主营业务:
公司是一间控股公司，公司的主要营运附属公司WRM拥有及经营位于中国澳门路氹地区及中国澳门半岛的娱乐场度假村胜地‘永利皇宫’及‘永利中国澳门’。
报告期业绩:
经营收益总额由截至2025年6月30日止六个月的136.3亿港元增加14.4%至截至2026年6月30日止六个月的155.9亿港元。
报告期业务回顾及展望：
回望2026年上半年，集团坚定执行‘战略三支柱发展’和‘核心能力建设’，整体经营业绩稳健向好，完成预算目标。其中第三方业务保持稳健增长，商务物业赛道优势持续巩固，增值服务结构不断优化，维持可持续发展态势。
主航道业务：纵深发展、结构优化公司通过深耕战略客户和打造标杆项目，链接大客户上下游及潜在客户，持续保持在商务物业赛道的领先优势。深耕布局，厚积蓄力，夯实主航道优势的同时，逐步在高科技、互联网和新质生产力等领域建立先行优势。
增值业务：产品化能力持续提升通过提升产品化能力，自建供应链服务平台，覆盖用户需求场景全价值阶段，有效提升客户体验和产品化核心运营能力。同时，开拓企业增值全流程代运营服务模式，通过资源整合、个性化定制、业务陪跑、中台支持等手段，构建多元化的增值服务联合运营拓展模式。
核心能力建设：数字化转型、组织驱动在核心能力建设方面，通过建设内外部数字化运营能力，提高业务决策效率，助力业务拓展。同时，聚焦培养业务关键人才，通过激励机制和管理文化的双重驱动助力业务有机生长，筑牢竞争壁垒。
于报告期内，集团各业务类型的收入占比，其中商务物业占总收入比重的64.5%，公共及工业物业占总收入比重的9.7%，住宅物业占总收入比重的17.6%，增值服务占总收入比重的8.2%。
1.业务规模稳健增长2026年上半年，公司第三方业务取得高质量增长，依托‘1+1+X’战略，深耕大湾区，长三角两个核心优势区域，重点布局一线，新一线及其他高价值城市，实现全国化重点区域均衡发展。在管面积中，北京、上海、深圳、广州、成都、杭州、重庆等一线和新一线城市占比达75.3%，粤港澳大湾区和长三角两大核心经济圈占比达69.6%。于报告期内，集团合约面积约为89.10百万平方米，较2025年同期增长约8.0%，在管面积约83.09百万平方米，较2025年同期增长约11.9%，其中来自第三方的在管物业面积占比达65.1%。
2.主航道业务稳步拓展2026年上半年，集团继续发挥在商务物业领域的核心竞争优势，主赛道旗舰领航，并在第三方业务拓展方面持续发力，保持了业务的增长韧性。国内头部高科技互联网企业中，公司的客户覆盖率已超过半数，结合优秀的服务质量和定制化的服务体验，该领域发展态势仍在进一步扩大。除此之外，公司逐渐在新质生产力核心赛道所涉及的高端制造等领域建立了先发优势，为公司在市场化细分行业发展奠定了坚实的基础。
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具体来看，集团持续深耕互联网、高科技、高端制造等第三方赛道。一方面与既有优质客户合作不断深化，期内成功中标互联网企业总部园区项目、国家级实验室项目、半导体制造园区项目，进一步夯实赛道成果；另一方面，得益于服务口碑及拓展能力，朋友圈不断扩容。期内新中标蚂蚁集团杭州项目，实现了互联网头部大客赛道的又一重要突破，同时也与智元机器人、安谋科技等客户实现首次合作。
同时依托于客户多元化策略，集团上半年在医药生物、游戏、消费等新兴领域持续突破：医药生物领域与康泰、联影等医药生物赛道头部企业首度合作；游戏领域相继与上海叠纸、厦门极致游戏建立合作；消费领域服务名单包括广州名创优品等优质客户。多元化策略使得新赛道新兴行业百花齐放，多赛道协同布局、业态更加全面。
于报告期内，新拓第三方项目物业合同总合同额人民币1,168.36百万元，年化合同额人民币398.14百万元。市场化能力持续得到认证。
