主营业务:
中国神华能源股份有限公司（‘公司’）及其子公司（以下统称‘集团’）主要在中华人民共和国（‘中国’）从事：(i)煤炭生产及销售；及(ii)发电及售电业务。集团经营煤矿及综合铁路网络和港口，后者主要用于为集团的煤炭提供运输服务。集团的主要煤炭销售客户包括中国的发电厂、冶金厂及煤化工厂。集团亦在中国经营发电厂，以从事发电并向省或地区电网公司销售电力的业务。
报告期业绩:
2026年上半年,集团收入189,338百万元(2025年上半年175,423百万元,已重述),同比增长7.9%;实现税前利润48,028百万元(2025年上半年46,460百万元,已重述),同比增长3.4%;归属于公司所有者的本期利润31,054百万元(2025年上半年30,478百万元,已重述),同比增长1.9%;基本每股盈利1.448元╱股(2025年上半年1.438元╱股,已重述),同比增长0.7%。
报告期业务回顾：
1.煤炭分部
(1)生产经营及建设
集团生产及销售的煤炭产品主要为动力煤，集团拥有独立运营的铁路集疏运通道，集中分布于自有核心矿区周边，能够满足核心矿区的煤炭外运。2025年，集团坚决扛牢能源保供责任，深入推进煤炭“安全、绿色、高效、智能”开采模式，科学组织生产、强化协同配合，生产效率不断提升，自产煤保持稳产优产。全年商品煤产量达332.1百万吨（2024年：337.9百万吨，已重述），同比下降1.7%。井工矿完成掘进总进尺54.8万米（2024年：41.8万米，已重述），其中神东矿区完成掘进进尺52.9万米（2024年：39.4万米）。
煤矿项目建设加快推进。全力推进新街一井、二井项目建设，科学统筹工程计划，同步推进8条井筒掘砌工作，建成投运矿区公路、供电工程、供水工程等地面工程，项目总体进度按计划高效推进。新街三井、四井项目前期工作有序推进。杭锦能源塔然高勒井田项目已完成北部进回风立井等工程建设，按计划推进巷道等施工。煤炭绿色智能开发能力持续提升。坚持绿色发展，大力推进绿色矿山建设。集团15座煤矿列入国家级绿色矿山名录，8座列入省级绿色矿山名录，合计占集团全部煤矿的82%。坚持创新引领，高质量推进煤矿智能化转型升级。截至2025年末，集团井工矿采掘工作面全部实现智能化，井下变电所、配电点、水泵房及主运输系统等固定岗位实现无人值守，研发应用巡检监测、重体力替代等辅助作业机器人350余台套；露天矿应用无人驾驶卡车、无人驾驶电铲、无人驾驶辅助设备等450余台套；选煤厂均实现智能化。
(2)煤炭销售
集团销售的煤炭主要由自有煤矿生产。为了满足客户需求、充分利用铁路运力，集团还在自有矿区周边、铁路沿线从外部采购煤炭，用以掺配出不同种类、等级的煤炭产品后统一对外销售。集团实行专业化分工管理，煤炭生产由各生产企业负责，煤炭运输主要由公司所属的铁路和港航公司负责，煤炭销售主要由公司所属的销售企业统一负责，客户涉及电力、冶金、化工、建材等多个行业。
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2025年，集团严格执行电煤中长期协约机制，购销两端电煤中长协签约率兑现率均明显高于国家要求；不断创新外购煤资源购销机制，推动一体化与非一体化市场协同发展，增强资源整合与市场响应能力。集团全年实现煤炭销售量430.9百万吨（2024年：460.2百万吨，已重述），同比下降6.4%。对前五大外部煤炭客户销售量为198.6百万吨，占煤炭销售总量的46.1%，其中对最大客户国家能源集团的煤炭销售量为147.4百万吨，占煤炭销售总量的34.2%。前五大外部煤炭客户主要为电力公司。2025年，受煤炭市场供求关系影响，集团煤炭销售平均价格（不含税）为495元/吨（2024年：563元/吨，已重述），同比下降12.1%。
(3)煤炭资源
于2025年12月31日，中国标准下集团的煤炭保有资源量为414.1亿吨，较2024年底增加70.5亿吨，主要是收购杭锦能源（包括大雁矿区及塔然高勒矿区）增加资源量38.2亿吨、新街台格庙南区资源储量核实增加资源量34.9亿吨。煤炭保有可采储量为173.1亿吨，较2024年底增加22.2亿吨；JORC标准下集团的煤炭可售储量为111.3亿吨，较2024年底增加6.2亿吨。
2025年，集团煤炭勘探支出（即可行性研究结束之前发生的、与煤炭资源勘探和评价有关的支出）为1.91亿元（2024年：2.25亿元），主要为新街台格庙矿区勘探支出；煤矿开发和开采相关的资本性支出为93.86亿元（2024年：114.57亿元），主要为各矿区工程项目建设、土地使用权获取、征地补偿等支出。
2.发电分部
(1)生产经营
