主营介绍

  • 产品类型:

    钼钨相关产品、金银相关产品、电解铅、铜精矿

  • 产品名称:

    钼钨相关产品 金银相关产品 电解铅 铜精矿

  • 经营范围:

    钨钼系列产品的采癣冶炼、深加工;钨钼系列产品,化工产品(不含化学危险品、易燃易爆、易制毒品)的出口;生产所需原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件的进口(上述进出口项目凭资格证书经营);住宿、饮食(限具有资格的分支机构经营)。

运营业务数据

最新公告日期:2017-03-31 
业务名称 2016-12-31 2015-12-31 2015-06-30 2014-12-31 2014-06-30
钼精矿产量(吨) 1.63万 1.70万 - - -
钨精矿产量(吨) 1.01万 9825.00 - - 3649.00
钨精矿销量(吨) - 8133.00 - - -
钼精矿销量(吨) - 1.81万 - - -
钼金属产量(吨) - - 8638.00 1.63万 7681.00
可销售铜金属产量(吨) - - 2.02万 - 2.17万
钨金属产量(吨) - - 4607.00 8122.00 -
铜精矿产量(吨) - - - 16.94万 -
钨金属销量(吨) - - - - 3807.00
可销售铜金属销量(吨) - - - - 2.20万
钼铁销量(吨) - - - - 9870.00

主营构成分析

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营业收入 X

单位(%) 单位(万元)
注:通常在中报、年报时披露 
业务名称 营业收入(元) 收入比例 营业成本(元) 成本比例 利润比例 毛利率
按产品 铜钴相关产品 67.61亿 58.46% 41.96亿 56.32% 62.33% 37.93%
钼钨相关产品 17.31亿 14.97% 8.99亿 12.07% 20.22% 48.06%
磷相关产品 13.05亿 11.28% 10.55亿 14.16% 6.06% 19.13%
铌相关产品 8.46亿 7.31% 6.80亿 9.12% 4.04% 19.64%
铜金相关产品 8.39亿 7.25% 5.74亿 7.71% 6.42% 31.51%
其他 8482.17万 0.73% 4651.25万 0.62% 0.93% 45.16%
按地区 刚果 67.61亿 58.46% 41.96亿 56.32% 62.33% 37.93%
巴西 21.50亿 18.59% 17.35亿 23.28% 10.10% 19.33%
中国 18.16亿 15.70% 9.46亿 12.69% 21.15% 47.92%
澳洲 8.39亿 7.25% 5.74亿 7.71% 6.42% 31.51%