于报告期内，商务物业收入占基本物业服务收入的70.4%，第三方基本物业服务占基本物业服务收入的比重为64.0%。
住宅物业方面，公司主要为卓越集团旗下众多城市高端开发项目提供服务，于报告期内，住宅物业业务收入与2025年同期相比降低0.1%。
3.战略客户深耕发展2026年上半年，集团在战略客户合作上实现了‘高绩效、保存量、扩增量’的业务目标。报告期内，战略客户收入达到人民币625.32百万元，较2025年同期实现23.1%的强劲增长。头部客户认可度高，基本面牢固稳健。
集团坚持战略客户深耕策略，通过深化战略客户发展机制，不断夯实稳固‘质量优先－人才保障－绩效为王’三大核心工作，持续提升服务质量和品牌价值，头部客户绩效持续领跑，与战略客户的合作关系不断深化，以此持续实现标杆项目业务引流。同时得益于战略业务坚实的能力基础，公司顺利完成多个高端制造业态园区的顺利进场，实现了质量保障和高质量交付的口碑铸造。近年来，战略客户深耕的成果逐步凸显，集团近三年实现战略客户合同保有率近100%，合作关系稳固，客户认可度高。
未来，集团将持续聚焦客户需求，强化运营能力，引入关键人才，培养专业梯队，实现关键人才和关键业务能力体系的自循环管理，并进一步提高客户满意度，以建立长期跟随、互信共赢的战略合作关系，推动业务纵向拓展。通过市场传播，吸引更多优质客户，促进业务扩张，构建可持续增长的业务引擎。
4.持续构建新赛道发展优势集团秉承‘强强联手、优势互补’的理念，通过战略性收并购和多元化的合资合作形式，持续扩大在新赛道发展上的优势，稳步构建第二增长曲线。
报告期内，集团‘招管策一体化’能力在存量资产运营赛道实现又一次落地，即中标林里百旺项目。该项目以村落公寓与社区经营相结合的模式，全业态打通招商、运营、活动、设计、推广及企业员工宿舍六大环节，由集团提供筹开顾问咨询、运营策划、管家服务、推广设计等全链条周期服务，进一步实践存量资产运营新路径，加速第二增长曲线由探索迈向落地。
依托‘商管+物管’全链条服务，集团持续为物业资产赋能价值提升，通过专业运营提升资产经营效率与收益水平，打造监管及许可于2022年12月16日，公司的全资附属公司WRM与中国澳门政府订立最终博彩批给合同，据此，WRM获得为期10年的博彩批给，允许其自2023年1月1日起至2032年12月31日在永利皇宫和永利中国澳门经营幸运博彩。
作为娱乐场承批公司，WRM受中国澳门政府的监管。中国澳门政府已通过监管中国澳门娱乐场业务的法例及行政法规。仅承批公司获准经营娱乐场业务。各承批公司须与中国澳门政府签订批给协议，批给协议连同相关法例及行政法规构成监管承批公司活动的框架。
根据法例及行政法规，承批公司及拥有承批公司5%或以上公司资本的股东、高级职员、董事及主要雇员均须遵守与背景、关连及声誉有关的适当性要求。同样的要求亦适用于与承批公司签订合同的管理娱乐场业务的任何实体。承批公司须满足最低资本要求，证明并维持充足的财务能力以经营批给，并接受中国澳门政府对其娱乐场业务的持续监督。承批公司亦须遵守定期财务报告要求，以及与（其中包括）若干合同、融资活动及与高级职员、董事、融资者及主要雇员的交易有关的报告义务。承批公司股权的移转或设定负担须向中国澳门政府报告，未经政府批准均属无效。
各承批公司须委任一名中国澳门永久性居民并至少拥有承批公司15%公司资本的人士为常务董事。倘未获中国澳门政府批准，常务董事及其任何继任人的委任均属无效。倘未获中国澳门政府批准，所有与第三方签订的承批公司的娱乐场经营管理合同亦属无效。
承批公司须缴纳博彩毛收入35%的博彩特别税，亦须每年作出最高为博彩毛收入5%的拨款，用于促进公共利益、社会安全、基础设施及旅游。承批公司有义务根据中国澳门政府订定的实际税率从支付予博彩中介人的任何佣金中预扣适用税项。预扣税率可能不时调整。