2025年，集团深化设备可靠性管理，提升电力顶峰保供能力，充分发挥煤电“压舱石”和“调节器”的核心保障作用。积极应对煤电量价双降严峻形势，多措并举争发效益电，实现中长期合约高比例覆盖和现货交易量价兼顾。全年完成总售电量207.00十亿千瓦时，占同期全社会用电量103,682亿千瓦时1的2.0%；平均售电价格386元/兆瓦时（2024年：402元/兆瓦时，已重述），同比下降4.0%。集团2025年实现容量电费收入合计51.2亿元（含税），平均容量电费获得率为99.1%；实现辅助服务（包括调峰、调频等）收入合计6.4亿元（含税）。
优化关键区域煤电布局，服务新型电力系统建设。2025年，集团高质量投产九江电力二期、北海电力二期、清远电力二期、印尼美朗等7台清洁高效火电机组，有序推进定州电力三期、沧东电力三期等国内煤电项目建设。加速推进以“三改联动”为主的煤电高效调节能力提升和低碳化改造，全年燃煤发电机组（不含煤矸石）供电标准煤耗294克/千瓦时。
大力发展新能源业务，持续推进产业基金投资。集团积极把握新能源投资机会，充分依托现有土地资源等条件，推动煤炭与新能源、煤电与新能源融合发展，2025年新增对外商业运营的光伏发电装机容量合计259兆瓦。公司参与设立的北京国能新能源产业投资基金和北京国能绿色低碳发展投资基金运营态势良好，截至2025年底累计投资并购光伏、风电等新能源装机规模合计约680万千瓦。根据投资协议，公司对两只基金的累计出资金额分别为21.56亿元、9.73亿元，已累计实现退出本金及收益分别为7.67亿元、5.46亿元。
(2)电量及电价
(3)装机容量
于报告期末，集团发电机组总装机容量为52,676兆瓦。其中，燃煤发电机组总装机容量49,384兆瓦，约占全国煤电发电装机容量12.6亿千瓦1的3.9%。
2025年，集团新增装机容量合计5,212兆瓦。其中，燃煤发电装机容量增加5,000兆瓦，主要为九江电力3号和4号机组、北海电力3号和4号机组、清远电力3号机组建成投运；水电装机容量减少47兆瓦，主要为公司控股子公司四川能源关停和转让部分水电站；对外商业运营的光伏发电装机容量增加259兆瓦，主要为集团位于广东省、福建省等省份的光伏项目建成投运。
(4)发电设备利用率
2025年，集团燃煤发电机组平均利用小时数达4,682小时，较上年（已重述）减少340小时，比全国6,000千瓦及以上电厂燃煤发电设备平均利用小时数4,346小时高336小时。
(5)电力市场化交易
(6)售电业务经营情况
集团所属山东售电公司，主要经营模式是通过购售电价差获得盈利，主要提供购售电、跨省交易、用电设备管理、绿电交易、电力需求侧响应代理等多种电力增值服务。2025年，山东售电公司代理销售电量7.56十亿千瓦时（不含代理销售的集团自有电厂电量），对应的售电收入和购电成本分别为3,040百万元和3,023百万元。
(7)资本性支出
2025年，发电分部资本性支出总额19,308百万元。
(8)经营成果
1.集团合并抵销前发电分部经营成果
2.集团合并抵销前售电收入及成本
集团售电成本主要由原材料、燃料及动力，人工成本、修理费、折旧及摊销以及其他成本构成。2025年集团单位售电成本为334.7元/兆瓦时（2024年：356.5元/兆瓦时，已重述），同比下降6.1%，主要原因是平均燃煤采购价格下降。
2025年，发电分部共耗用集团内部销售的煤炭（包括集团自产煤和采购煤）77.7百万吨（2024年：76.9百万吨，已重述），同比增长1.0%。发电分部耗用集团内部销售的煤炭量占发电分部耗煤总量97.7百万吨的79.5%。
3.集团合并抵销前燃煤电厂售电成本（含售热）
2025年，燃煤电厂售电成本同比下降11.9%。其中，原材料、燃料及动力同比下降的主要原因是售电量下降和平均燃煤采购成本下降导致燃煤采购成本减少；修理费同比下降的主要原因是受检修计划影响。
3.铁路分部
(1)生产经营
集团铁路分部充分发挥一体化运营优势，紧扣产业链发展核心需求，实现运输系统高效畅通；立足大物流发展格局，激活通道运输潜能，稳步扩大运输网络服务半径。2025年，集团自有铁路运输周转量达313.0十亿吨公里（2024年：312.1十亿吨公里），同比增长0.3%；金属矿石、化工品等非煤货物运量26.1百万吨（2024年：24.5百万吨），同比增长6.5%，其中反向非煤货物运量19.0百万吨。
