主营业务:
公司主营业务为投资控股。集团主要从事贸易、借贷、保理、融资租赁及金融服务业务。
报告期业绩:
集团于截至二零二六年三月三十一日止年度内录得收入约43,900,000港元及毛利约12,700,000港元，比较于上年度同期则分别录得约73,700,000港元及20,500,000港元。本年度亏损约258,300,000港元，与上年度同期比较则录得亏损约89,000,000港元。
报告期业务回顾及展望：
贸易业务
集团主要于中国从事贸易业务。集团贸易业务于截至二零二六年三月三十一日止年度内录得收入约31,500,000港元及亏损约103,900,000港元，比较二零二五年同期则分别录得收入约53,700,000港元及亏损约28,000,000港元。于截至二零二六年三月三十一日止年度录得之亏损增加主要乃由于应收账款减值拨备增加所致。
在过去一年中，中国经济表现并未如预期般繁荣。房地产行业已连续多年陷入萎缩。物业投资大幅下滑，且由于大部分的中国家庭财富都与房产捆绑在一起，房价下跌造成了巨大的负面财富效应。国内需求持续严重低迷，消费者感到财富缩水并对未来感到担忧，因而大幅削减开支。就业环境，尤其是年轻人及民营企业员工，依然承受著巨大压力。这导致实质市场整体气氛未感乐观，加上对经济复苏速度抱持怀疑态度，客户消费取向也越趋审慎。由于集团之贸易业务以非必需品为主，并非人们每日生活之必需品，上述因素加上集团管理层因应上述宏观经济环境及公司个别客户之情况而希望减低公司的信贷风险，导致业务量及收入减少。
在这情况下，集团管理层参考过往业务及还款模式，以及市场整体状况，定期审慎重新评估公司客户的个别状况，以评估业务及信贷风险。在独立专业评估师的协助计算预期信贷亏损下，本年内对应收账款作出约101,700,000港元的减值亏损。正如集团过往曾提及，这拨备包括若干在相对疲弱的经济环境，面对财务困难而未能按时还款的客户，而集团在跟该等客户进行业务时采取比较保守的态度，也导致集团来自贸易业务之营业额减少。尽管集团已于过往年度内采取适当行动包括针对该等客户提起法律诉讼，并获法院作出对集团有利的裁决，而集团亦成功查封客户资产以收回部份欠款，在采取该等法律诉讼及行动及╱或出售所有已查封之资产后，管理层认为集团不能再从该等客户收回进一步金额。因此在经过仔细及谨慎的考虑后，该等应收账款已于本年内作出撇销。集团密切检视客户之信贷状况，并采取适当行动，包括针对违约客户提起法律诉讼，及查封客户资产并出售已查封之资产，以从该等客户收回款项。管理层将会对宏观经济环境保持警觉，亦可能会调整公司的产品组合以迎合市场需要，以及推动集团贸易业务的发展。
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借贷及保理业务
集团有于中国香港及中国，向具规模企业及富裕个人包括管理人员、商人及专业人士提供企业及个人贷款。客户招揽一般包括(i)主管各贷款业务的附属公司董事及高级管理人员管理团队与客户联系；(ii)客户直接联络；及(iii)现有客户转介。
借贷贷款组合包括该等初始贷款年期一般为1至3年，本金金额为约3,000,000港元至25,000,000港元的贷款，主要满足客户之发展和扩展其业务，以及其企业及个人需要。
集团于中国从事针对应收账款的保理业务，初始年期一般为不超过6个月，规模一般为人民币约10,000,000元至人民币20,000,000元。集团客户之融资目的主要是用于其经营需要。
于二零二六年三月三十一日，集团于中国香港及中国之未收回贷款组合账面值约为94,100,000港元及应收保理款项约为16,300,000港元。集团于截至二零二六年三月三十一日止年度录得累计利息收入合计约10,600,000港元及亏损约76,700,000港元，而比较上年度同期分别约为12,900,000港元及亏损约11,200,000港元。亏损增加主要是由于本年度内确认之预期信贷损失增加。
