主营业务:
公司及其附属公司（‘集团’）的主要业务为生产及销售焦炭、焦化副产品及衍生性化学品、煤气、液化天然气（‘液化天然气’）、买卖焦炭、煤炭、成品油及氢气及提供其他服务，包括但不限于提供蒸汽、水、餐饮及防火以及管理服务（‘其他服务’）。
报告期业绩:
2023年是严峻的一年，公司摆脱了疫情，但经济复苏缓慢，贡献中国GDP超过20%的房地产行业，还是在消化困难中，把钢铁产业带入减产减价的浪潮中，而作为钢铁产业的下游，煤焦行业，亦进入寒冬。金马集团的煤焦毛利是自2017公司上市以来最低的，2023年度的集团毛利率由2022年的约9.16%下降至2023年的约3.71%，而公司拥有人应占年内溢利由2022年的约人民币422.0百万元大幅下降至2023年的人民币约22.3百万元。
报告期业务回顾：
集团是河南省焦化行业领先的焦炭生产商及焦化副产品加工商。集团沿煤化工业中焦化产业链，经营一套从焦炭生产到将焦化副产品加工成衍生性化学品及能源产品的垂直整合业务模式。集团的垂直整合业务模式令集团能够将焦化副产品的价值最大化，从而令集团能够实现高回收再利用的业务模式。
凭藉集团在煤化工焦化行业的多年经营及与煤炭供应商的长期业务关系，集团亦从事煤炭、焦炭、液化天然气（‘LNG’）及有色金属材料贸易，这些业务主要透过集团的贸易公司进行。为持续努力拓展垂直整合业务模式，及扩大沿煤化工业中焦化产业链的产品组合，集团近年积极拓展LNG及氢气的生产及销售业务。
于2023年度，集团的收益主要来自以下主要业务分部：
•焦炭：涉及生产及销售焦炭；
•衍生性化学品：涉及将焦化副产品加工成一系列苯基及煤焦油基衍生性化学品，以及销售该等副产品；
•能源产品：涉及将焦炉荒煤气加工成煤气，并将煤气提炼成LNG，以及销售煤气及LNG，同时，亦有透过从煤气提取氢气销售；及•贸易：主要涉及买卖煤炭、焦炭、氢气及LNG。
影响集团经营业绩及财务状况的因素集团的经营业绩受多种因素影响。下文讨论可能对集团的经营业绩造成影响的最重要因素。
整体经济状况及下游行业需求集团在中国售出集团的所有产品。中国整体经济状况影响集团产品的市价及需求，以及煤炭（集团生产焦炭、衍生性化学品及能源产品的主要原材料）的价格。于经济下滑时，集团产品的平均售价或会下调，而集团或会需要调整集团的采购及销售策略以应对该状况，如减少原材料采购或开展更多融资活动以增强集团的营运资金。集团的贸易活动或会于经济下滑时减少。于经济状况复苏时，集团或会随市场需求增加及原材料价格上涨而上调集团产品的售价。此外，集团原材料的预付款或会增加以保证原材料供应。集团的贸易活动亦由于焦炭、煤炭、有色金属材料及LNG贸易需求随经济状况复苏而增加。因此，集团的经营业绩、营运资金状况以及营运现金流量出现相应变化。
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集团的焦炭、LNG及衍生性化学品产品的销售主要取决于国内钢铁行业及化工行业对该等产品的消耗。焦炭是生产钢铁的主要原材料，而衍生性化学品则主要用于下游行业如橡胶、纺织及医药行业作为原材料，LNG则主要提供与周边工业园区生产使用及于加气站向物流客户、重型卡车及巴士提供加气服务。在中国，焦化衍生性化学品经常作为石油衍生性化学品具有成本竞争力的替代品，因中国拥有丰富煤炭资源，故其价格相对于石油资源价格较低。因此，集团衍生性化学品的需求及价格亦受石油价格及石油行业发展所影响。而LNG产品方面，由于中国高度依赖LNG进口，全球LNG价格波动将波及中国。因此，中国的LNG价格将保持与国际液化天然气价格相似的趋势。
集团的原材料及产品的价格集团面临集团产品及煤炭市价波动的风险以及该等价格之间价差变动的风险。集团一般基于销售产品之所在地区的现行市价，并参考适用于个别客户的多项因素而决定销售价格。市场供需力量一般会决定集团产品的定价。以往，焦炭及其衍生性化学品的市场价格曾由于需求增加和减少的交替出现而波动。集团产品的价格受多种因素影响，包括：
•集团产品的供应及需求主要受到(i)影响煤炭、焦化及钢铁行业的中国法律、法规及政策，(ii)钢铁及化工行业的需求以及(iii)中国国内及全球经济周期的影响；
•集团的主要原材料煤炭的价格，其变动受到煤炭的供应与需求以及中国国内及全球经济周期的影响；
•集团产品的特性及质量（焦炭类型不同，市场价格亦不同）；
•国际市场的化学品和LNG价格；及•集团的运输成本、可用的运输能力及运输方式。
煤炭是集团产品的主要原材料。煤炭价格影响集团的原材料成本，亦为影响集团产品价格的因素之一。集团一般并不与集团的供应商订立长期固定价格的采购合约。集团基于生产时间表采购煤炭。采购价由集团与供应商参考下订单时的市价而订立公平磋商协议。煤炭的供应是影响集团经营业绩的又一因素。煤炭行业环保法规趋紧或政府主导的行业整合加剧可能降低煤炭供应或抬高煤炭价格。煤炭供应波动或会抬高煤炭价格，从而增加集团业务的经营成本。
煤炭价格的上升或下降未必能立即导致集团产品价格的变动，反之亦然。产品市价上涨时，集团可能因原材料与产品的价差扩大而受益；产品市价下跌时，集团可能因价差收窄而受损，而最终的煤焦（煤炭与焦炭）价差亦受其各自的波动幅度影响。
集团相信，煤炭及集团产品的现行市价通常受供求等市场力量推动。由于集团按现行市价销售集团的产品及采购煤炭，且煤炭价格通常与焦炭及钢铁的价格联动，虽然速度及幅度不同，考虑到市价波动，集团相信集团一般能够协商集团产品及原材料的价格。
13生产及销量集团的经营业绩主要受产品平均售价及煤炭平均采购价的变动推动，而产品销量主要由产量决定。集团2023年度的生产保持平稳，各主要产品的产能使用率大致保持，而集团的产品销售亦基本上达致一贯的满销。于2023年度，集团焦炭的生产约为3.8百万吨，而煤焦油及粗苯的加工量分别约为173,000吨及244,000吨，而LNG的生产约为70,000吨。
融资途径及融资成本除经营所得现金外，集团于期内主要透过银行及金融机构借款拨付营运及资本开支。截至2023年及2022年12月31日止年度，集团的计息借款分别约为人民币3,893.8百万元及人民币3,143.1百万元。截至2023年及2022年12月31日止年度集团的融资成本分别约为人民币125.4百万元及人民币94.2百万元，占相关期间集团的总收益约1.0%及0.8%。集团支付借款所产生利息或偿还借款或进行借款再融资的能力，可能对集团的财务状况及经营业绩造成影响。
业务展望：
展望未来，集团的核心焦炭业务，将在现行规模上，持续优化生产效率、成本，及品质，保持为客户优先选择的焦炭产品，而金源氢化将主力在河南省郑州地区及邻近城市等建设加氢站，迎接氢能源车辆广泛使用的趋势。
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