影响导致时尚女装行业整体增速有所放缓,导致部分经销商因其自身经营不及预期而自发行人处采购有所减少所致。2017年度,发行人经销门店单店销售额已企稳回升。
  ⑦报告期经销店铺关店后商品的处理
  报告期内经销店铺关店后商品的处理可分为两种情况:
  1)如果经销商还在经营,则其所经营门店之一关闭后,尚未对外销售的商品会转
  移至其经营的其他门店,该情况下经销门店关闭后的商品处理与发行人无关;
  2)当发行人终止与经销商合作或经销商终止经营时,经销商可按合同约定的换货
  率将商品进行退还,对于超出换货率的部分由经销商自行处理。发行人接收退货商品时开具红字发票,冲减当期收入;接收后作为过季商品一并通过奥特莱斯门店、商场特卖、电商平台等渠道予以对外销售。
  ⑧发行人对关店的经销商前一完整会计年度的销售收入占当期经销商销售收入的比例
  发行人报告期内关店的经销商前一完整会计年度的销售收入占当期经销商销售收入的比例分别为6.98%、13.56%和6.60%,公司该指标于2016年度大幅上升主要原因为2016年关闭经销商门店168家,远超2015年关闭的经销商门店78家;2017年度较2016年度大幅下降的主要原因为2017年度发行人共关闭经销商门店76家,远低于2016年度关店数量。
  (2)主营业务收入的销售模式构成
  报告期内,公司贯彻“直营与经销并重,重点加强直营渠道建设”的营销网络建设策略,稳步拓展营销网络规模,直营终端及经销终端的销售收入得到了均衡发展,为公司主营业务收入的持续高增长构建起稳健的“双轮驱动”模式。
  报告期内,公司经销渠道终端数量2016年末有所下降,主要原因为公司2015年销售终端优化清理的滞后影响(经销商通常在尾货销售完毕后关店,时间上会滞后于直营),以及经销商因自身经营不及预期、所在经销区域商业景气度不足但门店较多、所在商场内部运营调整而被迫关店等因素而选择关闭或精简了部分经销店铺,2017年末公司经销店铺数量已企稳回升。另一方面,为加快对市场信息的反馈速度、加强对于销售渠道的掌控力度并更好地维护品牌形象,公司于2016年重点加强了直营渠道的建设,2016年末直营渠道终端数量较2015年末增长6.29%,2017年末公司直营渠道终端数量较2016年末进一步增长6.18%。
  此外,发行人同样重视优质经销商渠道的拓展,报告期内来自经销渠道的销售收入占比超过直营终端,2015年经销渠道收入在主营业务收入中的占比超过50%,虽然最近两年随着公司对直营渠道建设的重点加强,经销渠道收入占比逐年有所下降,但公司仍致力于通过组建经销商学习中心、提高品牌理念培训会的频次等方式,进一步帮助经销渠道的合作伙伴提升对公司品牌的理解和展示效果,以实现为消费者提供与直营终端无差异的服务体验。
  报告期内发行人各品牌的直营、经销、电商的销售金额及比例如下:
  ①不同销售模式下的收银方式
  A.与百货公司结算货款具体方式:顾客从百货公司专柜选定购买商品后,专柜导购开具百货公司的收款单交于顾客,顾客凭收款单去百货公司收银台支付货款,完成付款后将盖章确认的收款单交于专柜导购留存,导购收到收款单后通过POS系统对商品进行扫码录入,生成销售小票,销售小票一式三联,一联连同商品一起交于顾客。每日营业结束后,系统生成销售日报表,店长根据销售小票存根及收款单进行核对,核对无误并签字后上报公司。每月公司会与百货公司根据合同约定的结算期间及结账截止日对销售收入及商场费用进行核对,确认后,公司财务开具发票给百货公司,百货公司根据合同约定的账期结算划转货款。
  B.购物中心店收银的具体方式:顾客从购物中心店购买商品,店铺员工通过POS系统对商品进行扫码录入后生成销售单据,以刷卡、现金收款等方式与顾客结算货款(如为现金收款,需在销售单据上加盖现金收讫章)。公司资金管理制度规定,购物中心店库存现金限额不得超过3,000元。每日营业结束后,店铺员工通过系统打印销售日报表,并与销售单据、银联签购单进行核对,由店长签字确认后上报公司,库存现金超过3,000元的部分需及时存入公司指定银行账户内,公司财务部对购物中心店的销售记录与收款情况进行核对检查;库存现金小于3,000元可临时保管于店铺保险箱内。月末,购物中心店需将当月每日的全部销售进行核对及汇总,并编制销售月报表上报公司,公司总部(包括直营管理部、信息部及财务部)对其销售月报表进行审查核对。
