主营介绍

  • 产品类型:

    钼、铜、钴、磷

  • 产品名称:

    钼精矿 钼铁 黑钨精矿 APT 氧化钼 阴极铜 金属钴 磷酸一铵

  • 经营范围:

    钨钼系列产品的采癣冶炼、深加工;钨钼系列产品,化工产品(不含化学危险品、易燃易爆、易制毒品)的出口;生产所需原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件的进口(上述进出口项目凭资格证书经营);住宿、饮食(限具有资格的分支机构经营)。

运营业务数据

最新公告日期:2018-08-28 
业务名称 2018-06-30 2017-12-31 2016-12-31 2015-12-31 2015-06-30
钨金属产量(吨) 5691.00 - - - 4607.00
可销售铜金属产量(吨) 1664.00 - - - 2.02万
钼金属产量(吨) 7957.00 - - - 8638.00
钼精矿产量(吨) - 1.67万 1.63万 1.70万 -
钼精矿销量(吨) - 1.93万 - 1.81万 -
钨精矿销量(吨) - 1.21万 - 8133.00 -
钨精矿产量(吨) - 1.17万 1.01万 9825.00 -

主营构成分析

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营业收入 X

单位(%) 单位(万元)
注:通常在中报、年报时披露 
业务名称 营业收入(元) 收入比例 营业成本(元) 成本比例 利润比例 毛利率
按产品 铜钴相关产品 84.66亿 60.59% 45.05亿 57.22% 64.93% 46.78%
钼钨相关产品 23.37亿 16.73% 9.66亿 12.27% 22.47% 58.65%
铌磷相关产品 23.04亿 16.49% 18.28亿 23.22% 7.80% 20.65%
铜金相关产品 8.42亿 6.02% 5.08亿 6.45% 5.47% 39.66%
其他 2478.80万 0.18% 6600.90万 0.84% -0.68% -166.29%
按地区 刚果(金) 84.66亿 60.59% 45.05亿 57.22% 64.93% 46.78%
中国 23.62亿 16.90% 10.32亿 13.11% 21.80% 56.29%
巴西 23.04亿 16.49% 18.28亿 23.22% 7.80% 20.65%
澳洲 8.42亿 6.02% 5.08亿 6.45% 5.47% 39.66%

董事会经营评述

  一、经营情况的讨论与分析
  (一)市场回顾
  1、分板块市场回顾
  (1)铜市场
  本公司铜产品为阴极铜,亦有小部分铜精矿,于国际市场销售。二零一八年上半年在铜价临近六月底回落前发生的数宗事件对铜价格造成正面影响。尽管美元升值,铜价却于六月七日达到四年以来的新高位。部分由美国税务改革带动的正面市场情绪、更胜预期的中国需求以及数个智利铜矿仍然悬而未决的劳工问题最终因贸易战的悲观情绪及其对整体经济增长的影响而受到抑制。
  基准LME的现金结算价于二零一八年上半年收市时为6,635.91美元/吨(3.01美元/磅),较年初下跌7%。LME、纽约商品交易所及上海期货交易所于上半年期间持续... 查看全部▼

