大麦娱乐
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主营业务:
　　大麦娱乐控股有限公司（‘公司’，连同其附属公司统称‘集团’），是以内容和科技为核心，覆盖内容制作、宣传和发行、IP衍生业务、授权及商业运营、院线及娱乐活动票务管理及互联网数据服务的全产业娱乐平台。

报告期业绩:
　　于报告期内，得益于多元化娱乐生态平台战略的坚定执行，集团录得收入约人民币80.24亿元，相较过往期间的约人民币67.02亿元，同比增长20%；录得经调整EBITA约人民币7.46亿元，相较过往期间的约人民币8.09亿元，同比下降8%；录得归属于公司所有者净利润约人民币7.05亿元，相较过往期间的约人民币3.64亿元，同比增长94%。

报告期业务回顾及展望：
　　报告期内，集团实现总收入约人民币80.24亿元，与过往期间的约人民币67.02亿元相比，同比增长20%；录得归属于公司所有者净利润约人民币7.05亿元，与过往期间的约人民币3.64亿元相比，同比增长94%；录得经调整息税及摊销前利润（‘经调整EBITA’，一种非中国香港财务报告准则计量的财务指标）约人民币7.46亿元，与过往期间的约人民币8.09亿元相比，同比下降8%。
　　过往期间，集团实现经调整EBITA约人民币8.09亿元，其中包含约人民币1.6亿的金融资产减值拨回，主要系集团就一项历史应收款项达成最终和解。鉴于该笔款项此前已计提坏账准备约人民币1.6亿元，集团相应确认金融资产减值拨回，计入过往期间的经调整EBITA。该事项属于偶发性收益，不具持续性。若剔除该一次性收益，过往期间实现经调整EBITA约人民币6.49亿元，报告期内经调整EBITA与过往期间剔除一次性收益后相比，增长15%。
　　I.演出内容与科技业务
　　(i)演出票务业务
　　报告期内，中国现场娱乐市场持续蓬勃发展，演出票房收入连续三年稳健增长。2025年，全年演出票房规模历史性地突破了人民币600亿元，与2024年相比增长6.39%，演出场次超过60万场，同比增长6.58%，观演人次达到1.94亿，同比增长4.22%。在此行业机遇下，大麦平台实现了演出票房交易总额(GMV)连续三年持续增长，保持行业领先地位。报告期内，集团提供票务服务的场次超40万场，同比双位数增长，超过行业整体增速。
　　本业务的核心竞争力不仅体现在高效广泛的销售渠道与流畅的购票系统，更体现在演出活动现场服务的专业能力。在演出活动现场服务领域，集团通过提供票品分配、现场票务核验及观众应急预案管理等一站式解决方案，既为主办方提供了专业支持，也为观众带来了更流畅、安全的观演体验。在品类拓展方面，集团在稳固音乐品类基本盘的同时，积极拓展体育、游展等新品类，实现了演出现场安全有序、零事故。报告期内，集团为约5,800场大型演出提供了现场服务，场次数量同比增长约50%，远超行业票房增幅。
... 　　综上所述，渠道能力与专业票务服务能力共同构成了演出票务业务的核心竞争力。
　　(ii)现场娱乐内容等其他现场娱乐内容是‘演出内容与科技业务’的重要组成部分。截至本公告日，本业务已经积累了虾米音乐娱乐、Mailive、当然有戏、艺展鸿图、酷小麦、好戏连台等六大内容厂牌，覆盖了大型演唱会、音乐节、脱口秀、话剧等多种品类。
　　现场娱乐内容业务成功主办了多场大型演唱会与音乐节，如易烊千玺2025礐峃巡回演唱会、第四届阿那亚虾米音乐节，并积极参与脱口秀、沉浸式等多元化内容的制作与运营。
　　展望未来，集团在巩固票务领域领先优势的同时，将在以下几个方面继续发力：
　　1）强化宣发服务的专业能力，以宣发效能与专业服务为双引擎，有效提升整体票务售出率，巩固核心竞争壁垒；
　　2）加速向产业链上游内容端延伸，打造‘综艺+演出’联动创新模式，孵化自有项目IP，保障内容持续供给；及3）在此基础上，进一步拓展线下娱乐商业化场景，实现收入来源多元化，确立长期的行业竞争优势。
　　(iii)国际业务
　　国际化是集团长期战略的重要组成部分，集团依托在中国市场积累的核心能力与经验，稳步推进国际战略。目前，国际业务已经初步完成了海内外核心团队的组建，正在以垂直产业链整合发展的策略稳步推进海外业务：
　　1）正式推出海外一级票务平台‘Maiseat’，覆盖新加坡、马来西亚、泰国、韩国等多个重点市场，开售项目数量与购票用户数正在快速增长；
　　2）开展海外演出主办与投资业务，推动比如GAI、赵露思等华语艺人的全球巡演，并在重点市场与关键合作方、核心场馆建立深度合作从而获得更多的主办与票务机会；及3）逐步向上游延伸，推动艺人发掘、歌曲制作、艺人管理与运营。
　　长期来看，集团将持续扩展海外业务，力争在海外重点市场成为具有影响力的竞争对手。
　　(iv)财务业绩总结与业务展望报告期内，集团的演出内容与科技业务分部录得收入约人民币22.76亿元，与过往期间的约人民币20.57亿元相比，增长11%；录得分部业绩约人民币11.86亿元，与过往期间的约人民币12.30亿元相比，下降4%。
