主营业务:
公司之主要业务为投资控股。公司附属公司之主要业务包括砍伐原木、木材加工、推销、销售及买卖原木及木材产品及提供森林管理服务。
报告期业绩:
于二零二六年六月三十日，集团的流动资产及流动负债分别为542,384,000港元及397,155,000港元（二零二五年十二月三十一日：622,771,000港元及229,948,000港元），其中银行结余及现金为520,121,000港元（二零二五年十二月三十一日：39,846,000港元）。集团于二零二六年六月三十日的未偿还借贷是指直接控股公司之贷款221,489,000港元（二零二五年十二月三十一日：217,992,000港元）、来自一间同系附属公司之贷款194,011,000港元（二零二五年十二月三十一日：225,461,000港元）、银行借贷为零（二零二五年十二月三十一日：22,456,000港元）及租赁负债11,756,000港元（二零二五年十二月三十一日：12,738,000港元）。因此，于二零二六年六月三十日，集团的资本负债比率（按未偿还借贷占公司拥有人应占权益的百分比计算）为76.9%（二零二五年十二月三十一日：81.4%）。
报告期业务回顾：
集团本期间来自持续及已终止经营业务之未经审核净亏损减少至11,719,000港元（二零二五年：97,598,000港元）。财务表现大幅改善主要由于(i)出售位于新西兰的人工林资产及相关物业、厂房及设备的非常重大出售事项所产生之净收益26,750,000港元；(ii)位于新西兰的人工林资产之公允价值亏损9,111,000港元；及(iii)于本期间不再产生苏利南分部已终止经营业务亏损的净影响所致。
已终止经营业务－苏利南分部于截至二零二五年六月三十日止六个月，集团出售其于苏利南的大部分亏损附属公司予一名独立第三方，并终止于苏利南业务。由于该等附属公司合计处于净负债状况，因此出售事项所得款项微不足道。截至二零二五年六月三十日止六个月，已终止经营业务亏损为88,377,000港元（经重列）。本期间并无产生有关亏损。持续经营业务
收益
集团本期间来自持续经营业务（即新西兰分部）的总收益减少7.8%或1,601,000港元。该减少主要由于中国对新西兰辐射松的需求疲弱所致。因此，新西兰辐射松的销量下跌7.4%，而按离岸价计算的平均出口售价下跌5.0%至每立方米76美元（二零二五年：每立方米80美元）。
与此同时，由于集团管理的第三方森林砍伐活动增加，本期间来自森林管理服务的收益增加26.8%或681,000港元。
业务展望：
随著完成大部分新西兰出售事项后，集团一直积极物色及评估潜在投资机会。
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于本期间，集团参与竞投新西兰额外森林砍伐权的招标程序，并继续与森林拥有人就其他潜在林业机会进行磋商。集团亦正在更广泛的亚太地区探索合适的人工林及林业投资机会。
然而，当前的市场不确定性及较弱的经营经济效益，令买卖双方更难达成彼此可接受的估值预期。因此，尽管集团已积极审视及参与多项潜在投资机会，但尚未有任何机会进展至重大交易。
董事会仍秉持严谨的投资方针。公司将继续审慎评估潜在机会，并重视预期回报、经营风险、资本效益及为公司股东创造长期价值。
凭藉集团稳健的财务状况及可用资本，公司相信，当有合适的投资条款出现时，集团已做好充足准备把握合适的机会。踏入二零二六年下半年，全球林业市场的经营环境仍然充满挑战。尽管集团主要出口市场的原木价格保持相对强韧，但高企的砍伐、运输及船运成本持续对经营利润率造成压力。与此同时，新西兰的国内指标显示进一步改善的迹象，为林业提供一定支持。
新西兰出口原木市场于二零二六年上半年持续波动。中国乃集团最大的出口市场，在该地，甲级原木的成本加运费价格于第一季度由每JAS立方米约111美元至每JAS立方米117美元，回升至四月及五月的每JAS立方米约128美元及每JAS立方米129美元，其后于六月回落至每JAS立方米约125美元。
出口原木价格改善，由中国港口库存相对偏低及新西兰原木供应受限所支撑。然而，自二零二六年三月起，地缘政治紧张局势升级，导致全球燃料价格大幅上升，推高整个林业供应链的砍伐、运输及船运成本。新西兰至中国的船运成本由年初的每JAS立方米约28美元至每JAS立方米30美元增加至截至二零二六年六月底的每JAS立方米约43美元。因此，成本加运费价格上升所带来的利益，很大程度上被经营及运费成本增加所抵销。
在国内市场方面，随著住宅建筑活动逐步复苏，结构用木材需求持续改善。建筑许可量仍高于二零二五年同期，为国内原木需求提供支撑。然而，鉴于中国房地产行业持续疲弱、运输成本高企，以及燃料价格及外汇汇率持续波动，整体市场前景仍需保持审慎。展望未来，集团预期林业市场状况短期内仍然充满挑战，高企的船运及经营成本将继续对利润率造成压力。
集团将继续审慎管理现有的新西兰业务，并选择性地评估额外森林砍伐权的机会。集团亦将继续在亚太地区物色合适的林业投资机会。
集团将维持严谨的资本配置方针，专注于能够带来可持续回报，并符合集团长期发展策略的机遇。
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