青瓷游戏
06633

主营业务:
　　公司为投资控股公司。公司及其附属公司主要于中华人民共和国（‘中国’）及其他地区从事移动游戏开发及经营，并提供讯息服务。

报告期业绩:
　　报告期内，集团录得收入人民币1.70亿元，较去年同期下降31.33%，其中海外收入占比为43.29%；录得盈利人民币316.15百万元，较去年同期上升335.07%。

报告期业务回顾：
　　2026年上半年，面对内外部市场环境的深刻变化，集团继续秉持‘精品化、全球化、长线化’的核心战略，围绕现有游戏的长线运营、重点产品的全球化发行及储备游戏的研发测试有序开展业务。尽管部分现有游戏处于成熟期，流水自然回落，集团仍通过持续的内容更新、精细化版本管理及海外市场拓展，巩固核心产品基本盘，并显著加大对储备游戏的研发投入，为中长期发展积蓄动能。
　　报告期内，集团在以下方面取得重要进展：
　　(1)深化海外发行布局，稳步拓宽全球版图2026年6月，集团于日本地区发行《魔卡少女樱：回忆钥匙》，游戏上线后登上当地iOS免费游戏排行榜榜首。继该游戏先后登陆中国内地、港澳台及越南市场后，日本版本的推出进一步扩大了其海外市场覆盖范围，亦为集团持续提升本地化发行及海外长线运营能力积累经验。
　　(2)聚焦长线精细运营，深挖核心玩家价值2026年6月，旗舰自研游戏《最强蜗牛》迎来上线六周年。集团持续优化版本设计及活动安排，进一步提升游戏体验及玩家参与度。六周年活动期间，核心存量用户付费深度实现显著提升，活动期间ARPU及ARPPU较去年同期录得双位数增长，反映核心存量用户保持较强的付费意愿，亦展现了集团在成熟期产品精细化运营及长生命周期管理方面的韧性。
　　(3)加码储备项目投入，完善中长期产品线报告期内，集团进一步加大对储备游戏的研发投入，并集中资源推动《项目E》等重点项目的开发及测试。集团通过多轮测试、数据分析及玩家反馈，持续验证产品方向、完善核心玩法并提升内容品质。
　　(4)推动AI体系升级，全面赋能研运效能集团持续推动AI体系建设，促进AI技术与产品研发、发行决策及运营管理全生命周期的深度结合，逐步完善涵盖内容生产、数据分析、版本管理及市场洞察等环节的能力，为精细化游戏版本管理、提升内容生产效率及优化发行运营决策提供有效支撑。