董事会经营评述

  一、经营情况的讨论与分析。
  报告期内,本公司收入主要来自钼、钨、铜、钴、铌和磷等相关产品,公司业绩主要受到前述资源品种价格波动的影响,同时公司NPM亦有副产黄金的销售,黄金的价格波动亦会对公司业绩产生一定影响。
  (一)市场回顾。
  1、报告期内本公司相关产品价格同期比较。
  2、分板块市场回顾。
  (1)钼市场。
  国内市场:
  报告期内,国内宏观经济运行总体呈稳中有进态势;钢铁行业在供给侧改革以及环保督查常态化影响下,经营环境略有好转,钢铁价格在震荡中上行;而钼市自身原料端货源阶段性紧张,国外钼市也出现波段上涨;外部环境叠加内部因素共同作用,助推国内钼市行情反弹。
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  一、经营情况的讨论与分析。
  报告期内,本公司收入主要来自钼、钨、铜、钴、铌和磷等相关产品,公司业绩主要受到前述资源品种价格波动的影响,同时公司NPM亦有副产黄金的销售,黄金的价格波动亦会对公司业绩产生一定影响。
  (一)市场回顾。
  1、报告期内本公司相关产品价格同期比较。
  2、分板块市场回顾。
  (1)钼市场。
  国内市场:
  报告期内,国内宏观经济运行总体呈稳中有进态势;钢铁行业在供给侧改革以及环保督查常态化影响下,经营环境略有好转,钢铁价格在震荡中上行;而钼市自身原料端货源阶段性紧张,国外钼市也出现波段上涨;外部环境叠加内部因素共同作用,助推国内钼市行情反弹。
  一季度大型钢厂备货充裕,中小型钢厂因去产能政策所致,多数处于停产状态,贸易商操作谨慎,无意备货,市场无需求支撑,产品价格微幅调整;后期实际需求进场掺杂部分炒作因素,再加上环保因素助推以及国际钼市快速拉涨刺激,国内原料价格连创新高,钼铁价格也是稳步回升。二季度前期虽然大宗商品以及黑色系产品价格出现阶段性下跌,但钼市原料端行情高位企稳,加上东北地区环保影响的不确定性,支撑钼市行情变化不大;后期钢厂含钼钢产量略有下降,需求出现一定萎缩,库存逐渐积累,原料的成本支撑力度也逐渐减弱,国内钼市行情阶段性震荡,弱势回调。
  报告期内,45%钼精矿平均价格为人民币1,115.39元/吨度,同比上涨29.46%,最低价格为人民币1,000元/吨度,最高价格为人民币1,210元/吨度;钼铁平均价格为人民币7.85万元/吨,同比上涨21.89%,最低价格为人民币7.1万元/吨,最高价格为人民币8.6万元/吨。
  国际市场:
  报告期内,国际钼市场受现货供应以及中国市场需求影响较大,行情波动较频繁。
  一季度为防止中国出口对市场产生冲击,国际钼价主动下调,但受南美罢工事件影响,钼现货趋紧,在欧美需求有所恢复后,国际行情出现快速跳涨,市场持续活跃,成交量增加明显。二季度在美国市场引领下的全球钼市表现抢眼,随着美国产品价格上涨,贸易商惜售心态较强,国际市场相对活跃,在中国出口产品陆续到港后,在行情僵持阶段贸易商备货量明显少于出货量,国际钼市出现回调。
  报告期内,MW(美国金属周刊)氧化钼平均价格为7.96美元/磅钼,同比上涨29.43%,最低价格为6.8美元/磅钼,最高价格为9.2美元/磅钼。
  (2)钨市场。
  国内市场:
  报告期内,国内钨市需求呈现弱平稳,成本因素加上环保核查,矿山开工率依然不足。大型企业销售策略仍是惜售,原料现货阶段性紧张助推国内钨市行情波动反弹。一季度因大型矿山供国储以及长单、中小矿山开工率不足、贸易商也无过多现货,钨矿现货偏紧,持货商坚挺报价,钨市行情稳中缓慢回升。
  始于4月开始环保检查进驻湖南和福建两大主产区,部分钨生产企业相继停产,上游原料现货供应紧缺,下游刚性需求仍在,行情保持坚挺。随着进入5月份传统淡季,供应端厂商挺价能力受库存积累以及资金周转等方面因素影响而难以维持,钨市行情出现阶段性回落。
  报告期内,65%黑钨精矿平均价格为人民币7.73万元/吨,同比上涨15.77%,最低价格为人民币7.1万元/吨,最高价格人民币8.4万元/吨;APT平均价格为人民币11.96万元/吨,同比上涨13.58%,最低价格为人民币10.8万元/吨,最高价格为人民币12.9万元/吨。
  国际市场:
  在经历近3年的价格下跌和去库存后,随着中国“一带一路”倡议效应逐步显现,发达经济体再工业化和制造业升级、新兴经济体的工业化与城镇化进程加快、全球范围内基础设施互联互通推进以及国外生产企业补充库存意愿增强,国际钨需求恢复明显。
  2017年上半年欧洲钨市场与国内钨市场走势相似,逐步上涨。
  欧洲APT价格从年初的192.5美元/吨度上涨至6月底的219美元/吨度,上涨幅度达13.77%。钨铁价格虽然在一季度出现下跌,主要是受到俄罗斯钨铁出口欧洲的冲击,中国钨铁出口也受到影响,二季度开始逐渐恢复,价格从年初的25.88美元/千克钨,到6月底的26.97美元/千克钨,上半年价格小幅上涨。
