主营业务:
公司及其附属公司（‘集团’）之主要业务为经营酒店与会所业务、物业投资与发展及提供管理服务。
报告期业绩:
截至二零二六年六月三十日止六个月，集团之收益为924,300,000港元，较二零二五年同期增加19.6%。该增加主要由于美国分部有所改善，反映出于二零二五年翻新工程期间暂时减少客房后，客房供应量于二零二六年全面恢复，以及越南分部表现更为强劲所致。
截至二零二六年六月三十日止期间，集团之经营溢利为151,100,000港元，而二零二五年同期则为118,300,000港元。该增加主要受越南分部收益增加及经营表现改善所带动，连同美国分部在翻新工程竣工并恢复全数客房供应量后的复苏所致。
截至二零二六年六月三十日止期间，权益股东应占溢利为53,700,000港元，而二零二五年上半年则为11,000,000港元。
报告期业务回顾：
二零二六年上半年，全球经济依然动荡，反映出持续的军事冲突、地缘政治局势紧张、宏观经济政策不确定性及油价波动带来的经济影响。国际货币基金组织预测二零二六年全球经济增长率为3%，低于二零二四年及二零二五年录得的3.5%平均增幅，同时指出全球通胀放缓势头停滞，而战事冲击继续拖累能源进口国。能源价格上升、投资者信心转弱以及借贷成本高企，继续压抑整体经济前景。
于中国澳门，租赁市场表现参差。在商业扩张谨慎及消费模式改变下，办公室及零售市场维持疲弱，而住宅租赁需求则保持相对平稳。旅游业持续复苏为市场气氛提供一定支持，特别是若干优质住宅及综合用途资产。
期内，集团之酒店业务市场表现互有兴替。在强劲的国际入境旅客及健康的需求支持下，越南仍为表现最为强劲的市场之一；而美国市场尽管面对成本及定价压力，仍持续改善。日本录得按年下跌，乃由于前一年受世博相关需求带动的基数回落所致；中国市场则因整体经济增长放缓及酒店市场竞争加剧而维持疲弱；加拿大市场则大致平稳。
在此背景下，集团于二零二六年上半年录得令人满意的营运表现，并继续专注于成本控制，同时调整业务营运，以适应旗下酒店及物业组合不断变化的市场状况。在强劲的入境旅客及展现韧性的博彩与旅游活动支持下，中国澳门经济持续于疫情后复苏。二零二六年上半年，中国澳门经济按年增长约5%，而期内整体失业率维持于约1.8%的低水平。
于二零二六年上半年入境旅客按年上升9%的背景下，增长主要受服务出口带动，包括其他旅游服务及博彩服务的增长。私人消费开支增加，而政府开支则有所减少，反映随着复苏步入成熟阶段，财政环境更趋正常化。
二零二六年上半年，中国澳门物业市场表现持续分化。受惠于旅游业复苏及政策措施，住宅需求保持相对稳定；然而在需求疲弱、消费模式改变、跨境消费高企以及企业扩张谨慎下，办公室及零售物业市场状况依然疲弱。近期交通连接提升，包括港珠澳大桥的设施升级及横琴口岸的智慧通关，进一步加强中国澳门与大湾区的融合，并对旅客流量形成支撑。展望未来，大湾区融合及经济多元化或可提供较长期的支持，惟业主仍继续专注于留住租户、提供具竞争力的租金条款及维持高出租率，以保障经常性租金收入。
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集团来自其中国澳门物业组合之租赁收益于二零二六年上半年微跌至44,800,000港元，而二零二五年同期则为45,500,000港元。该下跌乃由于在结构性消费转变及企业扩张谨慎下，办公室及零售需求减弱所致。
住宅物业出租率于二零二六年上半年保持稳定于96%，与二零二五年同期一致。与此同时，集团办公室组合之出租率于二零二六年上半年上升至96%，而二零二五年同期则为94%，反映集团办公室组合的质素及竞争力。
由于商业、工业及写字楼市场需求疲弱及波动，集团中国澳门投资物业的公允价值减少了18,400,000港元（二零二五年：31,900,000港元）。集团持有投资物业作长期投资用途以赚取持续的租金收入。
由于中国澳门房地产市场持续放缓，二零二六年上半年并无物业销售。相关物业组合定位优越，有利把握未来市场机遇，同时集团将贯彻执行其策略性销售计划并持续密切监察物业市场发展，以便在市场环境变化时物色并推进合适的交易。
中国澳门大部分资产由金山发展有限公司所持有，集团拥有70.61%权益。
酒店业务二零二六年上半年，受惠于翻新工程竣工及若干市场持续复苏，集团之酒店业务表现大幅改善。然而，该行业仍于复杂多变的环境中营运，面临需求复苏不均、成本上升及各地区表现分化的挑战。越南仍为表现最为强劲的市场之一，强劲的入境旅客带动酒店需求；而美国市场之出租率及每间可售客房收入录得进一步改善，惟仍面临营运成本高企及部分定价压力。日本市场因前一年世博带来的相关需求放缓，以及二零二六年上半年入境旅客人次下跌而有所放缓；中国市场则因经济增长动能放缓及竞争加剧而维持疲弱。集团之主要翻新工程已于去年基本竣工，旗下酒店现具备更佳条件并受惠于产品质素及竞争力之改善，惟少数市场之盈利能力预料短期内仍将受限。
二零二六年上半年，酒店业务之总收益增加至870,300,000港元，高于二零二五年同期的719,200,000港元。该改善主要受美国分部带动，反映出于二零二五年翻新工程期间暂时减少客房后，客房供应量于二零二六年全面恢复，以及越南分部表现更为强劲所致。截至二零二六年六月三十日止六个月，酒店业务溢利为100,900,000港元，而二零二五年上半年则为20,500,000港元。
