主营业务:
公司主要从事投资控股业务。公司的附属公司主要从事铜钴金属勘探、采矿、选矿、湿法冶炼、火法冶炼，销售阴极铜、粗铜及阳极铜、氢氧化钴、硫酸及液态二氧化硫，以及提供铜产品代加工服务。
报告期业绩:
集团2026年上半年收益为2,261.1百万美元，比2025年上半年的1,751.5百万美元增长29.1%，主要原因是受国际铜价、硫酸价格上涨影响。
2026年上半年之粗铜及阳极铜销售收益为1,167.7百万美元，比2025年上半年的959.3百万美元增长21.7%，主要原因是受国际铜价上涨影响，粗铜及阳极铜销售价格同比上涨。
2026年上半年之阴极铜销售收益为851.1百万美元，比2025年上半年的611.6百万美元增长39.2%，主要原因是受国际铜价上涨影响，阴极铜销售价格同比上涨。
2026年上半年之硫酸销售收益为129.3百万美元，比2025年上半年的87.3百万美元增长48.1%，主要原因是受供需影响，硫酸销售价格同比上涨。
报告期业务回顾：
作为高速发展的领先垂直综合铜生产商，集团在赞比亚、刚果（金）和哈萨克斯坦专注经营铜、钴开采、选矿、湿法冶炼、火法冶炼及销售业务。集团火法冶炼工序中同时产出副产品硫酸。即位于赞比亚的中色非洲矿业有限公司（‘中色非洲矿业’）、中色卢安夏铜业有限公司（‘中色卢安夏’）、谦比希铜冶炼有限公司（‘谦比希铜冶炼’）及谦比希湿法冶炼以及位于刚果（金）的中色华鑫湿法冶炼有限公司（‘中色华鑫湿法’）、中色华鑫马本德矿业有限公司（‘中色华鑫马本德’）、卢阿拉巴铜冶炼、刚波夫矿业简易股份有限公司（‘刚波夫矿业’），以及位于哈萨克斯坦的本卡拉矿业有限责任公司（‘本卡拉矿业’）。
2026年1月至6月，集团累计生产粗铜和阳极铜93,669吨，同比下降15.8%；累计生产阴极铜73,723吨，同比增长2.1%；累计生产氢氧化钴含钴115吨，同比下降76.1%；累计生产硫酸469,122吨，同比下降12.9%；
累计生产液态二氧化硫4,694吨，同比增长220.2%；集团累计代加工集团外企业铜产品90,623吨，同比下降11.8%。
生产情况
中色非洲矿业
中色非洲矿业主要运营谦比希主矿体、谦比希西矿体、谦比希东南矿体及其配套选矿厂。
2026年上半年，谦比希主矿体、谦比希西矿体、谦比希东南矿体生产阳极铜34,635吨，同比下降10.6%，其中：主西矿体生产阳极铜10,865吨，东南矿体生产阳极铜23,770吨，阳极铜产量下降的主要原因是2026年春节期间计划外停产9天以及年初委托加工数量同比减少。
中色卢安夏
...