  据英国金属导报(MetalBulletin)数据显示,报告期内欧洲市场APT平均价格209.50美元/吨度,同比上涨10.82%,最低价格187美元/吨度,最高价格226美元/吨度。
  (3)铜市场。
  2017年初,国际铜价震荡上涨,2月中旬升至上半年的最高峰约6,104美元/吨,其后逐步回调,于5月上旬下探至约5,465美元/吨后逐步上升,2017年上半年收于约5,923美元/吨,接近上半年的最高位。
  根据伍德﹒麦肯兹(WoodMackenzie)的分析,2017年上半年受欧洲制造及消费者信心指数的提升、美国住房市场的提振,以及中国工业企业利润增长等因素影响,国际铜市场情绪得到提振,加上美元贬值、伦敦金属交易所及上海期货交易所存货下降,进一步推动了铜市场行情看涨、铜价大幅提升。同时,铜市场也受到Grasberg铜矿部分罢工、智利北部部分矿场由于暴雨停工等供给侧因素的影响,造成部分较大的铜生产商停产,促使价格下行风险降低。
  LME的现金结算价收于5,907美元/吨(2.68美元/磅),比年初高出7.0%。铜精矿的现货处理和精炼费用由3月初的低点上升至6月底的高点,主要反映了低产能对市场影响。
  2017年上半年,LME铜金属价格在5,465~6,104美元/吨(2.48~2.77美元/磅)之间波动,平均价格5,724美元/吨(2.60美元/磅),较2016年上半年的4,692美元/吨(2.13美元/磅)上涨约21.99%。
  (4)钴市场。
  报告期内,钴的价格上涨接近一倍,达到了2008年以来的最高价格水平(基于金属导报MB的低价报价)。全球钴需求量自2000年以来增长逾一倍,电池行业已成为钴最大的消费领域。2016年,受益于新能源汽车的爆发式增长,动力电池对钴的需求显著提升,CRU估计2016年全球钴供给缺口已达2,729吨,并预测2017及2018年仍将出现较大的供给缺口。
  2017年上半年MB钴价格由约14.75美元/磅一路上涨至约29.85美元/磅。
  英国分析机构CRU认为,钴价的大幅上涨主要是由于终端用户及对冲基金为预期到的将来很可能持续出现的供给缺口提前囤货。
  (5)铌市场。
  报告期内,铌需求旺盛,钢铁行业是铌的最大用户,铌铁消费量约占铌总消费量的90%,出口量(自巴西出口)较去年同期增加21%,大部分出口至欧洲及中国。由于竞争激烈,第一季度铌铁价格仍备受压力,但市场于2017年下半年已开始出现复苏迹象。
  (6)磷市场(巴西)。
  报告期内,巴西市场对化肥的需求稳健,主要由于受市场玉米供应缺乏所影响,令巴西农户得以收取价格溢价及促使肥料预购(主要在第一季度),形成有利的易货比率(肥料成本与农作物商品价格相比)。根据巴西国家肥料协会的数据,肥料交付量与2016年上半年相当,而对磷的需求也相对一致,达到5.1百万吨。
  2017年上半年,进口仍保持强劲,磷达到3.5百万吨。年初需求增加推动价格上涨,3月的价格达到385美元/吨(巴西MAPCFR)(年初为330美元/吨)。于2017年6个月期间,MAPCFR为均价365美元/吨。
  3、分板块市场展望。
  (1)、钼市场。
  国内市场:
  下半年主导钼市行情走向的关键因素仍是宏观经济形势下的钢铁行业运营状况以及钼市自身供应情况。宏观经济方面,稳中求进仍是下半年宏观经济的核心目标,同时,我们也看到产能过剩与需求不足并存的结构性矛盾、房地产行业和金融领域风险等。需求方面,钢铁行业见证了阶段性回暖,但产能过剩的矛盾尚未得到完全解决,钢铁行业环保审查力度也在增大;供给方面,随着复产矿山产能的释放,以及淡季需求影响,矿山库存有一定的累积。综合来看,下半年国内钼市行情机遇与挑战并存,7、8月份淡季钼市行情逆袭出现阶段性跳涨,8月份后随着需求的恢复,钼市产品价格或将进入震荡上行。
  国际市场:
  今年以来世界经济整体运行情况有所改善,世界经济贸易有所回暖,通缩压力缓解,市场信心增强,国际金融市场和大宗商品价格快速回升,困扰全球经济多年的通缩压力与需求循环弱化的格局已经打破,预计2017年世界经济总体运行有望好于去年。需求方面,据世界钢铁协会最新统计数据,2017年1-5月份全球粗钢累计产量6.95亿吨,同比增长4.7%。其中,欧盟28国粗钢产量7,171万吨,同比增长4.1%;北美粗钢产量4,806万吨,同比增长3.6%;亚洲粗钢产量4.78亿吨,同比增长4.8%;南美洲地区粗钢产量1,769万吨,同比增长11.3%。
