中天湖南集团
02433

主营业务:
　　公司为一家投资控股公司，与其附属公司（统称为‘集团’）主要在中国从事提供建筑服务。

报告期业绩:
　　于2026年上半年，集团录得收入约人民币321.0百万元，较2025年上半年的约人民币346.6百万元减少约7.4%。该减少主要由于市政工程、地基基础工程、装配式钢结构工程及其他专业承包工程产生的收入减少所致，部分被民用建筑工程的收入增加所抵销。

报告期业务回顾：
　　集团是湖南省一家有著逾45年经营历史的总承包建筑集团，并主要从事提供工程施工服务，涵盖(i)民用建筑工程服务，主要作为住宅、工业和商业建设项目的总承包商提供施工承包服务；(ii)市政工程服务，主要包括城市道路、教育机构、体育馆及供水工程建设；(iii)地基基础工程服务，包括地基基础工程及土方工程；(iv)装配式钢结构工程服务；及(v)其他专业承包工程，包括建筑装修装饰工程专业承包。
　　截至2026年6月30日止六个月（‘2026年上半年’），集团继续在充满挑战的市场环境中运营。中国建筑业持续受到房地产市场长期调整、投资情绪审慎及市场竞争加剧的影响。该等因素继续影响整个建筑行业的新项目授予、项目执行及收款周期的节奏。
　　于2026年上半年，集团录得收入约人民币321.0百万元，较截至2025年6月30日止六个月（‘2025年上半年’）的约人民币
　　346.6百万元减少约7.4%。该减少主要由于市政工程、地基基础工程、装配式钢结构工程及其他专业承包工程产生的收入
　　减少所致。该等减少被民用建筑工程产生的收入增加所部分抵销，民用建筑工程产生的收入仍为集团期内主要收入来源。
　　民用建筑工程产生的收入由2025年上半年的约人民币204.1百万元增加约21.4%至2026年上半年的约人民币247.8百万元，反映了集团继续专注于核心建筑业务及若干民用建筑项目的相对稳定需求。然而，市政工程产生的收入由2025年上半年的约人民币103.6百万元减少约34.1%至2026年上半年的约人民币68.3百万元。装配式钢结构工程及其他专业承包工程产生的收入亦显著减少，反映了集团在不明朗的市场环境下新项目更少及集团于项目选择上更为谨慎。
　　毛利率由2025年上半年的约11.3%减少至2026年上半年的约10.0%。该减少主要由于竞争激烈的市场环境下项目组合变动及持续的定价压力所致。集团继续实施成本控制措施，提升项目管理效率；然而，收入及毛利率的减少，加上金融及合约资产减值亏损大幅增加，导致期内亏损净额大幅增加。
　　集团于2026年上半年录得公司拥有人应占亏损约人民币85.8百万元，而2025年上半年则录得约人民币18.4百万元。该亏损增加主要由于金融及合约资产减值亏损大幅增加，由2025年上半年的约人民币24.3百万元增加至2026年上半年的约人民币104.1百万元。该等增加反映了集团在建筑行业市况充满挑战及收款周期延长的情况下，对信贷风险及应收款项及合约资产的可收回性作出持续评估。
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业务展望：
　　展望未来，集团预期中国建筑行业于短期内仍将充满挑战。房地产行业持续调整、公共及私营部门开支审慎、项目利润率承压以及结算周期延长，预计将继续影响建筑企业。因此，集团将继续采取审慎的业务策略，专注于项目质量、现金流管理及风险控制。
　　在此环境下，集团将：
　　优先布局核心及具弹性的业务分部：继续专注于民用建筑工程和选定的市政工程项目，该等项目具有更好的执行可见度及可接受的风险状况。
　　加强项目选择及信贷风险控制：对新项目采取更严格的评估程序，特别关注客户信誉、付款条件及现金流可见度。
　　加强应收款项及合约资产管理：加大催收力度，密切监控逾期结余，积极与客户沟通，加快项目结算及认证进度。
　　维持成本纪律：持续控制行政开支，优化资源分配及提高项目执行效率。
　　保持流动性及融资灵活性：与银行及其他金融机构保持建设性关系，审慎管理借款并致力为业务营运维持充足的流动性。
　　探索选择性增长机会：评估政府政策支持领域的机会，包括城区改造、基础设施维护、绿色建筑及其他专业建筑服务，同时保持审慎的风险管理标准。
　　尽管外部环境仍然充满挑战，但集团相信，凭藉其悠久的经营历史、于湖南省已建立的市场地位及建筑项目管理经验，将继续支撑其业务弹性。集团将继续专注于稳定营运、改善现金流及加强财务状况，以渡过当前市场低迷期，并为未来复苏机会作好准备。
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