中色卢安夏营运巴鲁巴东矿、巴鲁巴中矿、罗恩东延长和罗恩盆地南翼19-35线矿、卢安夏新矿（包括穆利亚希南浅部硫化矿、28号竖井深部硫化矿）等五处铜矿，同时运营穆利亚希湿法冶炼厂、选矿厂。
2026年上半年，中色卢安夏生产阴极铜23,594吨，同比下降0.4%；生产阳极铜408吨，同比下降80.2%，阳极铜产量下降的原因主要是选矿厂开展安全评估实施停产检修。
谦比希铜冶炼
谦比希铜冶炼主要运营谦比希火法冶炼厂。
2026年上半年，谦比希铜冶炼生产粗铜和阳极铜125,208吨（含代加工集团内企业铜产品35,803吨，含代加工集团外企业铜产品60,103吨），同比下降10.9%；生产硫酸335,624吨，同比下降8.3%；生产氯氧铋含铋119吨，去年同期未生产；铜产品及硫酸产量下降的主要原因是主要铜精矿供应商受雨季及检修影响，铜精矿供应量不及预期，导致降负荷生产。
谦比希湿法冶炼
谦比希湿法冶炼主要运营穆旺巴希矿山和谦比希湿法厂。
2026年上半年，谦比希湿法冶炼生产阴极铜2,026吨，同比增长168.3%，主要原因是本年度湿法厂恢复生产；生产粗铜和阳极铜760吨，同比下降50.6%，主要原因是铜精矿产量同比下降。
中色华鑫马本德和中色华鑫湿法2026年上半年，中色华鑫马本德生产阴极铜17,694吨（含代加工集团外企业铜产品854吨），同比增长13.4%，主要原因是2025年投用的柴油发电机及光伏（Ⅱ期）项目运行稳定，上半年电力供应状况显著优于上年同期。
2026年上半年，中色华鑫湿法生产阴极铜10,655吨，同比下降17.9%，主要原因是硫酸供应紧张，制约了生产负荷；生产氢氧化钴含钴43吨，同比下降80.5%，主要原因是刚果（金）钴出口配额政策调整，公司未获得相应出口额度，加之现场氢氧化钴堆存能力不足且无法实现销售变现，基于审慎经营原则，公司已于本年3月起暂停钴产品生产。
卢阿拉巴铜冶炼
2026年上半年，卢阿拉巴铜冶炼生产粗铜58,230吨（含代加工集团外企业铜产品29,666吨），同比下降20.7%；生产硫酸133,498吨，同比下降22.6%，粗铜及硫酸产量下降主要原因是本年5月5日至6月30日年度停产检修，生产工时同比减少57天；生产液态二氧化硫4,694吨，同比增长220.2%，主要原因是刚果（金）钴生产企业对液态二氧化硫需求同比增加。
刚波夫矿业
2026年上半年，刚波夫矿业生产阴极铜20,608吨，同比增加7.4%，主要原因是本年同期矿石处理量同比增加；生产氢氧化钴含钴72吨，同比下降72.3%，主要原因是矿石钴品位同比降低。
(2)铜产品加工服务是指集团外的企业委托集团的冶炼厂代加工生产铜产品，集团从这些企业收取加工费。
(3)在上述铜产品中，自有矿山铜产量如下：在建项目进展
中色非洲矿业
东南矿体扩产—二期工程：一是截至2026年6月4日，已完成2号和3号矿体模型初步圈定及资源量估算，初步查明矿体空间分布及资源规模，为后续资源评价提供依据，详查报告预计8月底左右定稿，后续将依据报告成果优化完善斜坡道全断面硬岩掘进机（‘TBM’）线路设计方案。二是已完成TBM施工可研、施工图、主线路、措施工程、电气及措施硐室配套设计。基本完成TBM、皮带机、通风、环冷、运输车辆等全套主辅设备材料采购。项目组装、步进、始发硐室、变电所、值班室、环冷水硐室全部完工具备投用条件，变电所已送电、环冷给排水管安装完毕。三是所有TBM设备及材料已全部下放至井下，整体进度符合施工计划。目前TBM主机组装、含环冷系统在内的全系统调试已全部完成，刀盘空转试运行状态良好，设备具备试掘进作业条件。四是TBM于4月28日正式启动试掘进，截至6月24日累计完成掘进177米。6月25日起暂停掘进开展设备检修，同步推进存渣池施工及铲渣设备安装，为8月份复工连续掘进做好配套准备，同时积极协调处置现场各类技术问题，保障后续施工安全高效推进。五是项目已完成投资备案，完成设计、详查、监理、造价、工业指标论证、TBM试掘进等服务合同及TBM施工合同签订。六是计划2026年三季度完成初设（代可研）后报内部投资申请，四季度启动2号和3号矿体TBM正式掘进及0线以北680米水平(mL)以上开发建设。