  前5个月上述国家和地区粗钢产量同比均有不同程度的增长。另外,油服贝克休斯公布数据显示,截至6月23日当周,美国石油活跃钻井数连续23周增加,这说明随着石油天然气开采行业的回温,该领域对含钼石油管材的需求或将增长。
  供给方面,因去年上半年美国、智利有矿山或停产或生产不正常,今年上半年生产恢复,产量有不同程度的增长,另外中国产量也有所增长,其他地区变化不大,预计今年下半年国外在产矿山产量不会有明显变化。
  对8月份以后的行情走势市场人士均表示期待,需求恢复后,将存在价格底部逐步反弹的较大可能,预计三季度后,国际钼市行情阶段性波动上涨的可能性依然存在。
  (2)、钨市场。
  国内市场:
  需求方面,近3年来,我国钨消费总量呈平稳增长趋势,今年出口增长、国内重振制造业需求等因素使得钨需求有望继续好转。
  供给方面,今年环保检查趋严,部分不符合国家环保要求的矿山出现了减产停工等现象;7月湖南等钨精矿生产大省受高温及洪涝影响,矿山开工率大幅下降,使得钨精矿供给出现了收缩。
  2015年以来,钨精矿价格长期居于8万元/吨以下,使得钨矿山行业长期居于亏损状态,部分低品位高成本小型矿山出现了停产退出的现象,钨精矿产能有所收缩,钨价短期有望走强。
  国际市场:
  下半年欧洲钨市场整体仍会受中国市场影响,预计波动幅度不会太大,并出现稳中向好的发展趋势,中国钨品出口也不会有太大变化。
  (3)、铜市场。
  2017年8月,铜价进一步上涨,8月铜价已升至6,500美元/吨以上。
  2017年下半年随着中国基建的持续加码,需求量预计仍将保持增长;拉美矿场罢工威胁等事件仍对铜矿的供应侧信心产生影响,预计铜价在当前位置仍有支撑。
  2017年下半年预计铜市场将保持相对平衡。未来几年里,一些新的项目(包括一些大规模的项目)预计将投入试运行以满足日益增长的市场需求。多数供需模型预测,在市场转向更大的供应赤字之前,未来两年市场出现少量供应短缺。
  根据WoodMackenzie预测,2017年全球精炼铜需求量将达到2,280万吨,同比上涨1.7%。其中,中国和东北亚预计表现良好,中国预计将受益于基础建设投资和住房市场的企稳,日本和韩国市场则主要受益于工业生产增长;欧美地区的增长可能受制于废铜的使用。
  WoodMackenzie预测2018年和2019年全球精炼铜需求量年增长率大约为1.8%。
  Reuters预测,2017年铜平均价为每吨5,715美元(合2.59美元/磅),2018年每吨5,780美元(2.62美元/磅)。
  (4)、钴市场。
  预计2017年钴需求将达到约105,000吨,与2017年上半年的供应情况相比,出现了3000吨的市场盈余。根据英国分析机构CRU预测,动力电池仍将成为拉动钴需求增长的重要因素。虽然NCM(镍钴锰三元电池)在高镍趋势下钴的单位用量可能会有一定减少,动力电池硫酸钴的需求预计在2017年仍将增长24.2%。
  CRU预测,2017年及2018年全球钴供给缺口将分别为5,127吨和3,147吨,钴的库存量将由2015年的4.65个月下降至2018年的2.58个月。到2020年,需求预计将以5.6%的年增长率增长,这很大程度上是由航天工业中使用的电池段和钴合金所驱动。
  得益于强劲的市场需求,包括对钴资源开采的需求,2017年下半年至2018年,钴价预计将保持在25.00美元/磅以上。钴价有望得到有力支撑。
  (5)、铌市场。
  根据世界钢铁协会的最新预测,中国钢铁需求预计于2017年保持平稳,而发达经济体的钢铁需求预计于2017年及2018年温和增加。
  (6)、磷市场(巴西)。
  全球磷需求预计于2017年下半年及2018年保持强劲。尽管国际市场的农产品价格于过去12个月下跌,但巴西相对疲软的货币仍有望保持农户的盈利能力(尽管近期货币升值),化肥需求亦预计于2017年下半年保持强劲。就定价而言,国际市场可能面临价格压力,沙特阿拉伯及摩洛哥将提供其他磷产能/供应,因此,巴西MAPCFR标杆价格预计约为350美元/吨。
  4、行业政策。
  报告期内,公司所处行业国内外政策变化如下:
  (1)、中国境内。
  钨矿开采总量控制指标为保护和合理开发优势矿产资源,按照保护性开采特定矿种相关规定,2017年继续对稀土矿、钨矿实行开采总量控制。根据实际需要,2017年度稀土矿、钨矿开采总量控制指标分两批下达。
  国土资源部于2017年2月28日下达了第一批通知《国土资源部关于下达2017年度稀土矿钨矿开采总量控制指标(第一批)的通知》,通知中下达第一批钨精矿(三氧化钨含量65%)开采总量控制指标为45,650吨。于2017年06月30日下达全年通知《国土资源部关于下达2017年度稀土矿钨矿开采总量控制指标的通知》,通知中下达2017年全年(含第一批通知数量)全国钨精矿(三氧化钨含量65%)开采总量控制指标为91,300吨。
