主营业务:
集团的主要业务活动为制造及销售高合金钢（包括模具钢（‘模具钢’）及高速钢（‘高速钢’））、切削工具、钛合金及其他（于抵销公司间交易后）。
报告期业绩:
公司股权持有人应占纯利由二零二五年上半年的人民币203,583,000元增加11.2%至二零二六年上半年的人民币226,341,000元。各个部分的详细回顾如下：
报告期业务回顾：
模具钢—约占集团于二零二六年上半年营业额的47.2%模具钢为一种高合金特殊钢，使用了多种稀有金属制成，包括钼、铬及钒等。模具钢主要用于加工模具，为现代工业之母。多个不同的制造行业均须使用模具，包括汽车业、家电、电子产品、医疗器械、航空航天及日用消费品等工业。
于期内，集团继续优化模具钢的内销策略，聚焦高端市场，以提升产品的平均售价，推行差异化策略。即使销售量轻微减少，仍收获3.9%的营业额上升至人民币587,770,000元（二零二五年上半年：人民币565,627,000元）。
出口业务方面，海外市场在高通涨的背景下，模具钢需求维持在较低迷的状态，与去年同期比较，在销量、平均售价及销售额均基本持平。
总体而言，本期模具钢分部的营业额轻微上升1.0%至人民币1,165,621,000元（二零二五年上半年：人民币1,154,590,000元）。
高速钢—约占集团于二零二六年上半年营业额的19.3%高速钢的生产使用了多种稀有金属，包括钨、钼、铬、钒及钴等，具有较高硬度、耐热性及耐磨性。该等特点令高速钢适用于切削工具及生产铣削、拉削、锯切、齿轮加工的工具及模具，可广泛用于特定的工业用途，如汽车、机械设备制造、航空及电子行业等。
国内业务方面，由于作为高速钢原材料的钨的供需失衡，导致钨的平均单价较去年同期上涨接近5倍。面对平均单价的巨大涨幅，部份下游客户持观望态度，内销销量较去年同期下降约18%。同时，产品平均售价增加约30%。整体内销营业额增加约6.2%至人民币275,807,000元（二零二五年上半年：人民币259,800,000元）。
出口业务方面，本期海外下游需求逐步释放，高端高速钢替换需求持续走高。出口销量增加约6%，平均售价上涨约40%，量价齐升的情况下，整体出口营业额增加约48.9%至人民币200,531,000元（二零二五年上半年：人民币134,634,000元）。
本期整体高速钢分部营业额增加20.8%至人民币476,338,000元（二零二五年上半年：人民币394,434,000元）。
切削工具—约占集团于二零二六年上半年营业额的22.9%切削工具分部包括高速钢及硬质合金切削工具。高速钢切削工具产品可分四大类，包括麻花钻头、丝锥、铣刀及车刀，均用于工业制造。集团生产的高速钢切削工具主要为麻花钻头及丝锥两大类。集团实施纵向一体化，自上游高速钢生产扩展至下游高速钢切削工具生产，以致成本优势远胜同业。集团生产的高端硬质合金工具主要包括棒料、刀片及整体刀具。
...
