子不语
02420

主营业务:
　　公司为一家投资控股公司及其附属公司（统称‘集团’）主要从事销售服饰产品、鞋履产品及其他产品。公司的产品主要采购自中华人民共和国（‘中国’），并通过第三方电商平台及自营网站售予美利坚合众国（‘美国’）、加拿大、墨西哥及其他国家的客户。

报告期业绩:
　　报告期间，集团的收入约为人民币2,827.3百万元，较去年同期收入约人民币1,961.3百万元增长约44.2%。收入增长主要是由于集团品牌势能持续释放，主要渠道亚马逊平台业务稳健高增，其他渠道如TikTok平台业务实现数倍增长，带动收入大幅上涨。

报告期业务回顾：
　　集团致力于成为一家值得尊重的全球化时尚品牌运营公司，让全球用户及时便捷地获得满意的时尚产品和服务。
　　公司依托亚马逊、TikTok等第三方电商平台及自营网站，面向以欧美为核心的全球市场提供高质量时尚服饰与鞋履产品。依托自研数字化平台，公司已构建集产品研发、设计、销售为一体的全球柔性供应链体系，助力产品高效推新并优化交付周期。公司实施全品类运营，涵盖女装、男装、童装、女鞋等多个细分品类，满足多元化的消费需求。公司在过去两年完成了品牌化转型，构筑十大核心品牌矩阵，理顺内部机制，夯实增长基础。2026年上半年，中美经贸关系阶段性缓和带动关税水平边际回落，地缘政治冲突推高原材料及物流成本；北美市场受通胀扰动，消费者信心整体承压，而线上零售仍保持较快增长，渗透率稳步提升；
　　AI技术加速渗透全产业链，为跨境电商企业开辟新的增长空间。公司紧扣‘调结构’的年度战略主线，系统性优化组织经营结构，加快推进全渠道战略，深化AI与业务全链路融合，深耕品牌建设，以更稳定的架构应对全球经贸环境波动，驱动集团迈向高质量增长阶段。报告期内，公司录得总收入约人民币2,827.3百万元，较2025年上半年上涨44.2%；股东应占净利润约人民币137.7百万元，较2025年上半年上涨30.0%，多品牌、全渠道、全球化的布局成效逐步显现。2026年上半年，全渠道战略取得跨越式突破，TikTok业务爆发式增长。在集团品牌体系日趋完善、TikTok平台迈入增长红利期的背景下，各品牌事业部全面布局内容电商，从0到1搭建人才团队和业务流程，开展达人与商城运营；同时，依托AIGC技术赋能，公司自制视频数量逐月攀升，上半年累计产出超5万条，成功跑通商业模型，构建起‘达人+商品卡+自制视频’的健康销售结构。报告期内，TikTok渠道收入同比飙升662.1%至约人民币289.1百万元，收入占比提升至
　　10.2%，业务正式从投入期迈入规模化盈
　　利阶段，彰显了集团跨平台快速适配能力。上半年，亚马逊基本盘实现高基数下的稳健高增，收入同比大幅增长29.6%至约人民币2,353.2百万元。公司通过对平台政策精准研判，把控新品上市节奏，叠加站外营销协同发力，带动广告效率持续提升，新品市场表现亮眼，单款销售均深大幅上扬。此外，公司协同布局其他第三方平台与自营网站，对新兴销售渠道保持战略跟踪与试点运营，将在适当窗口期快速切入并抢占市场高地。整体来看，集团渠道红利逐步释放，多元增长结构更趋健康，经营抗风险能力显著增强。2026年上半年，AI全链路深度赋能，组织人效大幅跃升。公司紧抓行业变革机遇，推进AI在产品设计、营销运营、商品管理、供应链等核心环节的场景化落地，应用形态从单点工具辅助向全流程闭环升级，运营效率与管理决策精准度大幅提高。产品设计端，AI覆盖创意生成、流行趋势分析、款式迭代等核心场景，降低手绘与市场调研环节的人力投入，同时增加爆款开发精准度。