  (2)、中国境外。
  报告期内,中国境外业务相关政策无重大变化。
  (二)业务回顾。
  1、钼板块。
  报告期内,本公司实现钼精矿产量(折合100%MO金属)8,161吨,单位现金生产成本为54,353元/吨;2、钨板块。
  报告期内,本公司实现钨精矿产量(折合100%WO3金属)5,649吨(不含豫鹭矿业),单位现金生产成本为16,671元/吨;3、铜、钴板块。
  报告期内,按80%权益计算NPM实现可销售铜金属生产量18,910吨,C1现金成本0.87美元/磅;实现可销售黄金产量16,723盎司。
  (80%权益计算)报告期内,按100%权益计算Tenke铜钴矿实现铜金属生产量109,186吨,C1现金成本0.28美元/磅;实现钴金属产量7,364吨。
  (100%权益计算)4、铌、磷板块。
  报告期内,巴西实现磷肥(高浓度化肥+低浓度化肥)生产量546,930吨;实现铌金属产量4,286吨。
  (三)经营回顾。
  随着全球经济出现明显复苏,美国、印度、中国及“一带一路”沿线国家基础设施建设投资预期成为新增需求,以铜为代表的大宗商品价格出现确定性上涨,叠加新能源汽车领域的爆发性增长带来的钴价跳涨,以及中国供给侧改革使得钢铁行业产业结构发生变化和价格回暖,钼价出现明显企稳回升,公司相关板块业务持续向好。
  1、独家锁定刚果铜钴业务少数股东权益,巩固海外并购成果,提升话语权及控制力;公司与BHR于2017年1月20日签署《洛阳栾川钼业集团股份有限公司与BHRNewwoodInvestmentManagementLimited关于TenkeFungurume矿区投资合作项目之合作框架协议》(以下简称“合作框架协议”),BHR排他地且不可撤销地授予公司TFM24%少数股权的独家购买权。
  BHR收购TFM少数股权项目已于4月20日完成交割。公司在已实施完毕并间接持有TFM56%的权益的基础上,通过合作取得TFM24%的权益的独家购买权,增强在该项目的话语权和控制力,进一步增强公司盈利能力和抗风险能力;2、顺利完成A股非公开发行股票,将有效改善资产负债结构,增强公司实力;公司非公开发行A股股票募集不超过人民币180亿元资金项目于6月23日获得中国证监会发行批复,7月20日完成发行验资,7月24日相关发行工作顺利完成,本次发行获得2.15倍的超额认购,同时认购对象涵盖大型国有投资机构、战略投资机构以及大型公募基金。
  此次定增顺利完成,优化了公司资产负债结构和股权结构,进一步增强了公司实力,为下一步海外优质资源并购奠定了坚实基础;3、海外资产运营平稳,管理持续改善;2016年公司两项重大海外并购项目顺利完成交割后,公司一直致力于管控架构改进和完善,管理的融合及人力资源建设。目前该外业务管控平台已基本搭建完成,管理架构进行进一步优化。
  在海外项目平稳过渡、稳定运营的同时,公司也致力于寻求运营改善,包括:于巴西业务陆续实施了简化组织结构、提高铌的回收率以及在生产过程中提高消费率等运营提升措施;于刚果铜钴业务重点关注消除瓶颈,实施并开展了低品位资源的浸出和开发硫化物资源等;4、加强成本管控,提升生产技术指标,资源综合回收利用成效显著,成本优势进一步增强;报告期内,为巩固和提升公司的成本竞争优势,公司通过一系列精细化管理措施的实施,境内业务板块钼钨选矿回收率得到进一步提升,物资集采率较上年度末再次提高7.11个百分点;通过高效推进能源管理和设备管理公司,公司备件消耗及能源消耗水平同比出现较大幅度下降。
  NPM针对原矿品位下降带来的成本上升问题,目前也在积极推进新的采矿点研究。
  报告期内,境内业务实现回收副产铜精矿2,172吨,创造收入969万元;回收副产錸27公斤,创造收入78万元;二次回收钼酸铵275吨,创造收入1,695万元;副产萤石、铁回收工作进入扩大工业回收实验。
  5、严格要求,狠抓督促落实,安全环保形势平稳;以实现安全生产零伤害、环保实现零事故为目标,持续保持安全环保高压状态,为公司生产经营创造了良好环境。
  安全管理方面,修订完善安全责任制和安全生产考核细则,严格落实责任,持续推进“安全行为十大准则”、“危险源辨识预知预控”等安全措施,大力推动安全标准化落地,加强安全培训,加大安全检查和隐患整改力度。环保方面,提前布局,加大环保投入,确保环保设备设施正常运行,确保环保合规,为生产经营扫清障碍。建立健全环保责任制,推进环境管理体系建立。
  6、围绕生产经营,持续加强党建和反腐倡廉工作。
  围绕提升公司凝聚力、向心力和执行力,扎实开展企业文化建设工程。开设洛钼大讲堂,通过多个主题宣讲活动,促进各单位互相交流、互相学习,为生产经营活动助力。深入开展党规党纪学教活动,积极推进巡察工作,保持反腐倡廉高压态势。