中华人民共和国
二零二六年上半年，中国经济按年增长4.7%。增幅较第一季度录得的5%步伐有所放缓，第二季度则增长4.3%，反映国内调整及外需阻力。期内，工业增加值按年上升5.4%，而零售销售额则增长1.3%，显示消费复苏仍显审慎。
二零二六年上半年，中国内地酒店市场表现持续不均。假期带动的旅游及住宿消费渐进复苏继续对需求形成支撑，惟定价及收益表现受限于谨慎消费、供应增加以及多个城市市场的激烈竞争，而商务及会议需求依然疲弱，未见明显复苏迹象。武汉的酒店市场亦面对相若压力，二零二六年上半年旅游需求的复苏被供应过剩及激烈的价格竞争所抵销。中端营运商之定价能力持续疲弱、提前预订期缩短，且面临利润率压力，尤以商务及会议相关需求为甚。展望未来，由于需求复苏维持不均，加上供应端竞争继续限制定价能力，预料市场仍将承受压力。
武汉晴川假日酒店（集团权益：41.26%）酒店之客房收益微跌至人民币8,200,000元，而二零二五年上半年则为人民币9,500,000元，减少13%。二零二六年上半年之餐饮收益亦由二零二五年上半年的人民币4,100,000元减少至人民币3,600,000元，减少12%。
二零二六年上半年，平均入住率为40.9%，而二零二五年同期则为44.3%。二零二六年上半年，平均房价微跌至每晚人民币355.4元，而二零二五年上半年则为每晚人民币378.8元。二零二六年上半年，尽管全球贸易及供应链持续存在不确定性，越南经济仍维持强劲动能。受惠于强劲的制造业产量、公共投资以及服务业与旅游业复苏，二零二六年上半年经济按年增长8.18%。特别是根据国家统计局资料，第二季度本地生产总值按年增长8.39%，创下二零一一年以来最高之第二季度增长率，而劳动市场保持大致稳定，失业率为2.22%。
二零二六年上半年，越南酒店业保持韧性，受惠于入境国际旅客人次创下近1,230万人次的历史新高，为有记录以来最高之上半年，按年上升近14.9%。胡志明市及河内的表现尤为强劲，入住率及房价均有所改善；而整体市场状况继续受惠于航线网络扩展、针对性推广及更趋多元化的客源市场组合。虽然营运成本上升及工资压力，需要持续实施提高效益措施，但行业的基本面依然良好，预期二零二六年下半年市场将维持相对韧性。
二零二六年上半年，西贡大歌剧院喜来登酒店再次获世界旅游大奖提名为‘越南领先酒店’。该酒店近期亦获得LEED金级认证，凸显该物业的营运质素及绿色建筑认证。帆船酒店继续荣获Tripadvisor‘旅行者之选’奖项，反映顾客持续给予正面评价。综合而言，该等认同进一步巩固两间物业于越南高端酒店市场的强劲品牌定位。
西贡大剧院喜来登酒店（集团权益：64.12%）二零二六年上半年，入住率上升至75.2%，而二零二五年上半年则为67.3%。二零二六年上半年，平均房价为每晚216.8美元，而二零二五年首六个月则为每晚190.3美元。
业务展望：
踏入二零二六年下半年，全球经济环境依然充满不确定性，主要地区的增长温和且不平均。持续的地缘政治局势紧张、贸易摩擦以及宏观经济政策不确定性高企，继续拖累企业信心、投资活动及国际贸易往来。尽管若干发达经济体的通胀压力有所缓和，但部分市场的价格上行压力以及能源与大宗商品价格的持续波动，仍对前景构成风险。包括美国及中国在内的主要经济体增长预期将维持参差，从而限制全球复苏步伐。在此背景下，二零二六年下半年仍受制于持续的地缘政治、通胀及政策相关的不确定性，该等因素可能继续影响全球需求及市场状况。
预期二零二六年下半年中国澳门物业市场在旨在维持交投活力的政府刺激措施支持下，将维持大致稳定。然而，市场继续显现明显的分化趋势。住宅租金预期将维持韧性，而办公室市场则因空置率高企及来自政府自置物业的竞争而继续承受压力。零售市场亦维持两极化，核心旅游区受惠于强劲的旅客消费，而本地社区商舖则因居民跨境消费增加而继续面临较高空置率。若中国经济放缓持续，租赁市场亦可能面临额外出租率压力。在此环境下，集团继续专注于透过具竞争力的租赁策略维持高出租率及留住优质租户，以实现租赁收益最大化，旗下优质住宅物业组合亦将继续带来稳定回报。
预期二零二六年下半年，全球酒店业将维持温和但复苏不均的阶段，各地区及细分市场的营运状况各有不同。国际旅游需求整体具备韧性，但日趋分散；尽管部分目的地受惠于强劲的休闲及活动带动需求，惟地缘政治局势紧张、交通成本上升以及旅游模式转变仍对部分目的地构成压力。劳工及能源成本高企，加上若干城市市场出现选择过剩及激烈的价格竞争，继续限制利润率。高端或商务导向的细分市场于若干市场维持相对良好支撑，而对价格敏感的细分市场以及依赖较弱入境需求的目的地，复苏步伐可能较慢。整体而言，预期营运状况仍具挑战。在此背景下，集团将于持续的市场不确定性中，继续专注于提高营运效率、服务质素及严谨的收益管理，同时善用其新翻新的物业以增强竞争力，并支持长期盈利能力。
截至二零二六年六月三十日，集团继续保持稳健的财务状况，现金、银行结余及短期银行存款达到12.52亿港元。集团将继续评估具潜力为股东创造可持续长期价值的投资机会，并采取审慎及务实的策略，专注于公司拥有既定专业知识及相对优势的行业及地区。
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