中信资源
01205

主营业务:
　　团按产品和服务划分业务单位，并拥有以下四类报告经营分类：(a)原油分部，包括在印尼和中国经营油田和销售原油；(b)进出口商品分类包括全球原油及石油产品贸易；(c)电解铝分类，包括经营电解铝厂，其在澳大利亚从事采购及销售氧化铝和生产铝锭业务；及(d)煤分类包括在澳大利亚运营煤矿和销售煤。

报告期业绩:
　　期间内，集团录得公司普通股股东应占溢利约285.6百万港元（2025年：151.7百万港元），同比增加约88.3%。

报告期业务回顾：
　　经营环境
　　2026年3月以来，受中东地缘政治局势扰动，国际原油市场剧烈波动，喷吹煤、电解铝等大宗商品价格震荡波动、高位运行。布伦特原油价格从年初的约60美元╱桶弱势运行，到冲突爆发后最高急速飙涨至126美元╱桶。5月下旬以来，随着局势逐步缓和，布伦特油价逐渐回落。期间内，布伦特油价平均为92.6美元╱桶，同比上涨约
　　29.1%；喷吹煤本期间平均价格为160.6美元╱吨，同比上涨约16.0%;LME铝锭本期间
　　平均价格为3,383.7美元╱吨，同比上涨约33.3%。
　　回顾期内，公司主业所覆盖的国际原油、电解铝、喷吹煤等大宗商品价格持续走高，为公司主要业务品种销售价格带来正向影响，带动公司利润空间同比显著提升。同时坚戈、人民币相比美元走强，也不同程度在成本端影响公司的经营业绩。
　　经营成果和分析
　　集团紧抓大宗商品价格上行周期机遇，主动调整经营策略，积极部署增储上产、抢抓销售的进取型布局。油气业务方面，在年度稳产增产目标的基础上，优化产量结构，优先释放高效益区块产能，充分享受价格红利；非油气业务方面，在‘控股必控制、参股必行权’原则下，进一步强化股东履职力度，深度参与项目管理与运营决策，积极把握铝、煤等产品价格上涨窗口，优化销售节奏与库存管理，提升综合创效能力。通过上述举措，集团将价格上行转化为盈利改善的现实动能，为全年业绩增长奠定坚实基础。
　　于本期间，集团实现营业收入约50.7亿港元，同比下降约43.1亿港元，降幅约
　　46.0%，主要为上半年受中东局势影响，市场上油气贸易资源骤减，交易不确定性
　　显著提升，集团主动避险，同比减少油气贸易量约60.5%，下半年将在国际市场平稳后努力补足贸易进度；归母净利润约2.9亿港元，同比增加约1.3亿港元，增幅约
　　88.3%。截至2026年6月30日，集团总资产约159.7亿港元，归母净资产约93.7亿港
　　元，资产负债率约40.3%，年化净资产收益率约6.6%，集团资产状况健康，流动性充裕，经营基本盘稳固。
　　油气业务
　　集团通过主动优化生产经营策略，把握油价上涨契机，充分释放上游资源价值，油气业务板块盈利能力显著提升。KBM油田努力克服项目所在地电力供应紧张困难，在控制老井产量递减的基础上，推进滨海区开发，实现产能接替；月东油田优化调整井位设计，升级优化采油工艺，优先释放高效益区块产能，钻新井创近6年新井日产油最高水平，抢抓高油价红利；Seram油田论证通过射孔和堵水方案，挖掘剩余油潜力。各油气项目生产运行平稳有序，持续保持重大安全环保事故‘零发生’的良好态势。于本期间，集团油气业务实现权益产量约438.0万桶，受KBM油田所在地哈萨克斯坦停限电对油田生产造成不利影响，同比下降约5.7%；油气业务分部于本期间实现收入约6.5亿港元，同比增加约13.0%，分部业绩约2.2亿港元，同比增加约
... 　　6.4%。
　　非油气业务
　　本期间内，集团把握电解铝价格回升时机，推动电解铝产能恢复及高效释放，充分行使股东权利，协助作业方推进降本增效措施落地。煤炭业务方面，优化资本性支出，强化资源集约利用，严控成本并提升运营效率。本期间内，集团电解铝权益产量约3.5万吨，同比增长约4.2%；煤炭权益产量约26.5万吨，同比下降约9.4%。本期间内非油业务分部实现收入约44.3亿港元（含进出口商品业务），同比降幅较大，但实现利润约1.9亿港元，同比大幅提升，主要为实现油价大幅提升，而利润相对较薄的油气贸易量减少。同时，集团把握美国铝业股价高位时机，优化资产结构，于2026年一季度减持美铝股票回收资金约3.66亿美元。本期间内，公司现金流充裕，有效应对市场波动，为‘投资+贸易’双轮驱动发展，做好资金储备。
　　贸易业务方面，成立新加坡贸易公司，充分发挥新加坡平台区位优势，持续拓展贸易渠道与客户网络，有序推进油气贸易业务向新公司转移。集团将继续秉持审慎经营原则，遵循规范的贸易业务流程，坚持合规风险控制，严防地缘风险，探索供应链布局，增加不同贸易模式，稳步提升油气贸易业务收入规模。

业务展望：
　　2026年下半年，原油短期内受地缘风险溢价消退影响，价格中枢预计较上半年有所下移；电解铝方面，高端铝消费需求仍维持增长展望，受中国产能天花板限制及中东产能恢复仍需时间影响，铝价中枢有望温和上行；煤炭市场则受清洁能源替代加速与碳减排政策趋严影响，价格承压但优质喷吹煤品种在钢铁冶金领域仍具结构性需求。
　　对机遇与挑战交织的外部环境，集团将坚定不移深化‘投资+贸易’双轮驱动发展战略，系统推进‘上游资产布局、贸易业务拓展、生产运营提质’工作。上游资产布局方面，以油气和铝产业链为核心赛道，积极追踪并审慎筛选具有成本竞争力和资源潜力的优质资产；贸易业务拓展方面，以贸易量的恢复性增长和提升权益油销售价格为抓手，全面提升市场价值转化能力；生产运营提质方面，以科技创新与精益管理双向赋能，系统性提升存量资产的运营效率与价值贡献。集团将以内生增长与外延拓展并举，在复杂多变的外部环境中行稳致远，全力为股东创造稳定、可持续的长期回报。
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