  二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明。
  (一)、主要业务。
  本公司属于有色金属采矿业,主要从事铜、钼、钨、钴、铌、磷等矿业的采选、冶炼、深加工等业务,拥有较为完整的一体化产业链条,是全球前五大钼生产商及最大钨生产商、全球第二大钴、铌生产商和全球领先的铜生产商,同时也是巴西境内第二大磷肥生产商。公司依托先进的管理理念和团队优势,在巩固和稳定极具竞争力成本的同时,致力于在全球范围内投资整合优质资源类项目,将公司打造成具有全球视野的、具备深度行业整合能力的国际化资源公司。
  1、境内业务。
  公司在境内主要从事的业务为:
  钼、钨金属的采选、冶炼、深加工、科研等,拥有钼采矿、选矿、冶炼、化工等上下游一体化业务,主要产品包括钼铁、仲钨酸铵、钨精矿及其他钼钨相关产品,同时回收副产铜、铼、铁等金属矿物。
  2、境外业务。
  公司于境外业务主要包括:
  (1)于澳大利亚境内运营NPM铜金矿。
  公司间接持有该矿80%权益。该矿主要业务范围覆盖铜金属的采、选,主要产品为铜精矿,副产品为黄金。
  (2)于巴西境内运营CIL磷矿和NML铌矿。
  公司间接持有巴西CIL磷矿业务100%权益,该矿业务范围覆盖磷全产业链,磷矿开采方式为露天开采作业,主要产品包括:高浓度磷肥(MAP、GTSP)、低浓度磷肥(SSG、SSP粉末等)、动物饲料补充剂(DCP)、中间产品磷酸和硫酸(硫酸主要自用)以及相关副产品(石膏、氟硅酸)等。
  生产性资产主要包括:
  Chapado矿、Ouvidor选矿厂、两个高品位的未开发矿床(Coqueiros和MorroPreto)以及Catalo和Cubato化工厂。
  公司间接持有巴西NML铌矿100%权益,该矿业务范围覆盖铌矿石开采、加工,主要产品为铌铁。
  该矿通过对铌矿石进行破碎、格筛、浓缩、浸出及冶炼等工序进行加工,使之成为符合客户需求的铌产品。生产性资产主要包括:
  BoaVista矿、BV加工厂、BVFR加工厂和磷尾矿加工厂。
  (3)于刚果(金)境内运营的Tenke铜钴矿。
  公司间接持有该矿56%权益,同时拥有该矿24%股权的独家购买权。该矿业务范围覆盖铜、钴矿石的勘探、开采、提炼、加工和销售,拥有6个矿产开采权、近1,500平方公里的矿区、从开采到深度加工的全套工艺和流程。主要产品为电解铜和氢氧化钴初级产品。
  (二)、经营模式。
  公司业务采取集中经营、分级管理的经营模式。同时,公司一直致力于寻求全球范围内优势资源类项目投资。
  1、采购模式。
  采取大宗物资采购招投标制度,对未达到招投标标准的物资实行集中竞价、分级听证的方式,最终实施集中采购、分级负责、分层供应。其中,用于矿山采矿的爆破器材等政府实行许可买卖管理的特殊商品,公司在法律法规许可的范围内,对该类物资实行定点采购模式。
  2、生产模式。
  采用大规模、批量化、连续化的生产模式。根据矿山储量及服务年限,在充分市场调查与研究基础上制订生产计划,决定最优的产量水平。
  3、销售模式。
  主要产品有钼、钨、铜、钴、铌及磷等相关产品。其中:
  (1)钼、钨相关产品采用“生产厂—消费用户”的直销模式,辅以“生产厂—第三方贸易商—消费用户”的经销模式;(2)铜、钴主要产品为电解铜、铜精矿和氢氧化钴。电解铜主要销售给包括荷兰的托克集团(TrafiguraBeheerBV)在内的大宗商品贸易商和铜冶炼厂;氢氧化钴主要销售给芬兰的FreeportCobalt及中国的钴冶炼厂商;(3)铌产品为铌铁。公司建立了与终端客户直接销售的营销策略,面向来自欧洲、亚洲及北美洲的不同客户群体直接销售;(4)磷产品客户主要为化肥混合商。化肥混合商按不同的配方将公司的磷肥和其他辅料混合调制生产出混合化肥,并销售给终端用户。
  (三)、行业情况1、钼行业。
  公司为全球前五大钼生产企业。钼产品的价格走势一般受下面几种因素制约:经济发展因素、供需状况、投机因素和突发事件。由于钼主要应用于钢铁行业,钼价变动与钢铁市场关系紧密。