  一、经营情况的讨论与分析
  (一)市场回顾
  1、分板块市场回顾
  (1)铜市场
  本公司铜产品为阴极铜,亦有小部分铜精矿,于国际市场销售。二零一八年上半年在铜价临近六月底回落前发生的数宗事件对铜价格造成正面影响。尽管美元升值,铜价却于六月七日达到四年以来的新高位。部分由美国税务改革带动的正面市场情绪、更胜预期的中国需求以及数个智利铜矿仍然悬而未决的劳工问题最终因贸易战的悲观情绪及其对整体经济增长的影响而受到抑制。
  基准LME的现金结算价于二零一八年上半年收市时为6,635.91美元/吨(3.01美元/磅),较年初下跌7%。LME、纽约商品交易所及上海期货交易所于上半年期间持续出现大量流入及流出,流动加强,较二零一七年底上升近32%。上半年铜精矿加工费(TCRC)价格高企,原因是缺乏精矿供应造成中断情况及五月下旬Sterlite旗下Tuticorin印度冶炼厂意外关闭所致。
  (2)钴市场
  本公司钴产品为氢氧化钴,于国际市场销售。于二零一八年上半年,英国金属导报(Metal Bulletin)的低品位钴参考价格上升9.46%,年初为32.24美元/磅,自三月份价格突破40美元/磅。虽然五月中旬价格略有回调,但六月份平均价格在37美元/磅以上。钴价上升仍基于对电池板块稳定需求的良好预期,其主要与汽车行业对电动汽车生产的乐观预测有关。于第二季度后期,价格在经过近1.5年的平稳升幅后开始疲软。此短期修正可归因于购买活动在临近欧洲暑假季节而有所放缓以及中国汽车补贴政策出现转变所致。
  (3)钼市场
  本公司主要钼产品为钼铁,主要于中国境内销售,亦有少量出口。报告期国内钼市场整体呈先扬后抑趋势。第一季度,在国际市场上行以及春节前后需求较好的提振下,钼铁国内外销售均实现放量,库存压力得到缓解,而同期部分钼矿山受冬季影响,产量供给有限,钼价格保持坚挺,钼下游产品价格持续上涨。第二季度,受不锈钢市场行情持续疲软影响,四月中旬前钼市场需求萎缩,价格出现阶段性下滑,钼冶炼企业因钼铁价格低于精矿价格而延迟采购,钼精矿库存承压后价格下调;后期部分中小钼矿山季节性恢复生产,钼精矿价格继续承压,虽然钢铁企业钼铁招标持续放量,但钼生产企业迫于库存压力,钼铁价格未能有效止跌。在六月末,受原料成本支撑以及钢铁企业放量招标后有效去除库存压力,钼价格逐步企稳,并在七月份开启较大幅度上涨行情。
  二零一八年上半年钼精矿平均价格为人民币1,618.83元/吨度,同比上涨45.14%,最低价格为人民币1,472.50元/吨度,最高价格为人民币1,725.00元/吨度;上半年钼铁平均价格为人民币11.12万元/吨,同比增长41.66%,最低价格为人民币10.18万元/吨,最高价格为人民币11.78万元/吨。
  二零一八年上半年MW(美国金属周刊)氧化钼平均价格为11.95美元/磅钼,同比上涨50.13%,最低价格为10.60美元/磅钼,最高价格为13.00美元/磅钼。
  (4)钨市场
  本公司钨产品为钨精矿和仲钨酸铵(APT),于中国境内销售。报告期国内钨供应端受环保因素影响较大,尤其是第二季度中国环保部门关于危险废弃物的专项整治,直接造成APT厂大面积、长时间停产;虽然下游需求变化不大,但是环保及安全因素影响矿山和冶炼企业的开工率带来的阶段性供应压力,助推国内钨市场行情波动反弹。
  第一季度受天气以及春节假期影响,钨产业链整体开工率和产能释放下降,市场活跃度不高,行情稳定,企业及中间贸易商库存较低,从而导致春节后钨供应偏紧,持货商坚挺报价,行情波动上扬;第二季度初虽然新增供应量有限,但后端需求趋弱导致下游采购谨慎,买家压价力度增强,原料价格受压明显,持货商让利出货,原料行情走弱。但五月份开启的新一轮环保检查,造成不符合条件的钨冶炼企业大批停产,APT现货紧缺、价格上涨,但后期钨市场需求仍持续萎靡,涨势难以为继,价格走势维持弱势震荡。
  二零一八年上半年,国内65%黑钨精矿平均价格为人民币11.05万元/吨,同比上涨42.88%,最低价格为人民币10.6万元/吨,最高价格为人民币11.3万元/吨;APT平均价格为人民币17.42万元/吨,同比上涨45.65%,最低价格为人民币16.8万元/吨,最高价格为人民币18.2万元/吨。