WRM与中国澳门政府之间的博彩批给合同要求WRM经营两家娱乐场，即‘永利中国澳门娱乐场’及‘永利皇宫娱乐场’。
根据博彩批给合同、法律及行政法规，倘WRM不履行其义务，包括以下情况：(i)危害国家或中国澳门的安全，(ii)WRM不履行其在博彩批给合同项下的义务，(iii)公共利益，及(iv)WRM不再具备中国澳门博彩法下获博彩批给的适当资格，中国澳门政府可解除博彩批给。如果中国澳门政府因WRM不履行或被视为不履行其义务而解除博彩批给合同，WRM于中国澳门的所有娱乐场、博彩资产及设备及其娱乐场范围的所有权将需无偿、无任何责任及无负担地归属中国澳门政府。自WRM的批给的第八年起，中国澳门政府可以最少提前一年书面通知WRM，行使其赎回批给的权利。在此情况下，WRM将有权按照中国澳门博彩法获得合理及公平的损害赔偿。损害赔偿中涉及与中国澳门政府同意的资产的金额相当于在赎回批给之日的上一财政年度从该等资产获得的未扣除利息、折旧及摊销的收益的价值乘以博彩批给合同终止前尚余的年数。中国澳门政府可在若干情况下暂时托管及控制一家承批公司的业务。于任何有关期间，营运成本须由该承批公司负担。
WRM须事先为各种公司状况变动和公司决定获得中国澳门有关机关或官员的批准，包括扩大其业务范围、发行股份、股份移转或设定负担、发行债务证券、变更其常务董事或其授权、委任任何新董事、修改其章程、转让若干物权及债权、订立价值相等于或超过1.000亿中国澳门元（约9,710万港元）的消费借贷合同或同类合同，以及向其任何董事、股东或主要雇员提供贷款。WRM亦须通知中国澳门政府若干其他变更，包括价值等于或高于1,600万中国澳门元（约1,550万港元）的任何借贷、抵押、债务的宣告、担保或为其业务获得融资而承担任何负债。特别是，WRM在作出以下重大财务决定前，须至少提前五个工作日通知中国澳门行政长官：(i)与WRM内部的资金调动有关的财务决定，超过其公司资本的50%，(ii)与雇员薪金、报酬或福利等有关的财务决定，超过其公司资本的10%，及(iii)非属上述(i)和(ii)两项所指的财务决定，价值超过其公司资本的10%。
根据博彩批给合同，WRM须于每个过往历年9月30日前向中国澳门政府提交博彩批给合同附件投资计划中确认的拟于次年执行的具体项目的年度提案，详细说明每个有意投资的项目、投资额及执行时间表，以供审批。中国澳门政府将于每份年度执行提案提交后的60天内决定是否批准，或可能要求对具体项目、投资额及╱或执行时间表进行调整。倘任何年度执行提案或其部分内容未获中国澳门政府批准，WRM仍有义务提议将相关资金分配予其他项目，惟亦须其后获中国澳门政府接纳，而承诺投资总额将维持不变。2025年及2026年的年度执行提案已分别于2024年及2025年9月提交，其后获中国澳门政府批准。WRM须于每个历年3月31日前提交上一年度执行提案的执行情况报告。2024年及2025年的执行报告已分别于2025年及2026年3月提交，并于其后由中国澳门政府审阅。承批公司所提交的执行报告可能须在中国澳门政府决定下接受特别审核。此外，WRM在执行投资计划的发展项目时，须受中国澳门政府监督，且WRM须每两个月提交进度报告，在投资计划中的任何发展项目的正常进度受到影响时，可能须提交详细的异常报告。
中国澳门博彩批给WRM承诺在博彩批给合同十年期限内作出若干非博彩及博彩投资，金额为210.3亿中国澳门元（约204.2亿港元）。承诺投资中的198.0亿中国澳门元（约192.2亿港元）将用于非博彩资本项目和活动规划，涉及（其中包括）吸引外国客源、会议展览、娱乐表演、体育盛事、文化艺术、健康养生、主题游乐、美食之都、社区旅游及海上旅游。
此外，WRM承诺在博彩批给合同期限内支付以下款项：
