主营业务:
集团的主要业务为贸易及制造、物业投资及发展与农林业务。
报告期业绩:
集团于截至二零二六年六月三十日止六个月（‘本期间’）录得总收入约380,800,000港元（二零二五年：约891,700,000港元），较二零二五年同期减少约57.3%，本期间之除税后亏损约441,400,000港元（二零二五年：约90,000,000港元）。于本期间，公司拥有人应占每股亏损约为3.3港仙（二零二五年：0.7港仙）。业绩转差主要归因于(i)投资物业之公平值亏损净额，反映相关物业市场疲弱；(ii)存货撇减拨备、应收贸易账款信贷亏损及物业、机器及设备撇销；及(iii)集团OEM玩具制造业务之经营亏损。
报告期业务回顾：
贸易及制造
贸易及制造分部主要包括(i)鞋类产品贸易；(ii)玩具产品OEM生产及(iii)品牌球类产品销售。于本期间，该分部之收入减少约64.8%至约277,500,000港元（二零二五年：约789,100,000港元），并录得经营亏损约235,700,000港元（二零二五年：经营亏损约102,500,000港元）。
(i)鞋类产品贸易此分部收入增加约8.0%至约170,300,000港元（二零二五年：约157,700,000港元）。此分部录得令人鼓舞的经营溢利约7,700,000港元（二零二五年：5,900,000港元），大幅增加约30.5%。收入显著增长主要由于客户网络持续成功扩展（此分部的主要客户包括跨国零售企业及美国主要鞋类公司）以及产品组合优化。经营溢利大幅改善乃受惠于向若干客户销售的毛利率提高，以及透过分散生产至生产成本较低的国家（包括中国、柬埔寨及孟加拉）有效控制制造成本。
除生产服务外，集团为客户提供广泛的服务，涵盖上游供应链（包括工厂分配及产能规划、产品设计、材料采购、打样、成本计算及订单处理）及下游供应链（包括品质保证、物流安排及销售跟进活动）。
(ii)OEM玩具生产于本期间，此分部录得收入约103,700,000港元（二零二五年：约625,700,000港元），按年减少约83.4%，并录得经营亏损约243,200,000港元（二零二五年：亏损约107,000,000港元）。
经营亏损大幅增加主要归因于以下因素的综合影响(i)存货撇减拨备205,600,000港元；
(ii)应收贸易账款信贷亏损约108,800,000港元；及(iii)物业、机器及设备撇销约31,700,000港元，惟部分被(iv)本期间确认出售中国土地使用权及厂房建筑物之收益约197,700,000港元所抵销。于二零二六年上半年，由于客户取消订单及集团生产厂房终止营运，若干存货及物业、机器及设备项目已经报废，导致上述减值。
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人民币（‘人民币’）升值、消费意欲疲弱、全球经济放缓、地缘政治局势紧张及美国持续加征关税，共同抑制了全球对玩具等非必需消费品的需求，导致集团的主要美国客户采取保守及规避风险的订购策略。
由于采购订单下降及固定成本高昂，此分部录得巨额亏损。因此，集团终止OEM玩具生产，以防止情况进一步恶化。
终止OEM玩具生产后，集团计划发展以贸易型为主的模式。该模式将以轻资产中介角色营运，透过合资格的制造合作伙伴进行采购及协调生产，同时利用集团在生产管理、品质保证及合规方面累积五十年的制造专业知识，预期将为玩具业务提供一个更具可持续性及可扩展性的平台。
(iii)品牌球类产品销售于本期间，中国大陆品牌球类产品销售收入减少约16.7%至约3,500,000港元（二零二五年：约4,200,000港元）。减少主要由于集团的主要客户（教育机构）的采购行为出现重大转变，由透过招标大宗采购转为按需要采购。于本期间，透过招标进行的大宗采购较二零二五年进一步减少，据了解乃由于地方政府持续收紧对教育机构的预算分配所致。
物业投资及发展于本期间，此分部收入增加约0.8%至约103,300,000港元（二零二五年：约102,500,000港元）。此分部录得经营亏损约90,600,000港元（二零二五年：经营溢利约110,200,000港元），主要由于投资物业之公平值变动所致。撇除该等变动，经营溢利约为36,500,000港元（二零二五年：约37,400,000港元）。
于二零二六年六月三十日，集团之物业投资组合包括位于中国大陆的总建筑面积‘建筑面积’）约456,000平方米及位于中国香港的约26,000平方米（约280,000平方尺），其中中国大陆物业位于南京、沈阳及天津的黄金地段。
于沈阳方面，集团旗舰物业项目中环广场之住宅大楼及服务式公寓可售面积总额约70%已售出。
集团管理层对其于二零二六年之销售及租金贡献仍持审慎乐观态度，此乃受中央政府政策措施所支持，包括降低按揭利率、降低首付比例、放宽购房限制及合资格房屋销售免征增值税。
尽管房地产市场全面复苏仍需时日，集团于本期间透过改善租户组合及翻新设施，使中国大陆及中国香港之物业组合租金收入保持稳定。
农林业务于本期间，农产品销售收入减少至约20,000港元（二零二五年：约57,000港元），而农业及林地分租所得其他收入增加至约9,500,000港元（二零二五年：约6,600,000港元），主要由于本期间分租安排扩大所致。此分部录得经营亏损约8,200,000港元（二零二五年：约10,900,000港元），反映亏损按年收窄。
业务展望：
尽管二零二六年面临重大外部挑战，但预期中国大陆、中国香港及美国（集团的核心市场）的积极政策回应将可减轻关税相关干扰及持续地缘政治紧张局势的影响。于经济稳定增长的支撑下，预期消费者信心将逐步改善。集团对其长远前景仍审慎乐观，并将继续采取灵活方针以应对不断演变的地缘政治及经济环境，务求于市场回稳时把握新兴机遇。
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