  据英国金属导报(Metal Bulletin)数据显示,二零一八年上半年欧洲市场APT平均价格为329美元/吨度,同比上涨56.77%,最低价格为307美元/吨度,最高价格为354美元/吨度。
  (5)铌市场
  本公司铌产品为铌铁,主要于国际市场销售,亦有部分产品于中国市场销售。钢铁行业是铌的最大用户,铌铁销费量占铌总需求的90%。二零一八年上半年,铌的需求强劲,出口量(自巴西出口)较去年同期增加19%。全球钢铁生产亦因中国5.4%的升幅而出现强劲增长。此强劲增长部分可能是由于进口关税限制及配额政策即将实施所致。于二零一八年上半年期间,价格一直保持稳定。除了良好的市场需求外,钒(一种具竞争性的合金元素)常年价格高企,可能对市场起着支持作用。
  (6)磷市场(巴西)
  本公司主要生产各类磷肥产品,于巴西境内销售。报告期内,巴西对化肥的需求较二零一七年旺盛,而来自卡车司机罢工的外部冲击对巴西整体经济造成打击。对农民的化肥(复合肥)交付量于五月受到严重影响,尽管于六月呈报复苏迹象,但仍不足以抵销过往损失。根据国家化肥协会的数据,二零一八年上半年的化肥交付量略低于二零一七年上半年,达到1,280万吨,而去年同期则为1,310万吨。磷需求与二零一七年持平,达到460万吨。主要磷产品的磷肥进口量与二零一七年上半年持平,达到270万吨。由于主要生产国脱销或受到生产限制,国际产品供应紧张,因此,磷的基准价格(巴西磷酸一铵CFR巴西参考价格)于六月达到438美元╱吨(于年初则为410美元╱吨)。于二零一八年六个月期间,巴西磷酸一铵CFR巴西参考价格均价为425美元╱吨。
  2、分板块市场展望
  (1)铜市场
  预期二零一八年的铜需求将稳步增加,与全球GDP预期保持一致,受中国市场需求好转所支撑。商品分析商Wood Mackenzie预计,全球总精炼铜消费量将于二零一八年上升2.4%至23.6百万吨。对中国精炼铜需求预期的正面调整,为此次预测估计背后的主要推动因素。中国精炼铜需求增长预期较去年第一季度的2.3%上调至3.2%。主要基于房屋销售上调会带来空调生产较预期强劲这一预测,铜废料供应因政府管制进口废料而出现下跌,预计会引起对精炼铜预期需求的上调。
  (2)钴市场
  预计钴需求将于二零一八年达到约122,000吨,导致市场小幅度供应过剩近8,000吨。Katanga矿业于第一季度复产、ERG之尾矿RTR项目于二零一八年第四季度投产以及现有生产商更加专注开采钴等供应方面的多重利好因素,均预示市场供应将保持充裕。据CRU预测,钴需求将于二零二三年期间以复合年增长率近8%的幅度增长,其主要受电池板块及对航天工业所用钴合金的稳定需求所推动。市场需求强劲,包括对钴资源责任化勘探的不断追求,预期于二零一八年期间持续对价格提供助力。
  (3)钼市场
  二零一八年下半年,国内钢铁行业运行状况仍是影响国内钼市场走势的关键,冬季限产的常态化将进一步助推钢铁企业的产业结构升级调整,钢铁企业钼铁采购量持续放量攀升,不锈钢和高端钢材产量仍将有较大的提升空间,从而带来钼需求市场的进一步活跃。钼行业自身运行方面,国内钼生产企业面临的环保、安全压力仍将对市场供应造成较大扰动,而这一因素的影响已直接导致自七月份开始钼铁价格出现一轮较为强劲的攀升至2012年以来的高位。预计下半年在消费升级及钢铁企业产业结构调整带来的需求增加的前提下,叠加冬季环保、安全政策升级,钼市场有望维持高位震荡。
  (4)钨市场
  二零一八下半年,受钨矿资源状况、环保和安全检查等影响,矿山开采以及规范化运营成本升高的影响,停产矿山短期内难以复产,供应端仍存在较大的不确定性;需求方面,随着经济稳中向好的态势不断巩固,投资增速总体平稳,投资结构持续改善,制造业继续保持平稳增长发展态势,将促进钨消费的稳中增长,钨需求量阶段性向好,国内钨市行情走势或仍阶段性反弹。
  (5)铌市场
  根据世界钢铁协会预测,中国钢铁需求预计于二零一八年保持平稳,而发达经济体的钢铁需求预计增加约1%。截至今年五月份数据显示,欧盟钢铁产量增长近2%,而美国产量则增长近3%。
  此外,中国钢铁产量强劲,超逾预期,年初至今增长5%。在主要客户为铌铁轴承钢生产商的行业中,中国及欧盟的汽车行业需求保持强劲,而美国经多年强劲增长后回稳。建筑行业(其结构钢消耗全球约一半的铌铁)在北美及欧洲的需求保持稳定态势。油气行业为全球第三大铌铁消耗行业,占全球铌铁约20%;随着近期油价高企驱动钻探及勘探活动,该行业将保持强劲势头。