持续推进铁路运输扩能增效，加快现代化物流转型。朔黄铁路以数智赋能运输组织，实现生产经营全流程管控，全方位提升组织效能；立足大物流发展格局，紧密对接市场需求，多式联运模式高速发展。包神铁路持续推动重载运输与数字技术深度融合，成功组织实施世界首次3.5万吨级重载群组列车开行试验，为世界重载铁路发展提供“中国方案”。神朔铁路3亿吨扩能改造工程全面竣工投运，万吨装车和编组能力大幅提升，实现运能从2.2亿吨到3亿吨的历史性跨越。新朔铁路推进专用线、站区扩能改造，优化专用线布局，提升资源获取能力，拓展非煤运输货品钟摆式运输，加速推动从“传统运输”向“现代物流”转型。
(2)经营成果
2025年，铁路分部单位运输成本为0.082元/吨公里（2024年：0.081元/吨公里），同比增长1.2%。
4.港口分部
(1)生产经营
集团港口分部高效统筹生产组织与调度管理，全力保障一体化物流链畅通稳定。2025年，黄骅港完成装船量217.0百万吨（2024年：214.4百万吨），同比增长1.2%，连续7年位居全国煤炭港首位，煤炭进出港量、“北煤南运”煤炭下水量占比、非煤吞吐量等多项指标创开港以来最高水平。天津煤码头完成装船量44.6百万吨（2024年：44.0百万吨），同比增长1.4%。
不断创新运营管理模式，加强港口能力建设。黄骅港务大力构建高效协同数据平台，成为全球首家全流程智能作业的干散货港口和国内首家作业现场全面无人的智能化煤炭港口。天津港务结合产能提升需求，高质量推进大型设备更新、供电改造及陆域扩能。珠海港务市场化转型成效显著，全力开拓高附加值新货源，非一体化业务进出港量双创新高。
(2)经营成果
2025年，港口分部单位运输成本为11.5元/吨（2024年：13.1元/吨），同比下降12.2%，主要原因是港口装船量增长，以及航道疏浚费、修理费等下降。
5.航运分部
(1)生产经营
2025年，集团航运分部强化内部产业协同，积极开拓外部市场，一体化能源保供平稳有序，非煤货物运输显著提升。2025年，集团完成航运货运量111.3百万吨（2024年：129.9百万吨），同比下降14.3%；完成航运周转量114.9十亿吨海里（2024年：149.4十亿吨海里），同比下降23.1%；完成非煤运输量5.8百万吨（2024年：4.4百万吨），同比增长31.8%。
(2)经营成果
2025年航运分部单位运输成本为0.030元/吨海里（2024年：0.030元/吨海里），同比持平。
6.煤化工分部
(1)生产经营
集团煤化工分部为包头煤化工煤制烯烃项目，主要产品包括聚乙烯（生产能力约30万吨/年）、聚丙烯（生产能力约30万吨/年）及少量副产品（包括工业硫磺、混合碳五、工业丙烷、混合碳四、工业用甲醇、精甲醇等）。2025年，包头煤化工煤制烯烃升级示范项目（生产能力75万吨/年）建设有序推进。
2025年，煤化工分部创新推行生产经营与项目建设“一体化”安全管理模式，全年聚丙烯、聚乙烯产品优等品率均达到历史最高水平。持续开展产品认证工作，聚丙烯树脂、聚乙烯树脂16种牌号产品质量均达到SGS检测标准要求，并获得国际互认资格。主要污染物均实现达标排放，能源效率达到行业领先水平。
(2)经营成果
(3)主要产品单位生产成本
2025年，煤化工分部共耗用煤炭5.1百万吨（2024年：4.6百万吨），同比增长10.9%，全部为集团内部销售的煤炭（包括集团自产煤和采购煤）。
业务展望：
2026年，我国经济工作将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，更好统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，坚持深化改革开放，加快推动新旧动能转换，实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，切实保障和改善民生，增强发展动力、激发社会活力，推动经济持续向新向优向好发展，努力实现‘十五五’良好开局。
煤炭行业来看，预计下半年国际地缘政治冲突影响逐渐消退，我国煤炭需求回归季节性波动，三季度高温天气及化工用煤将为煤炭需求提供支撑。安全核查及产能监管政策持续铺开，煤炭供给弹性相对有限。全年进口煤量维持高位。总体来看，2026年下半年我国煤炭市场供需平衡偏紧，煤炭市场价格在合理区间震荡偏强运行，受高温强度、突发事件等因素波动。
电力行业来看，我国宏观经济将继续保持向新向优的发展态势，依据中国电力企业联合会测算，预计下半年全国全社会用电量同比增长5%-6%。预计全年新增发电装机有望达到4亿千瓦。全国电力供需总体平衡，如遇大范围极端高温天气，局部地区高峰时段存在电力缺口，通过省间购电、跨省跨区互济及需求侧响应等措施后可基本消除。
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