国内切削工具市场主流包括高速钢及硬质合金切削工具，而两者均包括钨为原材料。由于钨的价格涨幅显著，导致本期平均售价大幅增加约66%。此外，受初级钨及钨制品的出口管制紧影响，海外厂方陷原料荒危机，进口硬质合金坯料与成品刀具价格急升，国内下游企业切换至国产供应链的意愿明显增强，促使本期硬质合金产品显著放量，带动销量增加约17%。本期国内切削工具营业额大幅增加约93.6%至人民币308,782,000元（二零二五年上半年：人民币159,524,000元）。
海外市场方面，主要市场位于北美，受当地高通涨及生活成本上升，导致消费者支出放缓。此举导致出口订单销量较去年同期下降约14%。然而，由于本期原材料钨价格上涨，本期平均售价增加约25%。综上，本期出口营业额增加约7.9%至人民币256,607,000元（二零二五年上半年：人民币237,841,000元）。
于二零二六年上半年，集团的切削工具分部营业额增加42.3%至人民币565,389,000元（二零二五年上半年：人民币397,365,000元）。
钛合金—约占集团于二零二六年上半年营业额的9.1%钛合金抗腐蚀性及可用作轻量化的特点使得其于不同行业内得到广泛应用，包括航空、消费电子、化工管道设备、核工业、海洋工业、医疗及生活用品。
钛合金分部本期由内销主导，但由于下游消费电子新品的生产规划有所调整，导致相关领域采用的钛及钛合金线材订单交付延期，使本期销量比去年同期下跌约25%。两期的产品类型销售占比不同，本期钛管材及板材的合计销量提升，但由于其主要应用领域为能源化工与日常消费品，市场竞争激烈，导致平均售价下跌约14%。整体营业额减少约35.1%至人民币226,232,000元（二零二五年上半年：人民币348,786,000元）。
其他—约占集团于二零二六年上半年营业额的1.5%其他分部为现有切削工具客户的电动工具产品衍生出来的组装及出口销售业务，籍此向下游延伸，提供更多元的产品及服务。通过向供应商采购五金、塑胶、电子部件等原材料，进行组装及包装，最后出售予海外客户。目前出售的电动工具包括电钻套装、电批套装、电动牙刷套装、五金套装、小型风扇及安全灯等等，整个分部均为出口业务。
业务展望：
展望未来，集团将继续秉持‘技术＋产业’双轮驱动策略，深化在全球高端新材料及精密制造领域的领先优势。精准把握AI算力基建、新能源汽车大型一体化压铸及消费电子领域轻量化等前沿机遇，集团将加速推进PCB高端精密刀具、钛合金与粉末冶金核心部件的产能释放及国产化替代进程。同时，集团将积极前瞻布局核聚变高端金属材料及智能装备等新兴赛道，致力构建‘高端材料＋终端装备＋先进工艺’的跨国协同生态圈。面对多变的全球宏观环境，集团将持续推动产业链的数字化与绿色智能化升级，以卓越的创新研发实力及强韧的全球供应链，为集团的长期稳健增长注入强劲新动能。
集团将持续深化‘核心主业+新兴赛道’双轮驱动战略。
核心主业
工模具钢
根据世界钢铁协会在二零二六年四月发表的展望指出，二零二六年中国整体钢铁需求的下降幅度将收窄至-1.5%，二零二七年中国钢铁需求预计将基本与二零二六年持平。其中，汽车行业在国家‘两新’政策持续推进及新能源汽车出口进一步提升的带动下，预计会为二零二六年下半年钢材需求带来稳定支持，会有利于高性能模具钢需求。
随著整车轻量化及绿色制造理念深入推进，一体化压铸技术正加速向中大型结构件渗透推动高端模具钢产品持续升级，并加快进口替代进程。集团将持续深化与主机厂及第一梯队供应商的战略合作，积极参与一体化压铸模具材料的研发与应用验证，把握行业升级带来的结构性机遇。
回顾期内，集团针对新能源汽车（EV）一体化压铸的强劲需求，全面加速模具钢产品与前沿技术的研发及量产落地。在产品应用上，集团成功推出了专为新能源车设计并成为中国首家通过北美NADCA认证的TGE23GROUPER模具钢，以及应用于荣获‘金奖’模具的TGE21材料；同时，集团将‘粉末冶金、内置水路、近净成形’三大核心技术深度融合，成功开发并量产随形冷却浇口套及料筒等关键组件，有效将大型压铸模具的冷却效率大幅提升30%以上，精准解决了整车制造商在大型压铸过程中的散热与模具寿命痛点，为EV轻量化革命及降本增效提供了坚实的高质量‘材料基座’，全面巩固了集团在新能源汽车一体化压铸供应链中的核心竞争优势与领军地位。