东南矿体2号副井建设工程：一是已完成主路岔口书面申请报送及规费缴纳，待副井及道岔口设计图完成后，继续配合公路主管部门办理道路占用相关手续。二是初步完成供配电及给排水穿路方案研究，明确2号副井按一级负荷配置双电源供电，现有11千伏(kV)总配电站备用开关柜能够满足供电需求，无需新增扩容。三是组织召开2号副井工勘钻孔施工选址审查会，确定两个工勘钻孔位置；两个钻孔于2026年3月26日同步进场施工，单孔设计深度均为1,200米，截至目前累计完成钻探进尺351.25米，完成总体计划的14.64%，两个钻孔均已进入第二个含水层，相关配套纠偏设备采购及发运工作同步推进，计划2026年三季度完成工勘后明确治水及井建设计方案，四季度完成环评及初设（代可研），年底启动实施治水。四是设计单位已提交总图设计初稿用于启动环评，后续将结合环评要求、总图功能需求及井位情况进一步完善总图设计，并同步研究副井设计参数。五是受托方已完成环境与社会责任评估(ESIA)调查并提交初步报告，目前正组织内部审核，完善后将按程序报送赞比亚环保主管部门审批。六是已完成设计、物探、工勘及技术咨询等服务合同签订，后续将结合工勘及治水方案进展，适时启动治水、监理等合同采购和签约工作。
主西矿体选厂改造项目：一是已完成备案、可研及投资批覆、环评及初设、施工场地清障，计划2026年7月1日正式开工。二是已完成部分施工图，计划分批出图交底，2026年7月底完成全部施工图；主要设备制造中，辅助设备已完成招采，电气设备随施工图进度招采。三是计划2026年12月底设备全部到场后启动设备安装；计划2027年年中完成联动试车、生产调试及竣工验收。
谦比希铜冶炼
一是渣选扩能改造项目（续建）。项目于2026年3月31日建成交工并投入试运行，并于2026年6月30日顺利完成正式竣工验收，目前各参建单位正加紧办理竣工结算。项目总投资604.71万美元，实际完成投资额434.22万美元。二是新建变压吸附（VPSA）制氧系统项目（续建）。项目于2025年10月5日开工，截至目前，土建施工已基本完成。制氧区域核心设备基础已全部浇筑完成，上部主体结构已施工完毕，附属设施也已全部完工；压氧区域已完成氧压机基础、厂房墙基、氧气放空消音器基础等。设备安装方面，制氧、压氧设备已陆续进场。项目估算总投资1,334.06万美元。三是冶炼烟气环保治理项目（新增收尘系统）（续建）。项目于2025年11月10日开工，截至目前，项目整体处于施工高峰期，各子项施工组织总体有序。项目估算总投资1,330.12万美元。四是熔炼精矿仓C区扩建项目（续建）。项目于2025年9月20日开工，截至目前，已完成钢结构制作，A轴、B轴1-14轴基础及上部钢构，压滤机厂房钢结构安装，洗车系统水池、泵坑及排水沟，以及压滤机、洗车机等设备安装调试。受精矿仓车辆通行交叉干扰、雨季周期较长致有效作业减少，以及砂石供应阶段性紧张等因素影响，施工节奏受到一定制约，但项目正全力追赶工期，预计2026年7月31日前完工。项目估算总投资342.99万美元。五是铜酸系统优化及余热综合利用项目（新建）。建安合同于2026年5月5日签订，项目于2026年5月13日正式开工。截至目前，可研、初设及安评、环评等前期工作已全部完成；各子项施工图设计正同步推进，其中余热锅炉改造设计已完。