按每个潜在客户的个别情况，整体考虑其背景、还款能力及信誉，在有需要时向客户取得抵押物及担保人。虽然集团目标是根据行业惯例及符合相关法规（如适用）就批出的贷款取得抵押物，集团亦会考虑批出无抵押贷款以平衡集团贷款业务组合。尽管如此，集团仍会于审批前保持审慎态度及会仔细评估无抵押贷款的信贷质量，包括但不限于检查资产权证、资产组合、杠杆水平及流动性情况。在当前不稳定的经济环境下，集团本年内并未有大幅增加贷款组合。
由于上述的一系列原因，年内整体市场状况未如理想，不同行业仍处于困难时刻，导致公司借贷客户的财政实力受到影响。集团管理层再评估公司客户的个别状况，参考过往还款模式，以及市场整体状况，以评估业务及信贷风险。在独立专业评估师的协助计算预期信贷亏损下，在本年内对应收贷款及利息作出约86,500,000港元的减值亏损。
集团会根据公司下述之内部控制措施进一步评估及密切监察潜在及现时客户的信贷状况，有需要时制定适合的策略以减低公司的信贷风险及收回未偿还金额。
融资租赁业务
集团于中国从事融资租赁业务及其主要提供机器╱设备融资租赁，年期一般介乎一年至五年，规模不多于人民币30,000,000元。集团同时向客户提供直接租赁及售后回租赁服务，集团客户之融资目的主要是用于发展和扩展其业务。
融资租赁业务于二零二六年三月三十一日持有账面值约为12,500,000港元之组合。
截至二零二六年三月三十一日止年度内融资租赁组合并未为集团带来收入及录得亏损约10,800,000港元，比较上年度同期则分别录得收入约3,700,000港元及亏损约2,900,000港元。本年亏损增加主要是由于本年度确认的利息收入减少，以及本年确认应收融资租赁款项减值增加。经过与某一特定客户多年的法律诉讼，并透过法院系统实现了部分追讨后，管理层认为该客户之违约风险增加，因此，本年度内未有确认与该客户相关的利息收入，且对该客户的应收账款余额已于本年度内增加计提拨备。
由于管理层认为，在现时波动的经济环境中，重资产客户将面对更大业务风险，因此在开展新业务时加倍谨慎，于本年内并无批出新融资租赁贷款。尽管如此，通过集团管理层努力追收已逾期欠款，包括采取必要的法律行动以查封及保障已抵押资产，集团近年已成功由部份客户收回欠款。集团会密切留意客户的信贷情况及适时制定合适计划以收回未收回的租赁应收款。
贷款组合撮要
有关公司的借贷、保理业务及融资租赁业务，为分散客户及降低公司贷款组合的集中度，公司的贷款组合包括从事不同行业的企业，以及个人。
于二零二六年三月三十一日，五大客户构成集团贷款业务贷款组合账面总额约75%。
除了透过将集团贷款业务的资金来源限制为内部产生的现金资源以尽量降低风险外，集团亦已委任主管各贷款业务的附属公司董事及高级管理人员（‘管理团队’），负责信贷评估、审批及监管贷款。各管理团队具有丰富的行业经验及知识。
虽然批出的贷款性质不同，相关内部监控措施一般非常相似。每宗贷款申请在授予借款人之前必须经过三个阶段，即(i)文件收集和验证；(ii)信贷风险评估；及(iii)审批。以下为集团对潜在客户进行评估程序的摘要：
(a)对潜在客户及其最终实益拥有人必须进行身份证明调查，需要取得，包括但不限于，宪章文件、商业登记、身份证明文件或护照；
(b)必须进行背景调查，包括了解潜在客户的业务营运、职业及雇佣关系、资金来源及源头以及取得地址证明，包括水电费单、银行╱信用卡账单或政府部门或法定机构签发的正式信函；