  2008年受全球金融危机影响,使拉动钼需求增长的钢铁急剧减产,导致本已走弱的不锈钢市场雪上加霜。
  加之国内外新型钼矿山的陆续投产,导致钼行业供应量持续攀升,产能过剩加剧,钼市场交易极为清淡,国际钼价一再下挫。
  2009年至今钼价一直处于疲惫下行通道,呈窄幅波浪式震荡。
  2016年国内钼矿企业在中国供给侧改革的影响下,低效及高成本产能矿企相继关停、减产,叠加趋严并常态化的环保检查,供给端产能过剩的情况逐步出清。随着2017年钢铁行业采购调整带来的复苏以及产品升级,下游高端钢材市场供需预期提升,引领钼消费逐步升温。
  2、钨行业。
  公司为全球最大白钨生产商。
  目前所开采的三道庄矿山为国内最大的在产单体钨矿山。近年来公司所处的钨行业长期处于产能过剩、供大于求及去库存的现状,在需求减弱、库存难去的压力下钨金属市场行情一路走低。因国内钨精矿市场低迷跌入成本线内,导致部分矿企停产或控制产量,市场总体产能释放下降。
  2017年新一轮的国内环保督查的持续并常态化,未来钨产能过剩程度将有一定缓解。
  3、铜行业。
  公司为全球领先的铜生产商。
  铜作为国际大宗原材料商品,由于同时具备工业属性和金融属性,是工业生产、居民生活中不可或缺的材料,2010年以后全球铜价进入下跌行情,到了2015年已跌入近年来的最低点,铜价低位徘徊致使铜矿企投资热情减弱,铜精矿探明储量增加速度缓慢,而铜冶炼也告别高速增长。
  随着中国供给侧改革推进、环保执行力度加强和美国基础建设投资,中美达成政策共振,形成有效控制供给端、消费端稳步增长的良好态势,铜价自2016年中即开启上涨态势。
  2017年随着中国、美国及欧洲经济企稳,印度以及“一带一路”沿线国家基础设施建设投资成为新增需求,叠加世界经济复苏,铜价在2017年7月份出现一轮新的涨幅。
  未来几年虽然有新的铜矿产能投产的释放,但新增产能不大,难以对整个供需格局产生大的影响,而随着新一轮需求的崛起,未来铜过剩量将继续缩减,市场将处于一个相对平衡状态。
  4、钴行业。
  公司为全球第二大钴生产商。钴化学品主要用于电池材料、高温合金和硬质合金。全球不同经济体的钴消费结构呈现一定差异。
  目前中国超过70%的钴消费用于电池产业,显著高于全球电池产业消费比例;美国超过70%的钴消费用于合金产业,显著高于全球合金产业消费比例,而该比例在中国目前仅约10%。
  中国是全球钴炼化产能最大的国家,受益于新能源汽车的快速发展对三元电池的需求以及中国钴收储的影响,市场上钴的库存在逐步减少。
  随着特斯拉Model3首批新能源汽车已于7月末顺利交车,2017年钴价在预期需求的刺激下出现明显增长。
  5、铌行业。
  公司为全球第二大铌生产商。铌价格主要受到铌矿原料供应情况的影响,全球市场集中度非常高,CBMM占据全球市场80%-85%的产量,是行业中的绝对主导,对铌价格走势具有较强的影响力,且控制着全球铌产品扩产计划的进度,因此在铌价格在历史上一直保持较为稳定的水平。
  铌是高品质钢材必不可缺的原材料之一、替代品极少、在钢铁生产中的用量较小使之在钢铁生产中成本占比较低,以上因素使得铌铁需求的价格弹性较低,表现相对稳定。
  2017年7月,国内环保监管及钒渣进口受限造成钒价格迅速上涨,作为部分可替代钒的铌铁需求将会有所增加,有一定涨价预期。
  6、磷行业(巴西)。
  公司为巴西第二大磷肥生产商。
  巴西是世界主要农产品(包括大豆、玉米、甘蔗、咖啡、橙子、牛肉和鸡肉等)生产国和出口国之一。伴随对肥料的高度需求量,巴西成为世界上第四大肥料消费国,每年的需求量远远超过其国内生产量。
  MAP和过磷酸钙(“SSP”)分别是巴西市场上主要的高、低浓缩磷肥产品。
  但巴西磷矿储量并不丰富,且磷矿中的P2O5含量相对较低,需从俄罗斯、美国、中国等国家进口大量的化肥产品。为鼓励农业及相关产业的发展,巴西联邦政府及各州政府均在税收方面对化肥生产商实行优惠政策,鉴于巴西农业发展较快,未来对磷肥的需求量将保持稳定增长。公司所属两个磷化工厂均位于巴西农业中心地带,地域优势明显,使公司成为重要地区生产成本最低的生产商之一。