土建方面，因施工总图定位调整，施工单位进场后暂缓施工，目前低温位热回收系统定位线及施工围挡已完成。设备采购方面，余热发电站及其循环水系统、预转化及热回收系统、低温位热回收系统、硫酸配电室等主要设备及备件已陆续落实，艾萨炉余热锅炉改造设备于3月底完成采购并启运，预计2026年8月全部到货。项目估算总投资2,378.67万美元。六是信息化提升项目（新建）。项目于2025年12月19日完成立项，截至目前，可研及初设工作已全部完成，系统硬件、软件采购已基本就绪，待条件具备后即可启动调度室改造。总投资估算316.9万美元。
中色卢安夏
新矿项目：该项目是中色卢安夏实现未来可持续、高质量发展的重点项目。新矿项目累计完成总投资约89.49百万美元。2026年上半年新矿项目完成总投资约46.4百万美元。穆南浅部及玛希巴矿段资源开采项目自开工建设以来，严格对照网络进度计划有序组织施工，各项井巷、系统工程稳步落地。截止当前，井下巷道恢复长度超15千米，基建掘进工程量超7万立方米，设计工作完成65%，物资设备采购完成56%。重点分项工程均取得阶段性进展：一是穆南混合井于2026年3月底完成井筒延伸施工，5月底完成440米水平以上井筒装备安装，现阶段开展井架基础施工及提升机安装作业；二是溜破系统关键路线施工满足进度计划要求；三是580米水平泵房于2026年3月底具备正式排水投用条件，为井下工程建设筑牢安全保障；四是20#井至580米水平中段已完成电缆、光缆铺设安装，井下供电及通讯环网全线成型投用。目前项目整体按节点平稳推进，项目计划2026年8月完成穆南混合井废石侧联动试车、2027年6月投产。28号竖井硫化矿资源开发项目2025年3月完成可行性研究，6月取得投资批覆，正开展初步设计筹备工作，当前可研优化取得重要成果，通过系统方案的确定性应对恢复利旧工程的不确定性，明确了新建主井及东翼风井、利旧18#井的方案，正在开展该变更方案的可研论证工作，计划2026年11月完成初步设计。
谦比希湿法冶炼
一是桑巴铜矿采选工程。截至2026年上半年完成首采地段补充钻探及岩石力学、采矿方法和开拓方式研究，初步设计、环境影响评价、外部供电及融资等工作正在推进，计划2027年正式启动主体施工。二是穆旺巴希-B铜矿深部矿体露天开采工程。截至2026年上半年，完成可研编制及内部评审、矿山设计单位招标、排土场征地评估、治水监测孔及试验性疏干井施工，边坡治理剥离累计完成约320万立方米。三是新建尾矿库建设项目。截至2026年上半年，完成工程勘察、设计及施工单位招标和初步设计评审，施工设备已进场，现场清表及筑坝工作已经启动，计划2026年底完工。四是尾矿库在线安全监测系统建设项目。项目拟在15号EF库建设坝体位移、浸润线在线监测装置及预警平台。截至2026年上半年，完成技术方案确认和设备采购工作，计划下半年完成安装。五是视频监控系统升级改造项目。截至2026年上半年，正在开展技术方案深化、网络架构协调及招标采购准备工作，尚未形成投资。六是穆旺巴希露天矿网络通信系统建设项目。项目拟建设矿区网络通信系统，为生产管控、边坡监测和智能化系统提供通信保障。截至2026年上半年，正在开展技术方案及采购准备工作，尚未形成投资。七是萃取电积车间消防系统升级改造项目。截至2026年上半年完成建设方案及施工图设计，正在开展施工承包商招标采购工作。八是赞比亚－中国经济贸易合作区至湿法公司11千伏输电及配电室改造已经完成了可研，设计及设备采购，完成了电线杆施工及配电室的土建施工，预计设备9月份进场完成安装供电。九是老驻地改造已完成方案和承包商报价的比选，当前签订合同后正式开始施工，计划本年度完成全部工作。
刚波夫矿业