(c)评估潜在客户的还款能力必需透过评估其财务报表、资产组合（例如持有的房产）及其相关杠杆水平、资金流动状况、破产或清盘或诉讼查册、媒体及新闻查证、过往付款记录（如适用）及任何其他可用资料以评估其还款能力；
(d)了解是否有担保人（如有）；及(e)在提供抵押品作为贷款担保的情况下，必需评估抵押品的有效性、权属及价值。
此外，为贷款提供个人╱企业担保的担保人（如适用）亦需满足与贷款借款人相同的基本资格及审批标准，并需经过相同的审核及批准程序。
进行信贷评估及厘定条款（经考虑如客户的信贷质素、其可收回性及现行市场利率等因素）后，贷款文件在准备好后，贷款文件将由管理团队审查及批准。管理团队会持续监督该等贷款的信贷质量，及会不时要求借款人提供其他信贷增强措施。管理团队需要透过考虑该等贷款是否符合正常商业条款、是否公平合理，以及是否符合公司及其股东的整体利益，以负责批准贷款。
管理团队对逾期金额按持续基准进行定期审查并采取跟进行动，以尽量减少集团面临的信贷风险，并就还款的最后期限与其客户密切跟进。债务人的账龄分析按月编制及覆核。有关贷款回收，如有任何轻度违约，管理团队将向其客户发送提醒及╱或催款函。倘贷款拖欠持续，集团会适时聘请律师就追讨欠款提供意见及适时采取执行行动。
金融服务业务
集团于二零一九年十二月收购金融服务业务（‘收购’），其主要于中国香港从事提供买卖证券经纪、配售、包销、保证金融资及资产管理服务。
金融服务业务于截至二零二六年三月三十一日止年度内为集团带来收入约1,800,000港元及录得亏损约25,100,000港元，比较上年度同期则分别约3,400,000港元及亏损约30,200,000港元。
尽管中国香港股票市场气氛有所好转，但对于中小型经纪行却未必可以受惠，导致来自经纪、保证金融资及包销及配售之收入于本年内下降。
有关收购卖方提供的溢利保证，集团积极与卖方就付款沟通，并已于以往年度指示律师向卖方发出传讯令状，以启动法律程序以收回未收款项，其后公司及卖方达成还款安排。尽管卖方仍然未偿付应支付金额，公司会继续与卖方商讨偿付溢利保证下之应收未收之金额。直至本报告日期为止，卖方已累计支付约10,100,000港元金额。公司将于适当时作出进一步公告以提供与进展情况有关的最新资料。
预期信贷损失减值评估公司聘请了一位独立专业评估师对应收款项进行减值评估。该独立估价师为APAppraisals Limited，具有为不同业务的上市客户进行估值之丰富经验，包括用于财务报告及须公告交易之金融工具、无形资产、投资物业及生物资产。
评估中输入值的主要内容包括违约概率、违约损失率及前瞻性调整，以上所有输入值均来源于最新的市场数据，并根据管理层对信贷风险显著增加的组合的个别评估进行调整。所使用的假设包括市场趋势和条件不会出现重大变化，以及集团的运营不会与一般经济预测有显著偏差等。
根据中国香港财务报告准则，减值损失是透过预期信用损失模型计算的，该模型包括：
(a)识别应收账款可能违约的情况；(b)估算如果发生违约，每种情况下将产生的现金缺口；(c)将该损失乘以违约发生的概率；以及(d)将所有可能违约事件的结果以折现方式加总。采用此模型是因为它可以模拟应收账款内在的违约概率，并符合相关会计准则。
本年使用的评估方法没有任何变更。
导致确认减值亏损的因素和情况于本年度内，集团就应收客户账款确认的预期信贷亏损拨备大幅增加，其中大部分源自集团贸易及放债业务的客户。
在过去一年中，中国的宏观经济环境面临持久而严峻的逆风，未能实现持续的疫情后经济繁荣。特别是国内房地产行业经历了又一年的萎缩，其特点是物业投资大幅下滑、开发项目停滞以及交易量下跌。由于绝大部分的中国家庭财富传统上与房地产资产捆绑在一起，房价持续下跌的轨迹在全国范围内造成了巨大且连带的负面财富效应。这种家庭感知财富的缩水严重压抑了国内需求，消费者因感到财务状况脆弱且对未来经济前景日益焦虑，因而大幅削减自愿性开支并采取保守的资产保值策略，而集团的贸易客户则首当其冲受到直接冲击。