  (6)磷市场
  尽管近期农产品(主要为玉米及大豆)价格下跌,但全球磷需求预计于二零一八年及未来仍保持强劲。在巴西,尽管卡车司机罢工及粮食价格下跌造成影响,但由于第三季度为农民施肥季节,因此,预计化肥需求旺盛,且由于巴西雷亚尔贬值,故农民的盈利能力将维持在健康水平。
  就二零一八年下半年而言,主要磷生产商预计不会大幅增加产品供应量,从而使市场供应维持紧张。上述因素或会支撑巴西CFR国际基准价格维持在当前约440美元╱吨的水平。
  3、行业政策
  (1)中国境内钨矿开采总量控制指标
  2018年7月23日,自然资源部、工业和信息化部联合下达了《关于下达2018年度稀土矿钨矿开采总量控制指标的通知》(以下简称《通知》),为保护和合理开发优势矿产资源,按照保护性开采特定矿种管理相关规定,2018年继续对稀土矿、钨矿实行开采总量控制。根据《通知》,全国钨精矿(三氧化钨含量65%)开采总量控制指标为100,000吨,其中主采指标76,150吨,综合利用指标23,850吨。
  环境税2016年12月25日,全国人大常委会表决通过《环境保护税法》,按照“税负平移”原则将现行排污费改为环保税。环境税于2018年1月1日起开征。
  环保税税目:大的分类包括大气污染物、水污染物、固体废物和噪声四类。
  计算方法与收费标准:对大气污染物、水污染物,沿用了现行污染物当量值表,并按照现行方法即以排放量折合的污染当量数作为计税依据。鼓励地方政府按照各自情况上调收取标准,在现行排污收费标准规定的下限基础上,增设上限,即不超过最低标准的十倍。
  环保税增加企业减排的税收减免档次。排污费制度规定,纳税人排放应税大气污染物或者水污染物的浓度值低于规定标准50%的,减半征收环境保护税。环境税则设一档减排税收减免,即:纳税人排放应税大气污染物或者水污染物的浓度值低于规定标准30%的,减按75%征收环境保护税。
  增值税自2018年5月1日起,根据《财政部税务总局关于调整增值税税率的通知》(财税〔2018〕32号)的规定:
  一、纳税人发生增值税应税销售行为或者进口货物,原适用17%和11%税率的,税率分别调整
  为16%、10%。
  二、纳税人购进农产品,原适用11%扣除率的,扣除率调整为10%。
  (2)中国境外
  铜、钴相关产品(刚果(金))刚果(金)于2018年3月28日颁布了第18/001号法律(以下简称“新矿业法”),对2002年7月11日第007/2002号矿业法(以下简称“旧矿业法”)做出了多方面的重要修改。新矿业法的实施细则——即2018矿业条例(以下简称“矿业条例”)于2018年6月8日在刚果(金)政府部长理事会上得到通过并颁布,这意味着新矿业法自2018年6月8日正式实施。
  新矿业法提高了权益金收取比例,并已自7月1日按3.5%的比例开始征收;新矿业法所涉及其他税种和政策调整,由于情况较为复杂,尚未实际执行。
  由于新矿业法及矿业条例与原TFM及刚果(金)政府签署的《经修订和重述的采矿协定》(以下简称“采矿协定”)及《中华人民共和国政府和刚果民主共和国政府关于促进和保护投资的协定》(以下简称“中刚协定”)存在明显冲突,公司将积极关注刚果(金)矿业发展环境的新动向并继续与刚果(金)政府积极沟通,寻求最大程度保护公司在采矿协定和中刚协定项下权利的解决方案,同时谋求与所在国政府互利共赢的和谐关系。
  铌、磷业务(巴西)在巴西,相关业务(矿场以及工厂)受到国家矿业生产部以及劳工、环境及文化遗产机构的共同监管。所有监管机构向市、州以及联邦政府、公诉人以及环保机构汇报工作,有权责令整个行业采取污染控制与治理措施,以减少SO2、NH3、氟化物、粉尘以及其他可能破坏环境及附近小区的排放物。磷、铌矿场开采的矿石存在放射性物质,需要遵守一系列规定严防这些物质直接与公众接触。
  公司已执行所有相关防控措施,并全面遵守相关限制与规定。
  铜、金相关产品(澳大利亚)新南威尔士的矿产开采活动主要受一九九二年采矿法案的管制,由贸易与投资部监管。新南威尔士政府拥有新南威尔士所有矿产资源的所有权,在新南威尔士的所有矿产勘探及开采活动必须获得有效授权以及开采牌照。根据一九九二年采矿法案,必须就所有由开采牌照持有人恢复的公营及私营矿区支付矿产使用费。