　　报告期内，集团演出内容与科技业务分部的毛利率出现阶段性下降，主要系集团处于创新业务的扩张期，为拓展市场份额投入了资源，上述战略性投入虽然短期对毛利率产生一定影响，但将为公司的长期收入增长与盈利能力奠定了基础。
　　II.IP衍生业务
　　IP衍生业务，是集团进行娱乐内容后链路延展的重要组成部分，报告期内，集团在整合与优化IP衍生业务资产组，对部分子业务线进行关停，更聚焦于以阿里鱼为核心的衍生业务。目前，IP衍生业务包括如下商业模式：
　　1)向上游版权方获取多个优质IP，授权给下游商家并收取授权金的转授权业务；
　　2）搭建IP线下店舖模型，授权给运营方开店经营的IP品牌零售业务；
　　3）联合运营天猫潮玩品类并收取佣金分成服务，与自营IP零售品牌电商旗舰店业务；及
　　4)IP在其他商业化领域的创新业务等。
　　(i)转授权业务
　　作为国内领先的IP授权管理和商业化开发平台，阿里鱼已经与数百个国内外优质IP以及数千家品牌和渠道商家达成合作。
　　对上游版权方，阿里鱼为引进的海外IP实施本土化运营策略，拓展IP在中国市场的商业价值，延长IP的生命力。阿里鱼已签约了三丽鸥家族、吉伊卡哇、宝可梦、环球影业、蜡笔小新等多个全球优质头部IP，帮助IP在中国市场快速实现收益最大化。
　　对下游品牌方，阿里鱼提供包括IP筛选策略、IP素材与图库开发、监修报审、IP整合营销等全链路服务，为品牌商家打造IP授权合作整体解决方案。报告期内，阿里鱼与野兽派、巴黎欧莱雅、周大福、名创优品、泡泡玛特、卡游、雅迪等品牌商家合作了多个授权项目。
　　展望未来，集团将持续优化IP结构，继续签约头部IP，使阿里鱼上游IP矩阵更加稳固。对于下游，集团将稳定老客户盘面的同时继续拓新，夯实增长基础。
　　(ii)IP品牌零售业务报告期内，阿里鱼合作上游版权方开设了多家吉伊卡哇城市旗舰店及快闪店。
　　本财年，阿里鱼先后在上海、成都、广州、三亚等六城开办吉伊卡哇快闪活动；二零二五年九月，吉伊卡哇中国大陆首家线下官方旗舰店落地上海；二零二六年四月，吉伊卡哇中国第二家线下旗舰店落地杭州，开业以来销售表现良好。
　　IP品牌零售作为IP整体运营策略一个重要组成部分，已经成为了IP衍生业务收入增长的主要驱动力。展望未来，集团将以目前的店舖模型为蓝本，在其他IP与其他城市进行复制，进一步扩大规模。店舖种类也将从纯粹的零售型扩展到体验型，丰富IP消费场景。
　　(iii)财务业绩总结与业务展望报告期内，阿里鱼业务快速发展，收入与利润均大幅增长。本业务分部（包含阿里鱼及其他相关业务）录得收入约人民币21.70亿元，与过往期间的约人民币13.56亿元相比，增长60%；录得分部业绩约人民币4.00亿元，与过往期间的约
　　人民币3.59亿元相比，增长11%。IP衍生业务分部业绩增速低于收入增速，是因为报告期内对部分非核心子业务线进行关停，产生一次性亏损，拉低了整体分部业绩增幅。
　　展望未来，集团将继续深耕IP生态，发展IP品牌零售业务，后续将在现有业务基础上，与天猫潮玩类目深入合作，并积极探索自有IP的开发，以及IP自营业务，确立集团在中国IP运营以及IP潮玩行业的领先地位。
　　III.电影内容与科技业务电影科技业务包括淘票票、云智票务平台，以及虚拟拍摄等科技创新业务。报告期内，淘票票市场份额稳定，云智继续保持全国出票影院数量及出票人次第一。
　　对于电影内容业务，在当前电影市场整体承压的背景下，集团及时调整策略，转向以更加谨慎和稳健的方式参与电影内容投资。在此策略下，集团将聚焦于金额小、风险低、内容优质的影片。集团出品与主宣发的电影《捕风追影》、《惊蛰无声》成为策略转型的代表作，分别摘得暑期档票房季军与春节档票房亚军，投资回报优于预期。集团希望凭借此项措施有效规避市场风险，平稳度过影视行业‘寒冬期’。
　　报告期内，集团的电影内容与科技业务分部录得收入约人民币21.78亿元，与过往期间的约人民币27.12亿元相比，同比减少20%；受益于策略的转变，集团录得分部业绩约人民币3.10亿元，与过往期间的约人民币0.73亿元相比，同比增长超过100%。
　　IV.剧集制作
　　在剧集制作板块，集团通过运营剧集工作室的模式，加大在头部精品内容的投入，持续打造出精品佳作，收到了观众与市场的广泛认可。报告期内，集团制作的《以法之名》、《灼灼韶华》、《唐宫奇案之青雾风鸣》等多部高口碑剧集播出，《追诉》、《嫁金钗》、《医生荣誉》等多部剧集已经完成拍摄，待播出。目前剧集工作室重点储备项目超20部。
　　报告期内，集团的剧集制作分部录得收入约人民币14.01亿元，与过往期间的约人民币5.78亿元相比，同比增长超过100%；录得分部业绩约人民币1.51亿元，与过往期间的约人民币0.47亿元相比，同比增长超过100%。

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