  2015年9月开始,公司IT信息系统升级后,增设日结核对功能,店长每日将销售单据与销售日报表进行核对无误后通过系统提交,无需再手工签字上报公司。
  ②经销商类型及货款结算
  2013年之前,由于部分经销商以个人名义已与商场签订固定期限合同,导致公司2013年存在个人经销商的情况,对于个人经销商的管理,发行人要求货款必须通过银行转账形式进行结算,解款人必须为经销合同签订方。2013年开始,发行人按照保荐机构和申报会计师财务核查的要求与建议,对存在个人经销商的情况进行了整改,要求待个人经销商合同到期后,全部转为法人经销商,截至2014年5月,发行人完成了全部整改工作,自此后已不再涉及个人经销商。
  报告期内,发行人与经销商结算货款全部为银行转账形式。
  报告期内,发行人不存在对经销商的返利政策,仅为经销商承担部分店铺装修装饰费用。
  2015年开始,发行人为经销商承担店铺装修装饰费用的管理政策主要如下:
  1)所承担的店铺装修装饰费用主要为灯具、道具等店面摆饰装饰用品的费用;
  2)店铺的实用面积需达到80平米以上,且发行人最多只承担120平米内的装修装饰费用;
  3)经销商申请店铺装修装饰支持,公司评定经销商店铺年销售业绩后,分别于店铺装修完成并开业一周内及待店铺经营满一年且业绩达标后,按实际达标情况,给予经销商部分或全部装修装饰费用支持,并计入当期损益。
  为了鼓励经销商店铺形象升级换代和新开店铺,2016年8月起,发行人经销商店铺装修补贴政策在试点的基础上逐步推广,由原来主要针对排名前列的大经销商调整为针对所有经销商,并且对于享受补贴的店铺年度销售业绩阶梯标准下调了100万元,这两项调整使得2017年可享受公司装修补贴的经销商店铺数相比2016年大幅增加,相应使得公司2017年相关费用较2016年增加929.75万元。经测算,2016年度和2017年度经销商符合政策要求的新开门店单店补贴金额平均约10万元/年。
  ④报告期新增经销商产生的收入占比情况
  报告期发行人经销模式收入分别为98,409.29万元、87,842.28万元和88,221.91万元,经销模式收入分别占公司主营业务收入的53.37%、48.51%及45.46%。
  ⑤报告期内经销商的个数、销售分布情况(单个经销商的销售金额情况)
  报告期发行人产生销售的经销商家数分别为273家、279家和240家,虽然发行人经销收入规模和占比未发生重大变动,前10名经销商也较为稳定,但最近两年产生销售的经销商家数总体有所减少,经销渠道收入金额及占比总体也有所下滑。
  (3)主营业务收入的区域构成
  由于女装消费市场受人均可支配收入和消费理念的影响较大,同时也与公司的品牌影响力情况有关,总体而言,公司的区域销售结构呈现出经济发达地区、南方地区的销售收入往往占比较高的特点,其中占主营业务收入比重最大的为华东地区,最近三年分别为30.83%、30.46%和29.15%。同时,西南、华中、华北及华南地区的销售占比维持在5%以上。
  报告期内,公司逐步推进营销网络的全国性布局。从区域分布来看,公司总部所在的华东地区直接处于公司管理半径内,有助于公司加强管理工作;并且华东地区经济较为发达、服装消费结构升级较快,因此华东地区市场是公司最为重要的区域市场。
  3、主营业务收入的季节性波动情况
  服装消费存在着较为明显的季节性波动的情况,尤其是对于中高端品牌女装而言,其换季置装的需求更为突出。由于秋冬季服装因面料、质地等因素单位销售价格通常较高,因此第四季度往往也会形成产品销售收入的高峰,从而使得公司的主营业务收入形成一定的季节性特征。2015年第四季度季节特征有所减弱,主要原因为2015年年中因集中对一些不具发展前景的商业物业进行清理而关闭了部分直营及经销店铺,对当年四季度销售造成了一定的负面影响。
  2015年,发行人净利润的增长速度高于营业收入增长速度的原因主要如下:
  (1)受2015年以来整体消费持续低迷的影响,发行人为维持较高的利润水平,关闭了部分无效、低效店铺,一定程度上导致了净利润率的提高;
  (2)发行人自2015年1月开始,将银行短期理财产品逐渐转为优惠利率的银行协议存款,相应的利息收入逐年增加。
  2016年,发行人净利润的增长速度进一步高于营业收入增长速度的原因主要如下:
  (1)发行人2015年进行了一次股份支付,因此一定程度上影响了2015年的利润水平;