另一方面，粉末高速钢的应用领域正持续拓宽。受精密制造、智能制造及高端装备国产化需求带动，粉末冶金技术向高均质性、高性能方向演进，在精密刀具、模具、航空航天及新能源装备等领域的渗透率稳步上升。集团将进一步加大粉末高速钢产品的研发投入，完善产品谱系，提升产品一致性及加工稳定性，巩固技术领先地位。
切削工具
进入二零二六年下半年，在政策延续支持及‘人工智能＋’行动加快推进的背景下，中国制造业有望在‘需求修复＋结构升级’双重驱动下延续企稳回升态势，高端装备与智能制造将成为带动机床及切削工具行业增长的核心动能。以新能源汽车、半导体、航空航天及人形机器人等为代表的高端制造板块景气度仍然向好，在此带动下，机床工具行业自低谷期步入‘需求修复阶段’，并将由‘规模修复’逐步迈向‘价值创造’新赛道，市场正在结构性扩容，高端CNC机床及功能部件的进口替代窗口持续打开。
展望下半年，随著AI伺服器、半导体及新能源汽车一体化压铸等新兴赛道需求进一步释放，预计高精度、高刚性及复合工艺机床的需求将持续集中于中高端领域，切削工具结构性机会将更加向具技术壁垒的硬质合金刀具与专用刀具倾斜。
在此行业环境下，集团乘势加快切削工具业务在PCB高端精密刀具领域的升级与延伸，聚焦为PCB微钻及铣刀提供高韧性、高寿命的上游棒材，从源头支撑高端刀具性能提升及成本优化，目标最终形成每年3亿支PCB钻针及1亿支铣刀的产能。
在AI算力基建与高效能运算快速扩张的背景下，PCB已从过去单纯的‘连接载体’，演变为直接决定伺服器运算效率与系统稳定性的核心电子部件，是所有AI伺服器、资料中心及高速网通设备不可或缺的关键环节。随著AI伺服器板层数从约20层提升至30至40层、板厚与用量成倍增加，全球高阶PCB及其上游钻针、棒材等耗材正步入结构性高景气周期，相关市场规模预计于二零二六年上看逾900亿美元。在此趋势下，集团切入PCB高端精密刀具及专用棒材领域，不仅有望分享AI伺服器带来的长周期成长红利，亦可开辟一条面向数字基建与高端电子产业的新收益曲线，进一步优化收入结构与利润质量。
此外，公司硬质合金刀具业务在二零二六年上半年度仍实现逆势突破，销售规模同比大幅增长221%至人民币1.76亿元，加速推进高端刀具的国产替代。这一强劲增长的核心亮点在于成功深耕智能制造领域，其产品已全面打入中国科学院体系的机器人龙头企业—沈阳新松机器人的供应链。目前，天工的多品类铣削及钻削刀具已在机器人本体结构件、精密谐波减速器、伺服电机壳体等关键零部件加工中替代进口实现稳定应用，并进入批量交付与持续放量阶段。展望未来，集团将继续强化研发与应用协同，加速高端产品迭代，进一步扩大关键工序的国产化比例。
在海外市场方面，尽管面临地缘政治带来的贸易摩擦压力，国产关键机床工具产品正凭藉媲美先进水准的技术实力加速出海。面对上游原材料价格上涨的成本挑战，集团坚定推进切削工具业务向‘高附加值、高技术壁垒’方向迈进，专注发展高端硬质合金切削工具。集团将进一步强化高端国产替代优势，在抵御外部地缘风险的同时，稳步扩大在全球高端制造供应链中的核心份额。
钛合金
集团持续推进钛合金产品与技术升级，确立向高附加值及高技术门槛领域倾斜的差异化竞争方向。二零二六年全球钛金属市场呈现‘高端坚挺、低端承压’的结构性分化，高纯度钛材及钛合金粉末在航太、医疗及3D打印等高阶应用领域的需求保持强劲，价格与利润水准显著优于工业级品种，为具备高端材料研发与制造能力的企业提供了清晰的价值升级通道。
通过期内与消费电子及激光设备龙头企业的合业及探讨，集团有望深度嵌入国际与国内头部消费电子供应链，加速高端钛材及国产精密工具在新型消费电子结构件中的产业化落地，为集团开拓具规模与利润空间的新市场板块。
随著消费电子领域在更多零部件、更多产品线中对钛及钛合金材料的加速采用，集团凭藉权威认证的钛合金线材与粉末产品，以及EB炉返回料再利用等绿色制程优势，有望在未来多条消费电子产品线迭代中持续扩大供货份额。集团预计，受消费电子领域高端钛材与粉末产品放量带动，可为集团整体收入带来增长。