  新南威尔士二零一三年工作健康与安全(矿场及石油开采地)法案以及新南威尔士二零一四年工作健康与安全(矿场及石油开采地)规例吸纳特别矿场安全法例以及通用工作健康与安全法例,同时为矿场安全监管制定独立法律框架。
  (二)业务回顾
  1、铜、钴板块
  报告期内,TFM铜钴矿实现铜金属产量84,230吨,C1现金成本-1.04美元/磅;实现钴金属产量9,029吨。
  2、钼、钨板块
  报告期内,实现钼产量7,957吨,单位现金生产成本59,687元/吨;实现钨产量5,691吨(不含豫鹭矿业),单位现金生产成本21,585元/吨。
  3、铌、磷板块
  报告期内,巴西实现磷肥(高浓度化肥+低浓度化肥)产量541,825吨;实现铌金属产量4,501吨。
  4、铜、金板块
  报告期内,按80%权益计算NPM铜金矿实现可销售铜金属产量16,649吨,C1现金成本1.06美元/磅;实现可销售黄金产量13,899盎司。
  (三)经营回顾
  伴随着全球经济复苏,以铜为代表的大宗商品价格出现明显上涨。而小金属方面,新能源汽车领域的爆发性增长带来钴价跳涨,消费升级及产业结构调整带来的钼消费持续增长,公司目前运营的各个业务板块经营持续向好:
  1、优化和改善业务管控体系,实现管理持续提升
  2018年是公司的管理提升年,在完成重大海外资产并购后,全球化业务管控体系的建立、优化和高效协同是保证公司行业竞争力的基础。2018年4月,公司全球业务管理会议提出“同心同行、管理创新”之目标,对公司组织架构优化,以及如何有效开展工作、明确分工、提高效率等进行了全面的讨论和论证,开启管理提升之布局。
  2、引进优秀管理人才,组建国际化管理团队
  2018年8月3日,公司2018年第一次临时股东大会审议确定了公司新一届董事会、监事会成员构成;2018年8月4日,公司第五届董事会、监事会分别召开第一次会议,会议选举了公司董事长、副董事长、监事会主席以及总经理,并聘任了新的公司高级管理人员团队。新一届董事、监事及高级管理人员团队引进了一大批具有丰富行业和国际化管理经验的优秀人才,与公司的发展及战略布局高度契合,新一届董事、监事及高级管理人员团队将继续秉承公司严谨、务实、高效的管理风格,实现公司管理优化和持续健康发展。
  3、利用技术、工艺、管理等创新思维持续加强成本管控,巩固行业竞争力
  报告期内,为巩固和提升公司的成本竞争优势,公司通过一系列技术、工艺和管理的创新,持续改善运营,巩固行业竞争力。正在推进的项目及措施包括:中国境内磨矿系统优化,提升磨矿效率,有效抵消品位下降影响;TFM铜钴矿实施钴干燥系统,降低运输成本。配矿优化,在最经济生产方案下提升钴产量;巴西业务,通过技术手段提升铌回收率,推进多金属回收可行性研究;澳洲NPM矿区,论证并实施扩产计划,有效遏制品位下降,降低生产成本。随着境内外统一管控架构的建立,充分发挥各业务板块协同效应;通过工艺、技术的借鉴和融合,实现业务高效协同发展;通过管理的提升,有针对性的去除生产瓶颈项目。
  4、继续强化安全环保管理,践行安全环保“零”理念
  报告期内,公司持续以实现“零伤害、零事故”为安全环境管理目标,保持安全环保高压状态,为公司生产经营创造良好环境。安全管理方面,严格执行安全生产责任制,层层压实责任,持续推行安全行为十大准则和危险预知预控,加强安全培训,深入开展隐患排查治理清单化管理试点建设,持续加大安全检查和隐患整改力度;环保方面,组织开展环境管理体系专项内审,推动环境管理体系有序落地。重新修订《污染物控制管理制度》,出台新的《环保工作奖惩办法》,强化环保责任追究和考核。启动点源治理,编制《绿色生产实施方案》;职业健康方面,在原有管理基础上,进一步细化和完善了粉尘、噪声岗位的防控体系,梳理和辨识重点岗位,建立监督和检测机制,投入配套设施,提高劳保品配发,推广湿式作业。
  5、持续加强党建和反腐倡廉,助力生产经营成效明显
  深入开展“两学一做”学习宣传教育,深化拓展学教活动成果。严格执行重大敏感事项参与监督制度,压实基层纪检组织执纪审查责任,扎实开展“用心做事,服务基层”提升年活动,进一步树立用心做事,服务基层意识和理念,提高精细化管理水平。