MSESA矿体资源开发项目：项目已完成可行性研究报告编制，目前正在履行股东方评审程序，并按相关程序向刚果（金）矿业地籍局办理备案手续，项目开发工作有序推进。
MSESA矿体、西矿体资源开发项目前期工作：推进西矿体补充地质勘查，钻探进尺4,500米；MSESA矿体开发项目已完成可行性研究报告，项目计划总投资18,636.99万美元，2027年开工建设，2028年年底建成投产。2026年上半年完成投资286.47万美元用于可行性研究报告的编制、压覆矿评价及征地工作。
湿法厂工艺系统整体优化项目于2025年年底完成单体试车，2026年1月完成系统联动试车开始试生产，试运行期间系统平稳运行，尾砂处理量及生产技术指标达到设计标准。
2026年计划投资新建4号尾矿库，初步设计库容260万立方米，该尾矿库由主矿体湿法炼铜项目和MSESA矿体开发项目共同使用，目前已完成全部清表工作，正在筑坝，完成投资12.94万美元，计划竣工时间2026年11月15日。
业务展望：
2026年上半年，全球宏观环境与大宗商品市场持续深度调整，地缘冲突、贸易壁垒、能源价格波动等多重不确定性因素交织叠加，行业经营压力持续攀升。面对复杂严峻的经营形势，公司各出资企业锚定全年发展目标，积极应对外部市场扰动、原料与电力供给不足等各类挑战，坚持稳生产、优结构、控成本、拓增量的经营方针，稳步推进矿山开采、冶炼生产、新项目建设等各项工作，生产经营整体稳健有序，得益于国际铜价高企，公司上半年核心经营指标创历史新高，牢牢守住了高质量发展基本盘。
资本市场层面，公司持续深耕投资者关系管理，坚持高比例派息分红政策，切实回馈全体股东，稳固市场口碑与投资信心。依托公司稳健的经营基本面和不断优化的价值管理体系，公司资本市场认可度持续提升，市值流动性、估值水平保持稳定，叠加海外铜矿并购项目有序推进，为公司后续资本运作、产能扩张和全球化布局筑牢了坚实基础。
展望2026年下半年，全球经济仍处于弱复苏、高波动、高分化的调整周期，国际政治经济格局复杂多变，大宗商品市场进入结构性波动加剧的新阶段，整体呈现‘能源价格高位抬升、工业金属结构分化、地缘风险驱动价格震荡’的运行特征。政治层面，中东地缘冲突持续发酵、非洲资源国政策调整与国别风险加剧、全球贸易摩擦与关税壁垒升级，加剧了全球供应链、产业链的不稳定性，资源品供给端扰动持续凸显。经济层面，欧美主要经济体货币政策维持差异化调整，通胀韧性犹存、经济复苏动能不足，缩表与利率波动持续扰动全球资本流动性；新兴市场复苏节奏分化，叠加极端气候、矿产资源管控、关键矿产囤积等因素，全球大宗商品整体价格中枢较往年显著抬升，全年大宗商品价格预计延续结构性上涨态势，能源品类涨幅领跑市场，工业金属依托供需刚性支撑，呈现高位震荡格局。撑。同时，美国关税政策造成非美库存下降、美联储货币政策调整、地缘冲突升级、大宗商品整体通胀上行等金融与宏观因素，可能会放大铜价短期波动。综合来看，下半年国际铜价难以出现深度回调，整体将维持高位宽幅震荡走势，结构性行情特征显著。
整体而言，2026年下半年公司生产经营仍将面临外部市场波动、海外国别风险、供需结构调整带来的多重挑战，但同时AI算力及新能源产业扩容、全球关键矿产资源价值重估也为行业发展带来诸多机遇。后续，公司管理层将在董事会带领下，延续稳健经营发展思路，坚决落实稳生产、保利润、防风险核心任务，常态化抓实安全环保、合规经营与可持续发展管理，持续深化内部改革、优化生产运营体系、压降生产成本。同时，稳步推进海外铜矿并购与扩产项目落地，推动外延并购和开发区域多元化发展，持续夯实资源储备与产能规模，把握铜价高位运行的市场机遇，开拓资本运作与产业拓展新局面，保障公司2026年经营业绩稳步增长，持续推动企业高质量、可持续发展。
查看全部