主营业务:
公司主要从事原油,成品油,LNG,LPG,化学品等散装液体危险货物的海上运输,以油轮运输和LNG运输为两大核心主业,公司A股及H股分别于上交所和中国香港联交所上市,最终母公司为中远海运集团。
报告期业绩:
集团于报告期内由经营活动产生之现金净额相当约人民币6,961,636,000元,较截至二零二五年六月三十日止六个月由经营活动产生之现金净额相当约人民币3,046,197,000元(经重述)增加约128.5%。
报告期业务回顾：
截至2026年6月30日,集团拥有及控制油轮运力153艘、2,190万载重吨。集团参与投资建造的97艘LNG船舶中,已投入运营66艘LNG船舶、1,118万立方米;另有1艘光租租入LNG船舶、17万立方米,已投入运营。集团还拥有和控制14艘LPG运输船、14万立方米;拥有9艘化学品运输船、8万载重吨。
2026年上半年,集团实现运输量(不含期租)为8,239万吨,同比下降12.79%;运输周转量(不含期租)为2,672亿吨海里,同比下降22.05%;主营业务收入人民币150.79亿元,同比上升30.26%;主营业务成本人民币88.43亿元,同比下降0.73%;毛利率同比上升18.4个百分点。实现归属于上市公司股东净利润人民币45.56亿元,同比上升140.58%;EBITDA人民币86.60亿元,同比上升69.14%。
2026年上半年,全球能源运输市场在地缘政治冲突升级的影响下剧烈波动,能源贸易格局不断重构。集团聚焦提升客户服务能力与全球能源供应链韧性,凭藉以下主要举措,取得了扎实的经营成果:一是持续优化全球油轮运力与航线布局,灵活应对地缘风险,内外贸业务协同发力,增厚公司油轮经营收益。二是LNG运输稳健经营,重点项目有序落地,产业链布局持续延伸。三是能源化工品物流体系不断完善,建成跨境全链路服务模式,供应链协同效能持续释放。四是深化精益管控、多措降本,燃油采购节支成效显著,创新落地多项重大融资项目,融资结构持续优化。五是数智化、绿色转型提速,多个数字化平台建成投用,持续推进节能技改与环保合规建设。六是严守安全合规底线,高效处置国际航行安全风险,健全全流程合规风控体系。七是纵深推进改革与资本运作,顺利完成下属企业股权收购、重大项目融资落地,ESG治理绩效显著,在权威机构的评级水平稳步提升。
业务展望：
(1)国际油运市场
2026年下半年,国际油轮运输市场的核心矛盾仍将围绕中东地缘政治局势展开,霍尔木兹海峡、曼德海峡的通航情况都将直接影响全球石油价格与贸易流向,进而使短期运费出现剧烈波动。石油供需方面,IEA预计,2026年全球石油需求将同比下降100万桶╱日,至1.035亿桶╱日。
...
2026年全球石油供应将受中东地缘冲突影响,减少370万桶╱日,至1.026亿桶╱日。中东货源缺口将主要由大西洋盆地等其他产区补充,跨区域采购推高原油运输平均运距,全球石油贸易格局重塑,长航线运输需求得到提振。
从运输需求端来看,若霍尔木兹海峡、曼德海峡通航阻滞局面延续,原油与成品油贸易总量或将阶段性收窄,一定程度约束运价上行空间。但对于VLCC市场,地缘冲突持续扰乱全球原油海运供应链,船舶周转效率显著下行,长距离绕行航线增多、船舶待泊等待时间拉长,市场实际可投入运营的有效运力被动收缩,将对运价形成支撑。
中小吨位油轮市场则维持显著区域分化格局:苏伊士运河以西区域依托欧洲炼厂产能缺口,大西洋区域原油套利贸易保持旺盛,持续拉动中短途海运需求,区域市场景气度具备坚实支撑;苏伊士运河以东原油贸易虽依靠加拿大TMX出口形成一定货源支撑,但受成品油需求走弱影响,白油船转黑油船或将使区域运力供给内卷进一步加剧,市场整体表现预计持续弱于西苏伊士市场。
中长期维度,本轮中东地缘冲突已造成全球原油库存大幅减少,为后续库存修复周期奠定基础。与此同时,各石油消费国或将重新调整原油进口采购结构,进一步重视能源供应链安全,具备预防性增储、回补战略库存的潜在诉求,为油运行业中长期景气周期形成有力支撑。