  二、可能面对的风险
  1、主要产品价格波动的风险
  本公司收入主要来自有色金属及磷产品,主要包括电解铜、铜精矿、氢氧化钴、钼铁、钨精矿、铌铁及磷肥等其他相关产品的销售,经营业绩受矿产品市价波动影响较大。同时,公司NPM铜金矿亦有部分副产金产品的销售,黄金的价格波动也会对公司产生一定的影响。由于相关资源开采及冶炼成本变动相对较小,公司报告期内利润及利润率和商品价格走势密切相关,若未来相关资源产品及黄金价格波动太大,会导致公司经营业绩不稳定,特别是如果相关资源产品价格出现大幅下跌,公司的经营业绩会产生较大波动。
  鉴于铜产品价格波动较大,且存在运输在途和滚动结算等因素,公司二零一六年年度股东大会已授权董事会根据市场情况、生产计划安排,依据公司《套期保值管理制度》之规定程序,以年度权益计划总产量为上限适时开展铜、金产品套期保值的具体事宜。公司将加强市场研判,适时推进产品套期保值方案,应对和防范市场价格风险。
  2、依赖于矿产资源的风险
  本公司主要运营项目为矿业资源开发,对资源的依赖性较强。矿产资源的储量和品位,直接关系到公司的生存和发展。若资源产品的市场价格波动、回收率下降或通货膨胀等其他因素导致生产成本上升,或因开采过程中的技术问题和自然条件(如天气情况、自然灾害等)限制,均可能使开采较低品位的矿石储量在经济上不可行,从而无法保证公司储量可全部利用并影响公司的生产能力。
  公司内部相关技术人员将根据资源开发情况不时检讨及更新资源储量和品位,优化开采方案及开采计划,以验证公司资源状况,实施最优开采方案。
  3、与安全生产或自然灾害有关的风险
  本公司从事的矿产资源开采及加工业务,公司在安全生产方面投入了大量资源,建立了较为健全的安全生产管理制度,并持续推进安全标准化管理,形成了较为完备的安全生产管理、防范和监督体系,但仍难以完全避免安全事故的发生。作为矿产资源开发企业,在生产过程中必然产生大量的废石、尾矿渣,如果排渣场和尾矿库管理不善,存在形成局部灾害的可能。本公司采矿过程中需使用爆炸物,若在储存和使用该等物料的过程中管理不当,可能发生人员伤亡的危险。
  此外,若发生重大自然灾害,如暴雨、泥石流等,可能会对尾矿库、排渣场等造成危害。
  公司将持续通过制订和完善安全制度、强化安全环保责任制及考核,不断加大安全环保投入,强力推动安全管理标准化,以防范和控制安全风险。并通过制定“雨季”等自然灾害应急预案及演练,提升应对自然灾害的防控能力和水平。
  4、利率风险
  本公司承受的利率风险来自银行借款利率变动。因利率变动引起金融工具现金流量变动的风险主要与浮动利率银行借款有关。
  公司已利用利率掉期工具对部分美元贷款的利率波动进行锁定,以应对美国加息带来的利率上行。未来公司将密切关注利率变动,通过利率掉期工具等措施应对利率风险。
  5、汇率风险
  本公司外汇风险主要来自所持有的非本位币资产及负债,承受外汇风险主要与美元、港币、欧元、加拿大元、人民币、巴西雷亚尔、英镑、刚果法郎及澳币有关。公司位于境内子公司主要业务活动均以人民币计价结算,本集团位于澳大利亚的子公司主要以澳元或美元计价结算;本集团位于巴西的铌、磷业务主要以美元、巴西雷亚尔计价结算;本集团位于刚果(金)的铜钴业务,主要以美元、刚果法郎计价结算。因此,本集团因汇率变动产生的风险敞口不大,外币交易主要为境内及香港子公司的以美元计价结算的融资活动,位于澳大利亚以美元为记账本位币的子公司的以澳元结算的经营活动,位于巴西以记账美元为本位币的子公司的巴西雷亚尔结算的经营活动,以及位于刚果(金)以美元为本位币的子公司以刚果法郎结算的经营活动。
  外币余额的资产和负债产生的外汇风险可能对公司的经营业绩产生影响。公司密切关注汇率变动对本集团外汇风险的影响,适时利用远期外汇合约等金融工具对冲外汇风险。公司目前已针对日常经营有关的巴西雷亚尔3,500万元和欧元16,000万元的汇率风险进行了对冲安排。
  6、政治风险
  本公司运营的TFM铜钴矿位于刚果(金),作为全球不发达的国家之一,其社会问题较为突出,如该国未来政治及治安环境出现恶化,会对公司生产经营造成不利影响。公司境外资产运营的理念注重与当地政府、社区、社会团体之间良好关系的培养,随着中国同刚果(金)的政治关系日益稳定密切,赴刚投资受国家鼓励并成为趋势,为了进一步降低运营过程中相关风险可能对公司造成的经济损失。公司目前正在推进为刚果(金)运营项目购买海外投资保险事宜。
  7、海外资产的运营风险
  本公司通过运营澳大利亚NPM铜金矿积累了一定的运营、管理海外矿产资源的经验,并对巴西和刚果(金)项目顺利开展矿产经营业务有一定的借鉴意义。但不同国家经营环境的巨大差异以及业务属性的差异可能对巴西和刚果(金)的资产经营管理带来大挑战。另外随着公司国际化步伐的加速,公司整体规模的变大亦增加了公司管理及运作的难度,对公司的组织架构、管理层能力、员工素质等提出了更高的要求,公司的经营管理可能在一定程度上受到人才紧缺的影响。
  公司积极引进具有丰富行业运营经验、具有国际化管理能力的人才团队,组建新的具有丰富行业经验和国际化管理水平的高级管理人员团队,重组境内外业务管控架构,以实现对公司全球业务实施高效管控,降低运营风险。