与此同时，天工股份参股企业天工钛晶的钛合金粉末项目建设按计划稳步推进。该项目作为江苏省重大项目，规划总产能3,000吨╱年，一期1,000吨第二代离子体雾化(PlasmaAtomization)设备已进入安装调试阶段，现阶段产品在纯度、球形度及粒径控制方面均已达行业领先水准，可满足航空航天、增材制造及高端消费电子等严苛应用场景的技术要求。结合天工钛晶的高端钛粉产能、集团在粉末高速钢、硬质合金及3D打印金属粉末方面的研发积累，以及与立讯精密、大族激光的战略合作，集团已基本完成‘钛材原料—高端钛粉—精密工具—3D打印结构件’的全产业链布局，为下半年钛合金业务在消费电子、航空航天、医疗等战略性新兴领域持续提升高附加值产品收入占比、优化产品与盈利结构奠定了坚实基础。
新兴赛道
核聚变高硼钢进入商业化里程近年，人工智能和大数据产业的蓬勃发展对供电带来更庞大的需求，加上高温超导与人工智能技术大大减低了核聚变领域应用上的聚变装置建造成本，加上全球低碳转型与能源安全需求，令可控核聚变工程产业落地的趋势更为明显。在预期需求将迎来爆发性增长及与供给端技术上将取得突破的双重动力下，有望为可控核聚变产业链上游材料和中游设备企业带来放量式的订单增长。
回顾期内，集团成功以产业化方式开发国内首款304B7粉末冶金高硼钢材料（硼含量2%），较传统铸造高硼钢材料具更佳的综合强韧性能。凭藉优异的中子吸收及耐腐蚀性能，该材料有望应用于核聚变及核裂变装置的多个关键部件，包括聚变堆屏蔽包层、真空室夹层、偏滤器，以及核反应堆中子吸收板、控制棒导向管及核废料储运容器等。标志著集团在核聚变关键材料研发上迈出了实质性步伐，高硼钢可望成为集团在核聚变材料的先发产品。同时，该材料亦可应用于核裂变领域，作为乏燃料池高密度贮存架及屏蔽结构的核心材料。
此外，集团已按国际热核聚变实验堆（ITER）研究团队的需求完成特定复杂结构零部件加工测试，并已将高硼钢样品送往法国ITER组织进一步验证；双方已建立良好合作基础，未来有望推进更深入的技术及商务合作。
部署PCB铣刀及钻针项目随著AI算力基础设施持续扩张，以及高端电子制造需求升温，全球及中国PCB产业可望迎来新一轮成长契机。集团积极把握AI产业链带来的发展机遇，启动‘年产300吨超细晶粒PCB刀具专用棒料扩产项目’，提升超细晶粒硬质合金棒料生产能力。项目建成后，将有助于完善集团从硬质合金材料研发、棒料制造，到精密刀具应用的垂直整合布局，巩固在高端PCB刀具领域的规模化生产能力及市场竞争力。
战略性布局机器人核心部件产业链回顾期内，集团积极把握智能制造产业升级的机遇，稳步推进机器人产业链的战略布局。公司采取了‘深耕现期应用与前瞻战略投资并重’的双轨策略，在机器人本体制造、关节驱动及核心传动部件材料等领域实现了多维度的突破，为未来的高端应用市场奠定了坚实基础。
在应用落地方面，集团硬质合金刀具业务于二零二六年上半年实现逆势突破，销售规模按年大幅增长，多品类铣削及钻削刀具已全面打入沈阳新松机器人的供应链体系。目前，相关产品在机器人本体结构件、精密谐波减速器及伺服电机壳体等关键零部件加工中，已实现进口替代并进入批量交付阶段，持续扩大在高端制造工序中的国产化份额。
在战略投资方面，集团亦透过精准的资本布局向高端智能装备新兴赛道延伸。于二零二六年七月，附属公司天工股份参与由复星创富管理的创业投资基金，以藉助专业投资机构的资源，挖掘机器人核心零部件的成长价值，并积极探索集团新兴钛及钛合金材料与机器人高端应用场景的协同空间。
针对未来人形机器人市场的广阔前景，集团已做好前瞻性的技术及核心材料储备。公司自主研发的高氮合金材料TPMDC02A，成功突破国外技术壁垒，该材料具备超高强度及卓越抗疲劳性能，高度契合人形机器人核心传动部件（如行星滚柱丝杠）的严苛要求。尽管人形机器人产业链的规模化商业落地预期将于二零二七年及以后方逐步显现，此项关键技术突破已为集团在未来加速高端合金材料国产化进程中抢占先机，长远将对优化产品结构及提升整体毛利率有利。