  (2)2016年发行人还调整了部分薪酬较高的中高层管理人员,优化了管理结构;
  (3)关闭部分无效、低效店铺也对2016年的净利润起到了积极的作用。
  2017年,发行人净利润增长速度低于营业收入增长速度的原因主要为:因相关房产纠纷事项,发行人基于谨慎性原则于当期确认资产减值损失10,000.00万元。
  4、主营业务收入的客户分布情况
  报告期内,公司产品的最终客户为个人消费者,但是由于不同销售渠道的结算方式存在差异,从而导致三种销售模式在财务核算方面存在直接客户的差异。其中,在经销模式下,公司主要面向合作经销商销售产品,由经销商再通过公司确认的销售网络向消费者销售,经销商为公司的直接客户;在直营百货商场店模式下,公司通过专柜直接向消费者销售产品,但是需要由商场统一收款,并由公司向商场开具发票后由商场向公司付款,因此,从财务核算的角度来看,商场成为公司的直接客户,消费者成为公司的间接最终客户;在直营购物中心店模式下,公司通过专卖店直接向消费者销售产品,并直接负责收取货款,因此,消费者成为公司的直接客户。由于单一个人消费者的购买规模有限,因此公司的主要客户为经销模式下的经销商及直营百货商场店模式下的百货商场。
  报告期内,公司销售较为分散,主要是由于公司的销售网络已经初具规模且经营规模较大,不存在依赖单个销售终端或者单个商业物业方的情况;此外,由于公司在发展经销商时,是更多地倾向于市级经销商,省级或者区域经销商的数量较少,单个经销商的经营区域及经营规模相对有限,因此,公司不存在严重依赖于单个经销商的情况。
  未来,公司将在现有营销网络基础上,加强与主要合作商业物业方的合作关系,进一步拓展直营网络规模;此外,公司也将根据市场情况、经销商资质等情况,稳步拓展经销商网络,更好地利用经销商的资源推广公司品牌,促进销售规模的增长。
  5、主营业务收入变动分析
  报告期内,本公司主营业务收入分别为184,378.33万元、181,084.65万元和194,079.56万元,报告期内总体呈现稳步增长的态势,主要原因在于:
  (1)良好的外部条件支持公司经营业绩增长
  随着中国居民收入水平的提升,服装消费需求稳步增长,人均衣着类的消费维持稳步增长。在此过程中,女性消费者的经济实力提升、服装消费需求更为突出等因素推动女装消费规模呈现更加快速的增长态势。进一步而言,在整体女装市场中,中高端女装得益于消费者品牌意识增强以及消费结构升级的需求,增速高于整体女装行业。
  另一方面,由于自身的品牌定位,中高端品牌女装对于零售终端的选择要求相对较高。近年来,经济的持续发展以及居民消费持续增长带动国内商业零售终端网络的发展,并且在传统的百货商场外,购物中心、品牌折扣店(奥特莱斯)等新兴的商业零售终端业态也呈现良好的发展态势,为品牌服装销售网络的拓展提供了更多样化的选择。该等商业零售终端的发展为中高端品牌女装的网络拓展及收入增长提供了基础条件。
  (2)公司的核心竞争力系经营业绩增长的基础
  本公司专注于中高端品牌女装相关的设计、推广和销售等业务。经过多年来的发展,公司在各个业务环节均形成了良好竞争优势,从而为公司经营业绩的增长奠定了坚实的基础。
  首先,公司已经树立了良好的品牌形象,品牌影响力及推广能力日益提升。公司良好的品牌形象为公司进行产品销售、渠道建设及吸引人才等方面奠定基础,并且良好的品牌推广能力亦保证公司新推出的品牌能够在较短时间内获得经销商、商业物业方的认可。新品牌的日益成熟进一步完善了公司的产品差异化布局,从而形成多品牌协同发展的态势。
  其次,中高端品牌女装的消费者对于产品的设计款式给予较高的关注度。根据德勤的研究报告,对于年度服装消费达到5,000元以上的消费者而言,良好的产品设计款式是其选择服装产品最为主要的考虑因素。公司已经形成了较为成熟的研发体系及流程,建立起较为稳定的设计师团队及相应的人才培养机制,核心设计团队拥有多年的从业经验,对公司品牌文化的理解度以及对时尚信息的敏感度有效融合,从而为公司提供具有竞争力的产品。
  最后,产品的销售最终需要通过直营终端及经销商实现,能否取得优质的营销网络资源是公司产品优势得以发挥的最终渠道。凭借良好的品牌形象以及多品牌的协同效应,公司与商业物业方及经销商之间维持良好的合作关系,具有良好的渠道拓展能力;另一方面,公司亦加强内部经营管理水平,不断提升渠道管理能力。因此,公司良好的终端渠道拓展及管理能力将有助公司经营业绩的稳步增长。 收起▲