  三、报告期内核心竞争力分析
  (一)本公司拥有独特、稀缺的资源组合,有效抵御和降低周期波动影响
  本公司目前拥有铜、钴、钼、钨、铌、磷及金等独特稀缺的产品组合,且各资源品种均具有领先的行业优势,资源品种覆盖了基本金属、稀有金属和贵金属,同时通过磷资源介入农业应用领域。铜作为重要的消费金属,具有广泛的应用前景;钴是一种非常稀缺的金属资源,是重要的战略资源之一,其陆地资源储量较少;铌金属的周期波动性比其他有色金属弱,价格相对稳定,为公司有效减弱行业波动的风险;磷主要应用于农业领域,业务所在地巴西拥有全球最大面积的潜在可耕作土地,是全球第四大磷消费国,但缺少磷矿资源,地域优势明显、发展较为平稳,有利于公司业务的多元化和分散化。独特而多元化的产品组合,使公司可以有效抵御资源类公司周期波动风险,增强抗风险能力,充分享受不同资源品种价格周期轮动带来的收益。
  (二)本公司拥有丰富的资源储备,且资源品质优良
  本公司为全球第二大钴产量和领先的铜生产商。于刚果(金)运营的TFM铜钴矿是全球范围内储量最大、品位最高的铜钴矿之一,矿区面积超过1,500平方公里。截至2017年12月31日,该矿区已探明矿石资源量831.5百万吨,铜平均品位2.94%;钴平均品位0.28%。公司于澳大利亚运营NPM铜金矿,为澳大利亚第四大在产铜金矿。截至2017年12月31日已探明矿石资源量471.81百万吨,铜平均品位0.56%;金平均品位0.19g/t。
  本公司为全球第二大铌生产商和巴西第二大磷肥生产商。于巴西运营的铌磷矿区储量丰富,勘探前景广阔,拥有储量丰富、品质优良的铌矿资源和巴西品位最高的P2O5资源。截至2017年12月31日,该矿区已探明磷矿石资源量459.2百万吨,平均品位11.29%;铌矿石资源量559.3百万吨、平均品位0.4%。
  本公司为全球最大钨生产商和前五大钼生产商之一。于中国境内资源包括:目前运营的栾川三道庄钼钨矿,为特大型原生钼钨共生矿,属于全球最大的原生钼矿田--栾川钼矿田的一部分,也是最大的在产单体钨矿山。储备资源包括:公司合营公司富川矿业拥有的栾川上房沟钼矿(紧邻三道庄钼钨矿);控股子公司拥有新疆哈密市东戈壁钼矿的采矿权。截至2017年12月31日,公司于中国境内合计拥有钼矿石资源量1,401.36百万吨,平均品位0.115%;钨矿石资源量497.36百万吨,平均品位0.092%。三道庄钼钨矿同时伴生可观的铜、铼及萤石资源。上房沟钼矿则伴生有数量可观的铁矿石资源。
  本公司上述资源项目均具有非常好的勘探前景。
  (三)本公司拥有领先的资源生产技术,成本极具竞争优势
  本公司目前拥有的矿山均为多品种、可回收的资源共生矿山。公司积极推进资源综合回收利用工作。于中国境内,公司目前开采运营的三道庄钼钨矿,从钼尾矿中回收副产矿白钨,使公司跃升为最大的钨生产商之一;副产铜、铼实现工业化生产后已为公司带来新的利润增长点;副产萤石和铁矿综合回收小型工业化生产正在稳步推进。于中国境外,于刚果(金)境内运营TFM铜钴矿,自铜矿尾矿中回收钴,拥有高效的铜钴资源湿法冶金回收利用技术,钴产量位居全球第二位;于巴西运营的铌业务中部分铌产量来自于磷矿加工后的尾矿综合回收,拥有先进的低品位铌矿资源高效回收和综合利用技术和磷矿资源加工利用及高附加值产品开发生产技术优势,铌产量位居全球第二位,巴西矿山尚有多种可回收有益金属尚待公司进行研究利用。未来公司境内外资源综合回收业务在生产工艺、技术研发方面可相互借鉴,拓展发展前景。