新兴赛道将聚焦以下三大发展方向：
(1)在核聚变材料领域，加速304B7高硼不锈钢的产能扩张，目标推进商业规模化，进入国内主流聚变实验装置供应链；
(2)在PCB刀具领域，建设‘超细晶粒棒材＋高端精密刀具＋钻孔加工’一体化产能，加快切入AI伺服器及高阶电子PCB供应链，目标形成每年3亿支PCB钻针及1亿支铣刀产能；及(3)在机器人领域，聚焦核心零部件及上游材料的产业链布局，现阶段以关节模组投资协同、精密加工应用拓展及高性能材料储备为发展重点，审慎把握行业中长期机遇。
同时，集团将持续应对原材料价格波动与贸易政策不确定性，通过供应链多元化、技术降本、产品结构升级等方式强化抗风险能力。依托技术创新布局全球。
集团营运策略
集团一直以专业化的装备、技术和管理优势带领行业。多年来专注研发及成本控制，致力将长期累积的成果和经验转化为行业的创新应用，推动行业发展和升级赋能，务求同时满足国内市场需求及赢得国际市场份额。精准的战略，高效的执行能力及世界领先的技术是集团的三大核心。未来，集团将加速从传统材料供应商向高性能综合材料服务商转型，以牢固在海外市场及国内高端制造业的地位。持续以创新驱动发展，优化产品结构与制造工艺，巩固在高端材料领域的核心竞争优势，为行业转型升级及内需高质量增长贡献力量。
把握高增长科技产品产业链商机面对十五五国家持续推进扩大内需战略及高质量发展目标，中国科技产业正加速向高端化、智能化及低碳化演进，人工智能算力基建、新能源汽车一体化压铸及消费电子轻量化等趋势，持续推动高性能材料、精密工具与先进制造工艺的需求升级。尤其随著高端消费电子领域应用的拓展，钛材的轻量化、高强度及耐腐蚀优势日益凸显；新能源汽车则带动大型一体化压铸模具钢、随形冷却核心部件及高效加工方案的需求；而AI伺服器、数据中心及高速网通设备的快速扩容，正促使高多层、高密度PCB及其高端钻针、铣刀等耗材进入结构性增长周期。
集团将充分发挥在特种钢、钛合金、粉末冶金及硬质合金刀具领域的技术与产业化优势，积极嵌入上述高增长产业链。
在消费电子领域，集团将深化与头部客户及设备企业的合作，推进高端钛材、钛合金粉末及增材制造技术于消费电子领域结构件的规模化应用；在新能源汽车领域，持续推动高端压铸模具钢及‘粉末冶金＋内置水路＋近净成形’核心部件的国产替代；在AI相关PCB领域，则加快建设‘超细晶粒棒材＋高端精密刀具＋钻孔加工’一体化能力，提升对高端电子制造客户的供应能力。透过‘高端材料＋终端装备＋先进工艺’协同布局，集团致力把握国内外科技创新带来的长期增长机遇，持续优化收入结构及盈利质量。
出口业务拓展
面对全球制造业供应链重构、地缘政治局势复杂及部分海外市场关税政策变动，集团持续推进全球化及产品高端化战略，提升出口业务的韧性与竞争力，凭藉多年累积的材料研发、精密制造、品质管理及全球客户服务能力，往高性能工模具钢、粉末高速钢、硬质合金刀具及钛合金等深加工、高附加值产品延伸，以更具技术壁垒、客制化能力及成本效益的产品组合，服务全球高端制造、汽车、新能源、航空航天及消费电子等市场需求。
尽管部分市场仍存在额外关税、合规成本上升及客户采购决策趋于审慎等挑战，相关因素对集团整体出口业务的影响保持可控。集团已建立覆盖欧洲、美洲、亚太及其他主要市场的多元化销售网络，并持续优化海外产能及供应链配置。
其中，位于泰国罗勇府洛加纳宝丹工业园区的生产基地，现时年产能约达1亿件，并正积极研究扩充至约1.4亿件的可行性。该基地有助集团灵活调配产能、缩短交付周期及降低物流成本，并提升对欧美及亚太客户的快速响应能力。未来，集团将继续透过海外本地化供应、产品结构升级及客户组合多元化，稳步扩大于全球高端制造供应链的市场份额。
此外，中东地缘冲突（包括伊朗相关局势）或推高国际能源、海运物流及部分原材料成本，并增加全球供应链的不确定性。
惟集团凭藉高端化、差异化产品组合、稳定的客户合作基础及具竞争力的市场定价能力，能适时将合理的成本变动向下游客户传导，预期有关影响对集团整体经营及出口业务维持可控。
查看全部