(i)博彩溢价金—博彩溢价金包括：(a)固定部分，金额为每年3,000万中国澳门元（约2,910万港元）；及(b)年度可变动部分：(1)就专供特定博彩或博彩者使用的、在特别博彩厅经营的每一张博彩桌，须每年缴纳300,000中国澳门元（约291,000港元）；(2)就非专供特定博彩或博彩者使用的每一张博彩桌，须每年缴纳150,000中国澳门元（约146,000港元）；以及(3)就WRM所经营的每一部博彩机（包括角子机），须每年缴纳1,000中国澳门元（约971港元）。溢价金可变动部分的金额不可低于恒常经营500张博彩桌及1,000部博彩机而应缴纳的金额。中国澳门政府订下每张博彩桌的年度平均博彩毛收入下限为700万中国澳门元（约680万港元），及每部博彩机的年度平均博彩毛收入下限为300,000中国澳门元（约291,000港元）。如果WRM未能达到该等博彩毛收入下限，WRM将须缴纳特别溢价金，其金额相当于按实际博彩毛收入与该等博彩毛收入下限金额所计算的博彩特别税的差额；
(ii)特别拨款，合共为博彩毛收入的5%。中国澳门政府可在以下情况减免WRM的应付特别拨款：(1)基于WRM拓展以旅游及商务为目的而入境中国澳门且持有中华人民共和国以外国家或地区发出的旅游证件的外国客源；(2)若WRM的营运因异常、未能预测或与中国澳门的整体经济条件相关的不可抗力情况而造成不利影响；或(3)中国澳门行政长官决定的因素；及(iii)按博彩毛收入35%的税率缴纳博彩特别税。
根据财产转移协议的条款，WRM将按以下规定向中国澳门政府缴纳年度款项：(i)首年的款项按娱乐场范围每平方米750中国澳门元（约728港元）计算，于2023年3月缴纳，并根据中国澳门博彩法，第二年及第三年的款项按前一年的金额根据中国澳门的平均物价指数作调整，分别于2024年3月和2025年3月缴纳；和(ii)第四年的款项按娱乐场范围每平方米2,500中国澳门元（约2,427港元）计算，于2026年3月缴纳，并根据中国澳门博彩法，后续期间的款项按前一年的金额根据中国澳门的平均物价指数作调整，于每年3月缴纳。根据博彩批给合同，WRM将于2032年12月31日博彩批给解除或终止时，将娱乐场范围及博彩设备无偿及无负担地归属中国澳门政府。
根据博彩批给合同，WRM以中国澳门政府为受益人提供了10.0亿中国澳门元（约9.709亿港元）的独立银行担保，以保证WRM履行法定义务及合同义务，担保期为2023年1月1日至博彩批给合同期届满或批给解除之日加一百八十天止。
中国澳门历经约450年葡萄牙统治，葡萄牙于1999年12月向中国归还中国澳门政权。中国澳门为中国的一个特别行政区，地处大湾区，距离中国香港西南面约37哩。港澳之间乘直升机航程约15分钟，经港珠澳大桥车程约为30分钟，而船程约为一小时。中国澳门逾60年一直为娱乐场的座落地点，主要由中国内地的一个半岛以及两个邻近岛屿（氹仔及路环）所组成，而路氹区则位于氹仔与路环之间。除WRM外，澳娱综合、银河、威尼斯人中国澳门、新濠及中国澳门美高梅获准于中国澳门经营娱乐场。
公司相信，中国澳门位处全球最大的潜在博彩客户及游客集中地之一。自2004年开始引进新的娱乐场后，中国澳门市场的年度博彩收益较2002年的215.3亿港元大幅增长。根据中国澳门的统计资料，截至2026年6月30日止六个月中国澳门娱乐场的博彩收益为1,232.0亿港元，较截至2025年6月30日止六个月的1,153.1亿港元增加6.8%。公司相信，中国澳门成为世界级旅游胜地的既定目标将继续为该市场吸引更多旅客，为公司创造投资及发展的未来机遇。
除世界各地的娱乐场（包括新加坡、南韩、菲律宾、越南、柬埔寨、马来西亚、澳洲、拉斯维加斯、提供博彩娱乐的亚洲邮轮以及其他亚洲地区的娱乐场）外，公司的中国澳门业务主要面临来自其余18间遍布中国澳门的娱乐场的竞争。此外，若干其他亚洲国家和地区（例如日本、中国台湾及泰国）已实行博彩合法化或日后可能实行博彩合法化，或会加剧公司的中国澳门业务所面临的竞争。