  本公司目前开采运营的矿山(除NPM外)全部采用高效的大型露天开采作业,公司通过开采及运输程序自动化,加强采矿及矿石运送的效率,开采成本较低;公司的选矿业务采用了先进的技术与设备,以实施流程自动化控制,进而实现较低单位选矿成本。此外,公司通过对伴生有益资源综合回收获得有价值的副产品,增强了运营矿山的盈利能力,扩大成本竞争优势。公司于澳大利亚运营的NPM矿山采用先进的分块崩落技术开采,其井下自然崩落法开采技术自动化程度已达到100%;公司于境内三道庄矿山率先使用SY系列纯电动矿用卡车,智能矿山建设取得阶段性成果。公司所属各个业务板块的现金成本均位于行业领先水平,具有较强的行业竞争力。
  (四)持续打造健康的资产负债表,重视股东回报
  本公司目前运营业务均为成熟在产项目,盈利能力稳定,各业务板块拥有强大的现金创造能力。公司财务政策稳健,致力于持续打造健康的资产负债表。截至报告期末,公司资产负债率为52.55%,净有息负债率为10.65%,资产负债结构稳步改善;公司积极回报股东,近五年现金分红比例均超过50%,位于同行业前列。公司股票被纳入MSCI成分指数和富时中国A50指数,同时也是沪深300、上证50、中证100等指数的成分股。
  (五)本公司拥有较为完善及创新性的技术研发能力
  本公司拥有强大的技术研发团队,于中国境内建立省级技术中心,拥有博士后科研工作站,研发能力行业领先。公司研发的多项科研成果成功实现产业化,引领行业技术进步,公司于2017年第二次通过高新技术企业复审。公司在全国钼行业最早将焙烧产生的二氧化硫全部回收制作硫酸。公司联合中南大学研发的从低品位白钨中生产仲钨酸铵技术,大大降低了废水排放,解决了钨冶炼过程中的"三废"治理难题。2006年,公司被国土资源部授予"全国矿产资源合理开发利用先进矿山企业"荣誉称号。2011年9月,公司被国土资源部、财政部共同确定为全国首批矿产资源综合利用示范基地之一。公司“钼化学分析方法等21项标准”被中国有色金属学会及中国有色金属工业协会授予“中国有色金属工业科学技术二等奖”。2018年1月,公司“三道庄露天矿智能化装备及其关键技术”被中国有色金属学会及中国有色金属工业协会授予“中国有色金属工业科学技术一等奖”,且被列入2017年度中国矿业技术装备大事。“露天矿数字化采矿生产管理集成系统”和“从钼浮选尾矿中回收低品位白钨资源的技术与生产化”被中国工业经济联合会授予第四届“中国工业大奖提名奖”。2018年4月,公司获得《巴西矿业》2017年度矿业公司奖。2018年5月,公司荣获《福布斯》2018年全球100家最具创新能力的企业中排名第43位。
  (六)本公司拥有良好、稳定的股东结构,以及具有前瞻性的行业研究团队
  本公司于2014年度完成国有企业混合所有制改革,是国内国企改革的先行者和典范,目前已形成民营控股、国有参股和大型投资机构、战略及行业投资者投资配置的稳健股权架构,各方股东基于对行业发展及公司战略的认同而共同促进公司发展、行使股东权利,积极的股东政策和稳健的股权结构更有利于公司实现良性发展,稳步推进战略目标的实施。公司拥有优秀和前瞻性的行业研究团队,在致力于上游资源开发的同时,依托中国这一全球最大的资源品消费市场的信息优势,深度契合资源消费端前沿,精准研判行业发展机遇,以行业研究为基础推动公司国际化战略的实施。
  (七)建立并提升国际化管理体系和团队,服务公司长远发展战略
  本公司围绕发展战略和现实需要,公司积极推进人才国际化。2018年8月,公司新一届董、监事会成员、董事会各专门委员会成员及高级管理人员团队经选举、聘任产生,各位董事、监事及高管具备国际化视野,分别在运营管理、收购兼并、矿山技术、财务、信息技术、法务及物流等方面具备丰富的理论和实践经验,各自的履历和经验与公司目前及未来发展高度契合,可带领公司不断进取。同时,公司初步建立了各层次国际化人才引进和培养体系,以满足长远发展的需要。 收起▲