业务展望：
　　2026年上半年，全球游戏市场在存量博弈与技术革新的双重驱动下加速演进。一方面，玩家对高品质、长生命周期内容的诉求日益提升，促使行业资源进一步向头部精品集中；另一方面，AI等前沿技术的深度普及，正在重塑游戏研发与发行的效率边界。这一趋势不仅为具备深厚研发底蕴与敏捷迭代能力的企业提供了突围的广阔空间，也对游戏厂商的全球发行精细度及长线运营韧性提出了更严峻的考验。全球游戏市场的竞争仍将围绕产品品质、内容创新、研发效率及全球化运营能力展开。
... 　　在此背景下，集团的核心优势得到进一步验证：(i)富有创造力与执行力的研运一体团队，能够快速响应市场变化；(ii)具备成功经验的全球化发行网络，报告期内《魔卡少女樱：回忆钥匙》在日本市场成功登顶iOS免费榜，再次印证了公司的全球化发行实力；(iii)已验证的精品游戏长线运营能力，《最强蜗牛》六周年活动期间ARPPU逆势增长逾20%，彰显了坚实的运营韧性。然而，公司亦认识到面临的挑战：主力产品处于成熟期，需注入新增长动能，而大型自研及合作项目的推进，仍需面对研发周期拉长、内容调优成本增加及市场不确定性等考验。
　　基于对行业趋势的深刻洞察与自身发展阶段的审慎评估，集团坚定不移地奉行长期战略：以‘精品化’研发构筑坚实的竞争壁垒，以‘全球化’发行拓宽业绩增长边界，以‘长线化’运营穿越行业周期。集团将更加注重资源配置及产品布局的均衡性，在巩固长线运营业务基础的同时，重点培育具备差异化特色和全球市场潜力的新产品。
　　承接2025年年报所载之研发与发行集中投入的安排，集团按照‘测试验证、内容及玩法调优、版本及渠道准备、分阶段发行与长线运营’的节奏推进重点项目，并根据各项目的测试反馈、产品品质、监管及发行准备情况，审慎调整资源投入及项目发行次序。一、聚力打磨储备矩阵，做好新旧产品周期衔接在核心长青产品持续贡献稳定现金流的基础上，集团将资源向更具全球竞争力的重点储备项目倾斜，以更高的品质标准打磨下一阶段的核心产品线。作为集团的核心战略储备，公司在2026年上半年持续对《项目E》进行研发投入，扩充了整体团队规模。团队已顺利开展数十轮不同规模的测试，随著测试次数及参与测试玩家规模的持续增加，产品品质在大量真实反馈中得到快速迭代。目前游戏正积极推进国内版号的申请工作，而除了手游版本，游戏也在筹备Steam版本，未来有望在多平台上线。按照现有计划，集团将保持对《项目E》的研发投入，并为其发行及营销预留足够的预算，预计该项目将于2027年在全球主要地区开展广泛测试并上线。
　　此外，集团正在稳妥推进《迪士尼：书境传奇》的调优。该项目已经获得版号，正在进行测试及本地化适配。研发团队正投入更多时间进行深度的内容打磨与玩法调优，具体发行日期将视乎调优进度而定。
　　在深耕自研与现有发行管线之余，集团亦敏锐捕捉外部优质产品，正与合作方就数款游戏的引进授权，以及其后续在Steam平台的发行安排开展商讨。若成功引入，将进一步丰富集团的PC端游戏生态。
　　在新品蓄力期，集团也将持续挖掘现有成熟期精品的海外增量空间。继《魔卡少女樱：回忆钥匙》按计划于日本市场成功发行后，公司将有序推进《迷途之光》全球版本以及《最强蜗牛》韩国版本的上线计划，通过针对性的本地化运营策略，稳步放大优质产品的生命周期价值，为集团全球业务提供坚实的业绩支撑。
　　集团将持续按里程碑检视上述项目尤其是重点项目的研发、测试、发行及运营准备情况，并在市场环境或项目条件发生变化时，及时调整资源配置及发行节奏，以更审慎地管理研发周期、内容调优及市场不确定性等风险。
　　二、深化AI技术全链路赋能，完善智能化研运体系
　　2026年上半年，集团进一步推进AI发行平台的建设与应用，并逐步将相关能力引入具体业务项目。未来，集团将在具体的实践场景中进一步对AI技术在市场分析、营销内容制作、投放策略优化、用户分层及运营决策辅助等方面的应用效果进行验证，并根据实际业务表现持续优化相关工具及流程。
　　在研发环节，公司正在使用AI辅助美术资产生成、关卡设计优化、程序化内容生成等应用场景，重点关注相关技术对内容生产效率、测试反馈速度及跨团队协作能力的提升；在发行及运营环节，集团将持续提升AI发行平台对市场数据、用户行为、营销素材及投放效果的分析能力，推动市场洞察、内容制作、投放执行及运营反馈之间形成更加高效的业务闭环。随著应用经验及项目数据逐步积累，集团将进一步完善相关模型、工具和知识体系，逐步沉淀可复用的平台能力，提升对不同产品及不同地区市场的适配，使AI技术更有效地服务于产品研发、全球发行及长线运营。
　　展望未来，集团将发挥研运一体的优势，立足于现有长线运营产品，夯实基本盘，充分运用AI技术，推动《项目E》等重点项目持续向下一阶段转化，并继续补充具有差异化特色及全球市场潜力的产品储备，不断提升资源配置效率及全球化业务能力，为未来产品周期及长期可持续发展奠定基础，力求收入和利润的稳步提升。在资本配置层面，集团将综合考虑业务盈利能力、现金流量、财务状况、未来资本需求和业务发展计划等因素，审慎评估合作和投资机会，持续检视股息政策，维护股东长远利益。
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