旅游业中国澳门旅游业的状况及整体博彩活动是影响公司业务的主要因素。中国澳门的博彩市场及访澳人次自2002年开放博彩专营权起均有可观增长。根据中国澳门统计暨普查局统计月报，2026年上半年到访中国澳门的访客较2025年同期增加9.0%。
中国澳门的旅游业受多种因素影响，该等因素超出公司的控制范围。影响中国澳门旅游业的因素（其中包括）如下：中国内地及亚洲现行经济状况；影响中国内地及其他地区居民访澳的限制、条件或其他因素；各国针对外汇管制、携带货币出境、提取货币、使用信用卡及借记卡和可能会不时生效的旅游限制或旅游签证签发政策；以及来自其他提供博彩及╱或休闲活动的地方的竞争。
自然及人为灾害、极端天气状况（如台风及暴雨）、高度传染病爆发、公众暴力事件、安全警示、骚乱及示威、战争及其他事件（尤其于中国澳门及邻近地区），均可能导致来自中国内地及其他地区的访澳旅客减少，并干扰前往及往来公司度假村的旅游。任何此等事件亦可能会干扰公司的营运，并可能对公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。尽管公司对若干此等事件投保，公司不能保证任何该等保险将足以全额补偿公司所有直接及间接成本，包括公司的任何物业因重大损坏，或部分或完全破坏而可能导致的任何业务亏损。
高端客户博彩之贷款根据公司市场推广团队对客户、其财务背景及付款纪录的了解，公司有选择性地向若干客户授出信贷。公司遵循一系列的信贷程序并要求每名获授信贷人士签订各种文件，以确保（其中包括）在适用法律许可下，有关的债务可在客户所居住的司法权区依法执行。倘客户并非居于博彩债务可依法执行的司法权区，公司可尝试依法处置该客户在认可债务的司法权区拥有的资产。此外，公司一般要求获授信贷的客户提供支票，金额为其适用的信贷额度，作为公司授出信贷的担保。
赌枱和角子机的数目和组合公司为应对市场需求变化和行业竞争而推行市场推广和营运策略，因而公司度假村的贵宾赌枱、中场赌枱和角子机的组合亦不时调整。公司的博彩游戏组合的调动或会影响娱乐场的盈利能力。
翻新、开发及工程项目公司目前及日后的翻新、开发及工程项目正面临并将面临重大开发及建筑风险。该等风险包括意料之外的成本或成本增加、合资格劳动力短缺、法律法规变更及无法预见的工程问题。工程、设备或员工问题或向监管或政府机关取得所需执照、许可证及授权过程中遇到的困难可能造成成本总额增加、延误或阻碍建筑或开业或以其他方式影响项目的设计及特色，继而阻碍项目成功发展。公司无法保证拟进行的计划与具体细节不会变更，亦无法保证公司拟进行的项目会按计划通过审批、开工或竣工。无法按时或在预算内完成项目亦或会对公司及公司偿还债务的能力造成重大不利影响。
异化的竞争壁垒。未来，集团将持续发挥资源联动优势，充分挖掘优势区域，推动第二增长曲线跑通商业闭环，为可持续发展注入新动能。
5.增值服务多元化发展，战略跟随主营业务发展2026年上半年，公司主动优化增值服务业务结构，在巩固核心产品的同时，持续推进多元化发展。
集团高端商务品牌‘卓品商务’依托统一的增值服务平台，以满足客户多元化需求为核心，整合多业态服务场景，提供丰富的B+C全场景解决方案和定制化业务。平台持续提升精细化客群营销和专项营销能力，借助强大的近场交付能力和售后保障体系，为客户提供更高效、便捷的使用体验。2026年上半年，集团以客制化、数字化和高黏性产品开发的战略，与战略客户业务需求实现深度融合，强力推动相关增值服务业务的发展。
同时高端商务服务打破传统接待边界，将专业能力延伸至国际化接待活动、国家级会议保障、头部大会赛事、展会直播等多维场景。
高端商务服务能力进一步拓宽边界，助力客户发展。
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