  三、报告期内核心竞争力分析。
  1、本公司拥有储量丰富的优质资源及储备。
  本公司目前正在运营的栾川三道庄钼钨矿,为特大型原生钼钨共生矿,属于全球最大的原生钼矿田--栾川钼矿田的一部分,也是中国第二大白钨矿床;本公司合营公司富川矿业拥有的栾川上房沟钼矿紧邻三道庄钼钨矿,是同属栾川钼矿田的另一特大型原生钼矿;公司控股子公司拥有新疆哈密市东戈壁钼矿的采矿权,该矿是近年探明的一处特大型优质钼矿;公司在澳大利亚运营NPM铜金矿,为澳大利亚第四大在产铜金矿;公司于刚果(金)运营的Tenke铜钴矿是全球范围内储量最大、品位最高的铜钴矿之一;公司于巴西运营的铌磷矿区储量丰富,勘探前景广阔,拥有世界第二大铌矿资源和目前巴西品位最高的P2O5资源。公司所拥有的以上资源类项目均具有较好的勘探前景。
  2、本公司拥有多品种资源组合,综合提升抗风险能力。
  本公司目前拥有铜、钼、钨、钴、铌、磷以及副产金、银等组合,覆盖了基本金属、稀有金属和贵金属,同时通过磷资源介入农业应用领域。铜作为重要的消费金属,具有广泛的应用前景;钴是一种非常稀缺的金属资源,是重要的战略资源之一,其陆地资源储量较少,消费锂电池、动力锂电池的需求量占钴的总需求量的比例较高,随着电动汽车的迅猛发展,钴在锂电池中的使用将大量增加;铌金属的周期波动性比其他有色金属弱,价格相对稳定,为公司有效减弱行业波动的风险;磷主要应用于农业领域,业务所在地巴西拥有全球最大面积的潜在可耕作土地,是全球第三大磷消费国,但缺少磷矿资源,地域优势明显、发展较为平稳,有利于公司业务的多元化和分散化;在钼、钨板块方面,公司则具有明显的成本竞争优势;3、本公司生产技术先进,成本极具竞争优势。公司目前生产运营的矿山(除NPM外)全部采用现代化、安全化的大型露天开采,公司通过开采及运输程序自动化、加强采矿及矿石运送的效率,开采成本较低;公司的选矿业务采用了先进的技术与设备,实施全流程自动化控制,进而实现较低单位选矿成本。此外,公司通过对伴生有益资源综合回收获得有价值的副产品,增强了运营矿山的盈利能力,扩大成本竞争优势。公司于澳大利亚运营的NPM铜金矿,矿山采用先进的分块崩落技术开采,其井下采矿自动化程度已达到100%。
  公司所属各个业务板块的现金成本均位于行业国际领先水平,具有较强的国际竞争力。
  4、本公司拥有较为完整的一体化产业链条。
  本公司拥有世界级一体化采矿、选矿设施,配以冶炼和化工等生产能力,保证钼精矿、钨精矿、钼铁、仲钨酸铵、电解铜、铜精矿、氢氧化钴、铌铁、磷肥产品的产量与质量,以供直接销售或为下游深加工提供原料。公司拥有国内最大的钼铁、氧化钼生产能力。公司于巴西运营的磷业务覆盖全产业链,经过多年的经营及持续的完善,已形成一套独特、高效的运营模式,能充分发挥协同作用,在保证产品质量的同时最大程度降低公司生产成本。
  公司较为完善的一体化产业链结构使本公司能快速改变产品组合以适应市场及客户要求,向下游客户提供品质稳定的产品。
  5、本公司拥有领先的资源综合利用技术优势和前景,实现资源高效回收。
  由于目前主要开采运营矿山均为多品种、可回收资源的共生矿山。本公司积极推进资源综合利用工作。于境内,公司主要开采运营的三道庄钼钨矿,从钼尾矿中回收副产矿白钨的从无到有,使公司跃升为国内最大的钨生产商;副产铜、铼实现工业化生产后已为公司带来新的利润增长点;副产萤石综合回收工作正在稳步推进,工业化生产后有望达到国内大中型萤石矿山规模。于境外,公司于刚果(金)境内运营Tenke铜钴矿,自铜矿尾矿中回收钴,钴产量位居全球第二位;于巴西运营的铌业务部分产量来自于磷矿加工后的尾矿综合回收,铌产量位居全球第二位。未来公司境内外资源综合回收业务在生产工艺、技术研发方面可相互借鉴,拓展发展前景。
  6、本公司拥有强大的技术研发能力。
  本公司拥有技术研发人员1,155人,并设立省级技术中心,2008年被中国合格评定国家认可委员会(CNAS)评定为国家认可实验室,拥有博士后科研工作站,研发环境在全国同行业领先。公司研发的多项科研成果成功实现产业化,成为行业技术进步的引擎,于2012年起被认定为高新技术企业,公司目前正在办理高新技术企业复审。公司在全国钼行业最早将焙烧产生的二氧化硫全部回收制作硫酸。公司联合中南大学研发的从低品位白钨中生产仲钨酸铵技术,大大降低了废水排放,解决了钨冶炼过程中的"三废"治理难题。2006年,本公司被国土资源部授予"全国矿产资源合理开发利用先进矿山企业"荣誉称号。
  2011年9月,本公司被国土资源部、财政部共同确定为全国首批矿产资源综合利用示范基地之一。
  2016年,本公司被中国有色金属学会及中国有色金属工业协会授予“中国有色金属工业科学技术一等奖”,被中国工业经济联合会授予“中国工业大奖提名奖”。
  2017年被河南省工业和信息化委员会授予“2017年河南省工业企业质量标杆”荣誉称号。公司“三道庄露天矿多矿种一体化开采关键技术与境界优化”技术荣获“洛阳市2017年度科技进步奖一等奖”;7、本公司拥有经验丰富的管理团队,具备国际化业务运营和管理经验。
  本公司的高级管理团队在采矿、浮选、冶炼及下游业务领域拥有丰富的行业执业经验。公司核心管理人员经历了多年的H股、A股上市公司管理,并对国内外行业发展趋势有较深的认识和了解,及时调整公司发展战略,在激烈的国际市场竞争中占得先机。
  公司积累了丰富的项目并购和管理经验,2016年实施的重大海外并购项目获标普全球普氏评选的年度交易大奖。A股180亿元非公开发行股票于2017年7月顺利完成,并获得2.15倍的超额认购。
  8、本公司拥有健康的资产负债结构、优秀高效的管理团队及独特而精准的战略视野。
  公司制定了清晰的发展战略,具有高效的执行、管理团队,目前运营业务均拥有强大的现金创造能力,2017年7月A股180亿元非公开发行股票的顺利完成更使得公司的资本结构得到改善、资产负债率保持在一个健康的水平之内,将有效支撑公司成为具有全球视野、具备深度行业整合能力的国际化资源公司。 收起▲