运力供给端,油轮各船型下半年均将迎来一定量的新船交付。其中,VLCC预计交付18艘,占现有船队的1.9%;苏伊士、阿芙拉╱LR2和MR将分别交付约22艘、37艘和57艘,分别占各自船型总数的3.4%、3%、3.1%。
展望后市,当前运价中枢已显现较强基本面韧性,在美伊局势扰动引发货量阶段性收缩期间,TD15等VLCC核心航线日租金仍能持续站稳8万美元╱天以上,充分印证行业已迈入上行周期。
欧美制裁政策基调未有转向,非合规运力运营将持续受限,全球合规可用运力进一步趋紧,持续夯实行业基本面。与此同时,VLCC行业集中度的提升将使竞争格局持续优化,头部船东市场影响力与议价能力稳步增强,合规油轮的资产价值与盈利水平具备长期改善空间。
(2)国内油运市场
原油运输方面,伴随中海油增储上产工作持续落地,海洋油水运需求有望保持稳步增长,为国内油品运输市场提供稳定货源支撑。中转油业务受中东地缘局势持续扰动影响,国内原油进口总量与采购节奏存在较强不确定性,市场货盘也将随之波动。
成品油运输方面,受国内经济复苏节奏、成品油出口调控政策双重约束,市场运输需求增长动能偏弱,叠加行业运力供给相对宽松,预计下半年成品油运输市场整体维持偏弱运行格局。
(3)LNG运输市场即期市场方面,海湾地缘风险持续存在,风险溢价难以完全消退,租金易受扰动、波动偏大。
同时季节性需求形成有力支撑,夏季制冷、冬季供暖补库带来阶段性货运增量。欧洲能源补库与安全需求坚挺,亚洲中外需求稳步扩容,支撑即期租金难大幅回落。期租市场方面,长期LNG贸易增长确定性充足,2026-2031年全球LNG贸易量年复合增速6.4%,液化产能将从5.24亿吨╱年升至8.78亿吨╱年。北美、非洲新增液化项目持续落地(FID推进),远期运输需求增量明确,支撑中长期期租市场。
运力供给方面,下半年新船交付大幅增加,Clarksons数据显示,预计交付59艘LNG运输船,同比增28%,整体存在阶段性运力过剩压力。但新增船舶多绑定长期项目租约,即期市场新增压力有限;叠加环保政策收紧、老旧蒸汽型船舶持续淘汰,运力过剩压力得到结构性缓解。
(4)LPG运输市场VLGC船:2026年下半年VLGC市场将呈现贸易结构持续重塑、吨海里需求稳健增长、运价中高位震荡运行的整体态势。需求端,全年LPG吨海里需求增速有望实现约5%的增长,美国长距离出口贸易扩容、巴拿马运河通行受限引发的船舶绕航,是需求增长的核心支撑。运价方面,下半年VLGC现货运价预计中高位震荡,‘金九银十’传统旺季的刚需将为运价筑牢底部支撑。中东地缘局势与海峡通航状态为行业带来不确定性,叠加厄尔尼诺现象以及巴拿马运河水位偏低等问题,将影响船舶周转效率,加剧运力供需错配,将进一步放大运价阶段性波动。
小型LPG压力船:受美伊冲突与国际原油上涨双重传导,小型压力船内外贸市场或将同步承压。若冲突持续,国内进口货源将继续缩减,国内LPG价格上涨,抑制华南消费需求,同时日韩、东南亚地区货源紧缺,丙烯等石化产品流通下降、贸易流向调整,整体水运量或将持续下滑。需求方面,9月后随着民用气需求回暖,下游补库需求释放带动沿海货量回升,运输需求有望同步修复。
(5)化学品运输市场根据Drewry预测,2026年,全球化学品海运贸易量预计收缩1.6%,吨海里需求下降2.6%,化学品船队规模预计扩张3.7%。市场基本面呈现‘需求疲软、供给强劲’的格局。
但与此同时,地缘冲突正在推动全球化工品供应链重构,航线调整带来的吨海里增量与船舶重新部署过程中的效率损耗,均将为市场提供额外的运力需求支撑。亚洲内部石化产业链的整合与互补也将推动区域间贸易量增长。其中,印度在苯乙烯、乙二醇等领域展现出强劲的进口增长潜力。此外,受益于全球生物燃料需求的扩张,乙醇等商品贸易保持活跃,化学品运输市场潜力有所提升。
展望后市,2026年下半年化学品运输市场在地缘事件扰动中预计维持震荡态势。中长期,航线重构带来的吨海里增量、印度等新兴市场的进口增长,以及生物燃料贸易的扩张,将为市场提供结构性支撑。
查看全部