营销端，公司自研AIGC视频工厂二季度投产，实现短视频规模化生成，产能提升数倍以上，显著降低外景拍摄等内容制作成本；同时，AI智能广告诊断、自动化定价工具全面应用，带动广告投放效率提升。商品与供应链端，AI智能审单、智能任务分派、智能跟单助手等项目陆续上线，为商品补货、生产进度追踪提供支撑。报告期内，集团整体人均效能较去年同期上升35%。2026年上半年，品牌建设纵深推进，精细化管理效能持续释放。报告期内，核心品牌实现高速增长，品牌集中度大幅提升，十大核心品牌收入占比由2025年的54%升至65%。品牌体系建设方面，核心品牌完成品牌书2.0版本迭代，明确用户画像与风格调性，统一视觉语言与场景应用标准，形成‘品牌形象款—基因升级款—生意款’三层产品结构，落地系列化开发模式，使货盘结构更趋合理；
... 　　品牌营销方面，公司打造‘官媒账号+达人网络+用户社群’的整合营销体系，依托Instagram、TikTok官方账号输出品牌叙事，联动海外社媒达人开展品牌宣传与产品种草，开拓海外私域社群沉淀用户资产，助推站外流量转化，截至上半年，核心品牌海外社媒官号粉丝量突破60万。同时，伴随品牌BU完善，公司深推品牌垂直化管理，资源投放更集中，配套实施逐月动态考核机制，不断释放管理效能。2026年上半年，全球供应链迭代升级，持续优化产品成本、质量和交付周期。公司加码海外产能，构建起以越南、缅甸为核心，柬埔寨、土耳其为多点补充的全球化产能网络。其中，缅甸基地依托成本优势实现产能快速爬坡，越南基地凭藉成熟的电商配套有力保障交付稳定性，上半年海外产能成功突破10%；同时，公司开展印尼、孟加拉等新兴区域的调研，完善全球化供应链网络，调降采购成本、分散风险。此外，公司实施企划面料集中采购机制，通过增加面料复用率有效压降成本；实施版型面料改良专项行动，系统性增强产品力，带动退货率稳步下行。
　　2026年上半年，公司加强组织力建设，提高组织系统能力。公司致力于建立多层次人才梯队，搭建国际化、职业化、专业化和年轻化的人才队伍，引进海内外重点院校设计、技术、运营人才，补强品牌与海外团队力量；通过深化品牌事业部制改革，细化品牌垂直化专业分工，增加跨部门协同效率。同时，公司坚持‘以人为本’的管理理念，营造容错开放的组织氛围，鼓励创新与AI技术应用，同步完善员工福利与激励制度，增强员工幸福感与归属感，激发团队创造力。

业务展望：
　　2026年下半年，公司将坚持‘扎根中国、走向世界’的战略定位，以‘调结构’为战略主线，打磨产品力、组织力、品牌力以及触点运营力，以更加稳定的组织业务结构，面对复杂多变的国际经贸环境与激烈的行业竞争格局。公司计划采取以下举措，以巩固竞争优势并推动公司可持续发展：
　　继续深化AI全链路融合，全面赋能业务提质增效；
　　夯实全渠道销售体系，加速TikTok货盘调整与直播业务拓展，稳步推进独立站与线下轻渠道探索，构建多元协同的渠道生态；
　　完善整合营销体系，建立长期稳定的达人网络，推动红人体量与层级跃迁，部署美国本土内容拍摄团队，输出契合当地审美的原生内容；
　　深耕品牌建设，打磨品牌内核，提升核心品牌溢价与销售占比；
　　筑牢全球供应链网络，扩容海外面料本地化储备，压缩交付周期，扩大海外产能占比；
　　加强组织力建设，拓宽国际化人才结构，完善人才培养与长效激励机制。
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