因此，消费者开支的广泛放缓严重干扰了公司若干贸易客户的经营现金流。该等客户陷入了严峻的财政困难与流动资金危机，并随之引发商业纠纷激增，导致其在中国面临多项因追讨债务而提起的法律申索。经管理层对该等应收账款的账龄及对方的当前状况进行妥善、审慎及全面的评估后，集团认为收回该等余额的可能性低，故审慎地对该等客户计提了约86,800,000港元的全额预期信贷亏损拨备，且该等客户的应收账款余额亦已于本年度内予以核销。
与此同时，集团于中国的放债业务客户亦受到上述宏观经济低迷的严重影响。由于金融体系普遍存在系统性风险厌恶情绪，内地银行机构收紧信贷审批，导致私营中小企业及个人借款人难以获得替代性重新融资或贷款展期，以支持其紧迫的现金流需求。尽管集团已取得个人担保，且若干客户持有位于中国境内的物业，但物业价格与市场流动性双双下跌，严重损害了该等资产的二级市场价值。抵押品价值的贬值加上更广泛的经济挤压，直接削弱了借款人的独立还款能力。因此，为确保真实公平地反映集团的财务状况，并在现行会计准则下严谨地反映该等增加的信贷风险，管理层亦主动且审慎地对该等放债客户计提了全额预期信贷亏损拨备。此外，集团亦积极与一名特定客户达成和解方案，以避免贷款金额蒙受全额损失。
上述从事贸易及科技行业的客户之预期信贷亏损拨备金额约为58,300,000港元。
尽职调查、信用评估及内部控制如客户未能按时还款，管理团队将会收到通知。管理团队首先会与客户联系，了解导致还款违约的原因，并与客户讨论任何可能的还款计划。如果集团与客户无法达成此类计划，管理团队可能会强制清算抵押及被查封的资产（如有）。
除了上述措施之外，管理团队还会定期根据应收款项及保证金比例审查保证金贷款的状况。可能的行动包括强制禁止特定客户进一步购买股票、发出追收保证金通知、要求存款及强制清算客户的股票持仓。
不论是什么类型的应收款，除了上述程序之外，各管理团队将在认为适当的情况下考虑对客户采取法律行动。
董事会认为，鉴于对任何客户的大额授信均需经总部管理团队审查，而且集团已聘请外审及内审人员进行各自的评估，并向董事会报告其在管理层信贷评估中发现的任何缺失，上述尽职调查和信贷评估是为充分且合适，且导致确认减值亏损的原因，超出了管理层在贷款批出时的合理预期。
公司已采取或将要采取的行动集团与客户就可能的还款计划进行了沟通，并向相关客户发出了催款函和法律函件。管理层亦对某些客户采取了法律行动，并在认为合适的情况下查封其资产。但由于近年的整体经济状况不佳，集团尚未完全收回这些客户的应收款项。管理层将定期检视这些应收款项的状况，与客户讨论进一步的还款计划，并考虑采取进一步的法律行动以追收欠款。
潜在业务发展及展望
集团仍然会找寻具质素的投资机会，亦会适时考虑扩展业务至其他业务板块，以扩大其资产及收益基础，亦可能考虑因应不断变化的经济环境重组其业务板块。集团将审慎地寻找投资机会，从而使集团的长期业绩有稳定增长。
证券投资
集团于本年度内以盈余资金投资于中国香港及中国上市的证券。集团于二零二六年三月三十一日证券投资之公允值约为25,900,000港元。集团于本年度内录得持作买卖投资公允值变动亏损约6,300,000港元，而上年度同期收益为约12,700,000港元。
集团于本年度内出售若干持作买卖投资，并录得亏损约2,800,000港元，而上年度同期则录得亏损约600,000港元。管理层将会继续密切监控股票市场之变化及抓紧变现其投资组合收益的机会。
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